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投資要點(diǎn)：

行情回顧：截至8月25日，當(dāng)周申萬(wàn)公用事業(yè)指數(shù)下跌2.72%，跑輸滬深300指數(shù)0.74個(gè)百分點(diǎn)，在31個(gè)申萬(wàn)行業(yè)中排第13名；年初至今申萬(wàn)公用事業(yè)指數(shù)下跌0.30%，跑贏滬深300指數(shù)3.89個(gè)百分點(diǎn)，在31個(gè)申萬(wàn)行業(yè)中排第10名。

分板塊來(lái)看，當(dāng)周申萬(wàn)公用事業(yè)指數(shù)的子板塊漲少跌多，其中僅水力發(fā)電板塊上漲0.14%；6個(gè)子板塊下跌，光伏發(fā)電板塊下跌6.20%，風(fēng)力發(fā)電板塊下跌4.57%，電能綜合服務(wù)板塊下跌4.41%，火力發(fā)電板塊下跌4.12%，燃?xì)獍鍓K下跌3.05%，熱力服務(wù)板塊下跌2.24%。

個(gè)股方面，申萬(wàn)公用事業(yè)指數(shù)包含126家上市公司，當(dāng)周股價(jià)上漲的公司有16家，其中水發(fā)燃?xì)?、藍(lán)天燃?xì)?、迪森股份三家公司的漲幅靠前，分別達(dá)5.47%、4.51%、3.03%；股價(jià)下跌的公司有108家，其中晶科科技、新筑股份、涪陵電力三家公司的跌幅較大，分別為18.16%、13.14%、11.56%。

重點(diǎn)行業(yè)資訊：（1）8 月25 日，工業(yè)和信息化部等發(fā)布《建材行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案》，其中提到，優(yōu)化建材行業(yè)能源結(jié)構(gòu)，推動(dòng)實(shí)施清潔能源替代。優(yōu)先采用源頭削減、過(guò)程控制等措施，有序推進(jìn)水泥行業(yè)超低排放改造，推動(dòng)玻璃、陶瓷、玻璃纖維等行業(yè)深度治理，推進(jìn)減污降碳協(xié)同控制。探索以零外購(gòu)電、零化石能源、零一次資源、零碳排放、零廢棄物排放、零一線(xiàn)員工的“六零”工廠為目標(biāo)，鼓勵(lì)企業(yè)開(kāi)展技術(shù)攻關(guān)和升級(jí)改造，建設(shè)示范工廠。（2）8 月25 日，北京市發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推動(dòng)首都高質(zhì)量發(fā)展取得新突破的行動(dòng)方案（2023-2025 年）》，其中提到，推動(dòng)智能電網(wǎng)技術(shù)突破和應(yīng)用，加快突破百萬(wàn)級(jí)電動(dòng)汽車(chē)的車(chē)網(wǎng)互動(dòng)、高效柔性智能配電網(wǎng)態(tài)勢(shì)感知和運(yùn)行優(yōu)化技術(shù)。

行業(yè)周觀點(diǎn)：截至8月25日，當(dāng)周秦皇島港動(dòng)力煤（Q5500）平倉(cāng)價(jià)的均值為814元/噸，環(huán)比上漲0.37%；北方港煤炭庫(kù)存為2297萬(wàn)噸，港口煤炭庫(kù)存處于歷史同期高位。處暑已過(guò)，隨著耗煤旺季臨近尾聲，季節(jié)性因素對(duì)市場(chǎng)支撐作用逐漸減弱。在長(zhǎng)協(xié)煤和進(jìn)口煤持續(xù)補(bǔ)充的背景下，電廠現(xiàn)貨采購(gòu)需求將有限。疊加高庫(kù)存影響，煤炭貿(mào)易商或?qū)⒌蛢r(jià)出貨，動(dòng)力煤價(jià)格有望保持低位運(yùn)行。建議關(guān)注業(yè)績(jī)有望持續(xù)改善的火電央企大唐發(fā)電（601991）、華電國(guó)際（600027）、華能?chē)?guó)際（600011），優(yōu)質(zhì)灣區(qū)國(guó)企深圳能源（000027）、廣州發(fā)展（600098）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期；經(jīng)濟(jì)發(fā)展不及預(yù)期；上網(wǎng)電價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；動(dòng)力煤價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。

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