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業(yè)績簡評

2023 年8 月28 日，日月股份發(fā)布2023 年半年度報告。1H23 年公司實現(xiàn)營收23.97 億元，同增17.46%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.91 億元，同增184.57%。其中，2Q23 公司實現(xiàn)營業(yè)收入13.24 億元，同增25.01%；歸母凈利潤1.60 億元，同增273.19%；扣非歸母凈利潤1.45 億元，同增564.53%，業(yè)績符合預(yù)期。

經(jīng)營分析

2Q23 盈利持續(xù)改善。受益于2022 年下半年大宗商品價格的快速下降，公司季度毛利率環(huán)比穩(wěn)步提升，1Q22、2Q22、3Q22、4Q22 毛利率分別為8.73%、10.16%、11.87%、18.11%。受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善+技改降低成本，1Q23、2Q23 盈利持續(xù)改善。1Q23、2Q23 毛利率分別為20.40%、22.52%，環(huán)比提高2.29PCT、2.12PCT。

期間費用率同比提升。1H23 公司期間費用率為7.16%，較去年同期變化0.73PCT，其中銷售費用率、管理費用率（含研發(fā)費用）、財務(wù)費用率分別為0.80%/9.00%/-2.63% ， 較去年同期變化-0.03/1.04/-0.27PCT。

公司已具備70 萬噸鑄造產(chǎn)能。截至報告期末，公司已具備年產(chǎn) 70萬噸鑄造產(chǎn)能。甘肅日月年產(chǎn) 20 萬噸（一期 10 萬噸）風力發(fā)電關(guān)鍵部件項目建設(shè)在 2023 年 1 月進 入試生產(chǎn)階段。同時公司新增規(guī)劃的年產(chǎn) 13.2 萬噸鑄造產(chǎn)能在 4 月進入試生產(chǎn)階段。

盈利預(yù)測、估值與評級

我們預(yù)計2023-2025 年凈利潤為7.44、11.50、13.08 億元，當前股價對應(yīng)PE 分別為22、14、12 倍。維持“增持”評級風險提示

政策性風險、市場競爭風險、經(jīng)濟環(huán)境及匯率波動風險、資產(chǎn)及信用減值風險。

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