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一季度經(jīng)濟“開門紅”，二季度復(fù)蘇斜率雖有所放緩，但服務(wù)業(yè)仍是經(jīng)濟的重要支撐和結(jié)構(gòu)性亮點。不過和以往不同，今年服務(wù)業(yè)疫后恢復(fù)，并沒有帶動青年就業(yè)的改善，即服務(wù)業(yè)景氣度和青年就業(yè)狀況出現(xiàn)了背離。失業(yè)率的這一反常表現(xiàn)，該如何理解？

服務(wù)業(yè)并不弱，青年失業(yè)率的反常并不能歸因于此。研究生畢業(yè)年齡通常大于24 歲，疫情期間的擴招顯然也不能解釋16-24 歲的調(diào)查失業(yè)率變化。勞動參與率作為偏長期的數(shù)據(jù)，短期內(nèi)會隨就業(yè)環(huán)境而變化，經(jīng)過測算，最多也只能解釋3 成。

我們認為，理解此問題的關(guān)鍵在于青年失業(yè)率與整體失業(yè)率的背離，青年與非青年就業(yè)市場的差異，它們在今年發(fā)生了何種變化？

理論上，不同年齡段就業(yè)結(jié)構(gòu)的分化，可能與住宿餐飲、教育、信息技術(shù)服務(wù)、農(nóng)林牧漁、建筑業(yè)、公共管理等少數(shù)行業(yè)相關(guān)性更大。

今年青年失業(yè)率的背離可能與教育、信息技術(shù)服務(wù)、建筑業(yè)等相關(guān)。今年住宿餐飲強力反彈，不太可能拖累青年就業(yè)。政策保交樓、基建發(fā)力等推動下，Q1 建筑業(yè)明顯改善，但建筑業(yè)對青年就業(yè)拉動有限。教育行業(yè)與信息技術(shù)服務(wù)依舊低迷，可能成為青年就業(yè)最主要的拖累。

反常失業(yè)率的背后或許反映經(jīng)濟與就業(yè)的“X 型”分化，有兩條線索：

線索一，今年服務(wù)業(yè)的復(fù)蘇主要集中在接觸性服務(wù)業(yè)，教育、信息技術(shù)服務(wù)等非接觸性服務(wù)業(yè)可能受損。非接觸性服務(wù)業(yè)可以線上辦公、遠程服務(wù)，在疫情期間受沖擊更??；但反過來，疫后的彈性也更弱。青年人群中網(wǎng)絡(luò)的普及率更高，在非接觸性服務(wù)業(yè)的就業(yè)中相對占優(yōu)。今年教育、信息技術(shù)服務(wù)等非接觸服務(wù)均表現(xiàn)低迷。

線索二，今年經(jīng)濟復(fù)蘇表現(xiàn)為：服務(wù)業(yè)好于建筑業(yè)，建筑業(yè)好于制造業(yè)。服務(wù)業(yè)與建筑業(yè)處于短期反彈階段，但對青年就業(yè)拉動有限；制造業(yè)持續(xù)主動去庫存，用工意愿不強。

除此之外，青年失業(yè)率的超季節(jié)走高或許還反映居民收入預(yù)期與高端服務(wù)消費修復(fù)偏慢。相比其他服務(wù)業(yè)，教育行業(yè)需求修復(fù)明顯偏慢。教育服務(wù)CPI同比增速明顯弱于服務(wù)業(yè)CPI，并且沒有出現(xiàn)修復(fù)趨勢。教育支出在家庭消費支出中屬于可選消費，需求彈性更大一些。教育CPI 偏弱，或許反映居民收入預(yù)期恢復(fù)偏慢有關(guān)。

風險提示：政策變動，經(jīng)濟恢復(fù)不及預(yù)期。

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