小鵬股價(jià)開(kāi)始觸底反彈。

最近的 10 個(gè)交易日，小鵬汽車(chē)的股價(jià)出現(xiàn)了一波上漲，最高曾上漲41%，最近幾日稍微有所下滑，漲幅依然達(dá)到20%，最新總市值為683.73億港元。

(資料圖)

在此之前，小鵬汽車(chē)股價(jià)因?yàn)殇N(xiāo)量下滑、業(yè)績(jī)不佳、虧損等問(wèn)題一直處于下跌狀態(tài)。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，一季度小鵬汽車(chē)毛利率更是只有 1.7%，遠(yuǎn)低于 2022 年同期的 12.2% 和 2022 年四季度的 8.7%。

此外，小鵬給出的二季度銷(xiāo)量指引是 2.1-2.2 萬(wàn)輛，由于 4 月和 5 月銷(xiāo)量為 7079 輛、7506 輛，這也意味著 6 月銷(xiāo)量并無(wú)明顯改善，也就是 7000 輛左右。

毛利斷崖、虧損擴(kuò)大、銷(xiāo)量持平的情況下，小鵬股價(jià)為什么突然大漲？這背后到底發(fā)生了什么變化？

01

定價(jià)激進(jìn)，決殺 Model Y

小鵬汽車(chē)股價(jià)的大漲，讓人們首先想到發(fā)布的重磅新車(chē)——G6。這款被官方稱(chēng)為「無(wú)人駕駛前最后一款車(chē)」的新車(chē)，主打創(chuàng)新的智能化和駕乘舒適度，因此很早就被行業(yè)和消費(fèi)者鎖定為今年的重點(diǎn)關(guān)注車(chē)型。

考慮到小鵬汽車(chē)近期的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)低迷，G6 的推出也被視為銷(xiāo)量重振的關(guān)鍵之舉。

小鵬 G6 內(nèi)飾 | 官方微博

作為對(duì)標(biāo)特斯拉 Model Y 的產(chǎn)品，小鵬 G6 更像是 Model Y 的「精裝版本」。Model Y 除了一塊中控大屏之外，既沒(méi)有全液晶儀表盤(pán)，也沒(méi)有現(xiàn)在流行的副駕駛屏幕，所以被稱(chēng)為「毛坯房」。

相比之下，小鵬 G6 在性能和續(xù)航方面也有著不俗的表現(xiàn)。小鵬 G6 電機(jī)配置與與 Model Y 非常相似，但電池有 66 度電和 87.5 度電兩個(gè)版本，最高續(xù)航可達(dá) 755KM，比 Model Y（525KM 到 594KM）有更高的續(xù)航。小鵬 G6 采用了全域 800 伏的高壓碳化硅電驅(qū)平臺(tái)，搭配放電倍率更強(qiáng)的 3C 電芯，能實(shí)現(xiàn)充電 10 分鐘、續(xù)航增加 300km 的高效補(bǔ)能。

除此之外，小鵬 G6 在智能化方面的表現(xiàn)非常出色。該車(chē)搭載了 31 個(gè)傳感器，包括兩個(gè)激光雷達(dá)、雙 Orin 處理芯片和 508TOPS 的算力，在背后還有強(qiáng)大的自動(dòng)駕駛超算中心支持，算力高達(dá) 600PFLOPS。

與此同時(shí)，小鵬 G6 在城市輔助駕駛方面表現(xiàn)突出。在此前的試駕過(guò)程中，小鵬 G6 的表現(xiàn)非常出色，特別是在城市道路上。雖然在路況、人流復(fù)雜的情況下，小鵬 G6 還需要駕駛員保持專(zhuān)注，但總體來(lái)看，小鵬 G6 城市 NGP 已經(jīng)是可用的程度，使用起來(lái)比較輕松。

在當(dāng)前價(jià)格戰(zhàn)激烈的市場(chǎng)環(huán)境下，價(jià)格成為了影響銷(xiāo)量的重要因素。小鵬 G6 的定價(jià)非常激進(jìn)，22.5 萬(wàn)元的起售價(jià)比特斯拉 Model Y 低了 3.89 萬(wàn)元，而且更高的配置、更低的價(jià)格使得小鵬 G6 的性?xún)r(jià)比非常有優(yōu)勢(shì)。

