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核心觀點(diǎn)：

紡織服裝行業(yè)周觀點(diǎn)。首先，紡織制造板塊建議關(guān)注龍頭公司業(yè)績(jī)拐點(diǎn)向上的投資機(jī)會(huì)，海外品牌庫存去化順利，下游需求有望逐季改善，去年三季度后基數(shù)降低，且原材料庫存受益漲價(jià)，包括華利集團(tuán)、偉星股份、申洲國(guó)際、健盛集團(tuán)、華孚時(shí)尚等。其次，紡織制造板塊中毛紡和安防手套子行業(yè)景氣度高，看好第三季度業(yè)績(jī)有望加速，建議關(guān)注恒輝安防、新澳股份、南山智尚等。最后，服裝家紡板塊6、7 月韌性強(qiáng)，9 月后伴隨基數(shù)降低，看好同比增速加快，看好板塊內(nèi)龍頭公司未來股價(jià)表現(xiàn)，包括比音勒芬、報(bào)喜鳥、錦泓集團(tuán)、海瀾之家、歌力思、朗姿股份、羅萊生活、富安娜、波司登、安踏體育、特步國(guó)際、李寧等。

輕工制造行業(yè)周觀點(diǎn)。建議關(guān)注家居/造紙。（1）家具板塊近期相關(guān)政策發(fā)布，長(zhǎng)期靜待基本面復(fù)蘇，消費(fèi)和地產(chǎn)相關(guān)政策有望推動(dòng)需求擴(kuò)量，帶來轉(zhuǎn)機(jī)；保交付帶來竣工改善，拉力或貫穿全年。（2）造紙關(guān)注旺季來臨，需求回暖疊加漿價(jià)下行帶來造紙企業(yè)盈利彈性，大宗紙有望迎來需求好轉(zhuǎn)、特種紙或受益成本改善。（3）個(gè)護(hù)文具板塊需求穩(wěn)定，龍頭穩(wěn)健成長(zhǎng)、市場(chǎng)份額有望長(zhǎng)期向上；出口去庫尾聲、拐點(diǎn)已至；企業(yè)訂單回暖，需求有望修復(fù)，精選下游景氣賽道。建議關(guān)注志邦家居、歐派家居、顧家家居；太陽紙業(yè)、博匯紙業(yè)、華旺科技、仙鶴股份。

紡服輕工行業(yè)行情回顧。本期（8.21-8.27），上證指數(shù)下跌2.17%，創(chuàng)業(yè)板綜下跌3.60%，紡織服飾（SW）下跌4.58%，在31 個(gè)一級(jí)行業(yè)排名第23；輕工制造（SW）下跌5.70%，排名第28。

紡織服裝行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤。2023 年7 月一線、二線、三線、四線城市當(dāng)期氣溫高于去年同期平均氣溫的城市占比分別為33.33%、53.57%、57.96%、66.67%。2023 年7 月英國(guó)紡織品、服裝和鞋類產(chǎn)品零售銷售額同比增速為4.2%。2023 年6 月美國(guó)服裝服飾店庫銷比為2.45。2023 年1-6 月規(guī)模以上印染企業(yè)產(chǎn)量269.64 億米，同比增長(zhǎng)1.66%；主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1364.65 億元，同比下降3.28%。

輕工制造行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤。根據(jù)wind，8.14-8.20 期間30 大中城市商品房成交面積同比-26.7%；截至8 月25 日針葉漿/闊葉漿價(jià)格周環(huán)比+0.93%/-0.10%；溶解漿價(jià)周環(huán)比持平；根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，廢黃板紙價(jià)周環(huán)比+0.67%；雙膠/雙銅紙價(jià)周環(huán)比+0.23%/+0.57%。包裝方面，鋁價(jià)/馬口鐵價(jià)格周環(huán)比+1.62%/持平。

風(fēng)險(xiǎn)提示。宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度持續(xù)下行、匯率波動(dòng)、原材料價(jià)格持續(xù)上漲風(fēng)險(xiǎn)、海外產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、庫存積壓風(fēng)險(xiǎn)、管理不善風(fēng)險(xiǎn)。

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