世界熱文：銀行行業(yè)周報：LRP下調(diào) 息差影響可控

2023-06-25 21:55:31 來源：興業(yè)證券股份有限公司

本周LPR 下調(diào)10bp，符合市場預(yù)期。本周全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2023年6 月20 日貸款市場報價利率（LPR）為：1 年期LPR 為3.55%，5 年期以上LPR為4.2%，均下調(diào)10 個基點，本次LPR 調(diào)整是繼2022 年8 月以來首次調(diào)整。央行6 月重提“加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)”，并且先后下調(diào)了公開市場7 天逆回購中標(biāo)利率（OMO）、各期限常備借貸便利利率（SLF）、1 年期中期借貸便利利率（MLF），下調(diào)幅度均為10bp，因此本次LPR 同步下調(diào)10bp 符合市場預(yù)期。從銀行息差的角度看，降息對資產(chǎn)端定價帶來一定的壓力，但隨著經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，企業(yè)融資需求、居民消費(fèi)需求有望逐漸恢復(fù)，對銀行新發(fā)放貸款定價形成支撐，同時政策推動下銀行負(fù)債成本改善能夠有力對沖LPR 下調(diào)的影響，近期多家大行和股份行已再度下調(diào)存款掛牌利率，其他中小銀行后續(xù)或逐步跟隨下調(diào)。整體來看，預(yù)計下半年銀行息差有望企穩(wěn)，支撐銀行業(yè)績增速逐季提升。

本周央行發(fā)布《2023 年第一季度支付體系運(yùn)行總體情況》：1）銀行賬戶數(shù)量小幅增長。一季度末，全國共開立銀行賬戶142.2 億戶，環(huán)比增長0.39%。2）銀行卡總量小幅增長。一季度末，全國共開立銀行卡95.7 億張，環(huán)比增長1.01%。

3）銀行電子支付業(yè)務(wù)量有所增長。一季度銀行共處理電子支付業(yè)務(wù)675.8 億筆、金額831.8 萬億元，同比分別增長6.83%和12.44%。4）人民幣跨境支付系統(tǒng)業(yè)務(wù)量較快增長。一季度人民幣跨境支付系統(tǒng)處理業(yè)務(wù)137.2 萬筆、金額25.2萬億元，同比分別增長62.50%和12.63%。

投資建議：2023 下半年銀行基本面趨勢向上，看好經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下銀行板塊估值修復(fù)行情，重點關(guān)注兩條主線：（1）中特估邏輯下，央企銀行估值有望提升，今年中特估是市場重要主線，央企銀行具備低估值+高股息優(yōu)勢，重點推薦交通銀行、中信銀行。（2）更受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主線的績優(yōu)銀行，重點推薦寧波銀行、平安銀行、招商銀行、常熟銀行、成都銀行。

要聞回顧：央行：2023 年第一季度我國支付體系運(yùn)行平穩(wěn)；央行：1 年期、5 年期以上LPR 均下調(diào)10BP；外匯局：1-5 月中國外匯市場累計成交101.87 萬億元人民幣；證監(jiān)會：完善債券注冊制基礎(chǔ)制度安排，提升服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效；國家統(tǒng)計局：6 月中旬26 種產(chǎn)品價格上漲，生豬（外三元）價格環(huán)比持平。

資金價格：本周（6.19-6.21）人民幣兌美元匯率為7.18，本周（6.19-6.23）央行公開市場操作實現(xiàn)凈投放4100 億元。10 年期國債收益率升至2.67%，10 年期企業(yè)債（AAA）到期收益率升至3.30%。

理財產(chǎn)品凈值波動情況：本周（6.19-6.21）凈值數(shù)據(jù)有效的產(chǎn)品數(shù)量為21,040只，凈值回落產(chǎn)品數(shù)543 只，占比2.58%。凈值增長率處于0-1%區(qū)間的有19,394只，占比92.18%；分產(chǎn)品類型來看，固收類、混合類、權(quán)益類凈增長率處于0-1%區(qū)間的分別有19,394、782、8 只。

同業(yè)存單：本周（6.19-6.21）1/3/6 月同業(yè)存單利率分別為2.19%/ 2.26%/2.43%。

六月第四周發(fā)行同業(yè)存單297 款，融資4,484 億元，發(fā)行規(guī)模較上周下降。截至2023 年6 月23 日，存量同業(yè)存單15,526 款，共計140,615 億元。

風(fēng)險提示：銀行資產(chǎn)質(zhì)量超預(yù)期惡化，監(jiān)管政策超預(yù)期變化。