這樣的定價(jià)策略吸引了不少消費(fèi)者，尤其是那些一直觀望、全面對(duì)比、非常挑剔、價(jià)格敏感的實(shí)用主義者。

小鵬 G6 在預(yù)售期間也取得了不錯(cuò)的成績(jī)，僅開(kāi)啟預(yù)售三天訂單量就突破了 25000 輛。這一消息得到了資本市場(chǎng)的積極回應(yīng)，小鵬汽車(chē)股價(jià)一度大漲 11.14%，達(dá)到 38.4 港元。

這背后也跟小鵬汽車(chē)當(dāng)前的戰(zhàn)略有關(guān)。小鵬將迅速擴(kuò)大銷(xiāo)量和電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)份額作為公司的首要目標(biāo)，小鵬 G6 的價(jià)格策略和預(yù)售成績(jī)，為小鵬汽車(chē)帶來(lái)了新的機(jī)遇。

02

吃到 AI 紅利

但這似乎并不能完全解釋小鵬汽車(chē)股價(jià)的變化。

一般來(lái)說(shuō)，漂亮的預(yù)售訂單數(shù)量會(huì)刺激股價(jià)，但很少出現(xiàn)連續(xù)多天股價(jià)上漲的情況。2022 年 8 月 11 日，小鵬汽車(chē)宣布小鵬 G9 的訂單數(shù)達(dá)到了 22819 臺(tái)，這對(duì)資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)屬于利好消息。當(dāng)天，小鵬汽車(chē)股價(jià)上漲了 7.47% 到 24.61 港元，但隨后幾天股價(jià)卻進(jìn)入了下行通道。

小鵬 G6 | 官方微博

除了小鵬 G6 的成功預(yù)售和訂單增長(zhǎng)，小鵬汽車(chē)股價(jià)連續(xù)上漲還有其他原因：AI+板塊低開(kāi)高走，卷土重來(lái)。ChatGPT 讓 AI 再次成為風(fēng)口，吸引了投資者的想象力。

在資本市場(chǎng)，除了像英偉達(dá)、谷歌、微軟、亞馬遜、IBM 和阿里巴巴等公司，自動(dòng)駕駛作為人工智能最快落地的應(yīng)用之一也備受關(guān)注。

此前，有「女版巴菲特」之稱(chēng)的木頭姐（Cathie Wood）表示，軟件將是人工智能狂潮的下一個(gè)受益板塊。特斯拉實(shí)際上是人工智能領(lǐng)域最大玩家，其自動(dòng)駕駛平臺(tái)將在 2030 年帶來(lái) 8 萬(wàn)億至 10 萬(wàn)億美元的收入，而現(xiàn)在幾乎為零。在五年后，即 2027 年，特斯拉股價(jià)將達(dá)到 2000 美元?？紤]到特斯拉現(xiàn)在的股價(jià)在 250 美元，這意味著還有大約 750% 的上升空間。

這也刺激近期特斯拉股價(jià)大幅上揚(yáng)。數(shù)據(jù)顯示，特斯拉最近兩個(gè)月的股價(jià)，從低點(diǎn)的 152.37 美元，上漲了 70% 到現(xiàn)在的 259.46 美元。其中，自 5 月 25 日起，特斯拉股價(jià)連續(xù) 12 天上漲，從 186 元攀升至 250 元，漲幅達(dá)到了 37%。

除了特斯拉之外，小鵬汽車(chē)和華為作為國(guó)內(nèi)自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的頭部廠商，也備受資本市場(chǎng)的關(guān)注。在最近的 10 個(gè)交易日里，與華為深度合作的賽力斯，股價(jià)從 24.82 元上漲 54.5% 到 38.35 元，最新總市值為 574.21 億元，漲幅比小鵬還要高。相比之下，同期的比亞迪股價(jià)只上漲了 5% 左右。

除了踩中風(fēng)口，宏觀政策的調(diào)整也非常利好自動(dòng)駕駛版塊。6 月 9 日，華為常務(wù)董事、智能汽車(chē)解決方案 BU CEO 余承東表示，中國(guó) L3 級(jí)自動(dòng)駕駛標(biāo)準(zhǔn)預(yù)計(jì)在 6 月底出爐。工信部相關(guān)負(fù)責(zé)人也透露，中國(guó) L3 級(jí)自動(dòng)駕駛標(biāo)準(zhǔn)預(yù)計(jì)在 6 月底出爐，并將支持 L3 級(jí)以上自動(dòng)駕駛功能商業(yè)化應(yīng)用。

近日，小鵬汽車(chē)城市 NGP 在北京正式開(kāi)放，成為行業(yè)內(nèi)首個(gè)在北京城區(qū)內(nèi)開(kāi)放的高等級(jí)智能輔助駕駛，當(dāng)前主要適用于北京各環(huán)線及主要快速路。何小鵬透露，小鵬汽車(chē)今年的目標(biāo)，是年內(nèi)讓中國(guó)幾乎所有的中大型城市，不管是高速的，不管是停車(chē)場(chǎng)的，還是城市內(nèi)的，都能實(shí)現(xiàn)輔助駕駛。

03

小鵬真正的挑戰(zhàn)

近期，小鵬汽車(chē)的股價(jià)大幅上漲，但人們也在關(guān)注這種上漲是否具有可持續(xù)性。

何小鵬還表示，小鵬汽車(chē)去年面臨很多挑戰(zhàn)。但他認(rèn)為，從今年三季度開(kāi)始，公司會(huì)走入微弱的正循環(huán)，從三季度開(kāi)始到明年三季度，小鵬汽車(chē)的正循環(huán)速度會(huì)加速。從明年的三季度到 2025 年底，小鵬會(huì)進(jìn)入超高速的正循環(huán)，這是基于小鵬汽車(chē)整體的布局和發(fā)展戰(zhàn)略的判斷。

小鵬 P7i | 官方微博

然而，未來(lái)幾年，小鵬汽車(chē)能否保持在資本市場(chǎng)的上升勢(shì)頭，仍然取決于宏觀市場(chǎng)發(fā)展、競(jìng)爭(zhēng)格局和自身能力提升三大要素。

其中，競(jìng)爭(zhēng)格局方面，新勢(shì)力品牌都有自己的特點(diǎn)，比如蔚來(lái)主打豪華和服務(wù)，理想的標(biāo)簽是家庭，小鵬一直主打智能化技術(shù)。但新勢(shì)力、傳統(tǒng)車(chē)企，都在加速智能化布局，華為、小米、百度等科技巨頭也在重資入局。

雖然小鵬一直主打智能技術(shù)，并試圖通過(guò)城市場(chǎng)景 NGP 進(jìn)一步形成差異化。但隨著技術(shù)路線轉(zhuǎn)向基于 BEV 的大模型算法，小鵬的技術(shù)差異化是否足夠大，以及能否持久，仍然需要時(shí)間的檢驗(yàn)。此外，消費(fèi)者對(duì)于智能化的認(rèn)知也需要時(shí)間來(lái)建立差異化認(rèn)知。

與此同時(shí)，小鵬汽車(chē)還需要提高自身能力，包括車(chē)型規(guī)劃、產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)、組織管理等方面。如今，隨著新能源汽車(chē)越來(lái)越卷，木桶理論重新發(fā)揮了效力，廠商不能有短板。

小鵬汽車(chē)過(guò)去的問(wèn)題，表面看上去似乎是產(chǎn)品問(wèn)題、營(yíng)銷(xiāo)問(wèn)題，但歸根到底都是組織的問(wèn)題。在汽車(chē)新的變革中，未來(lái)的五年是最核心的，需要進(jìn)行整個(gè)組織的調(diào)整。如果不能調(diào)整組織思維，調(diào)整整個(gè)策略工具，變化很難發(fā)生。

小鵬汽車(chē)過(guò)去一段時(shí)間的表現(xiàn)不如預(yù)期，但這段時(shí)間所經(jīng)歷的時(shí)間和苦難本身是有價(jià)值的。從目前的態(tài)勢(shì)來(lái)看，雖然不能說(shuō)小鵬汽車(chē)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了觸底反彈，但基本面已經(jīng)開(kāi)始改善。如果小鵬汽車(chē)想要在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中留下來(lái)，他們不能只是看到市場(chǎng)趨勢(shì)，而且必須真正做好和做快，這將成為主機(jī)廠 PK 的關(guān)鍵焦點(diǎn)。

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