紅星資本局原創(chuàng)

記者|劉謐

(資料圖片)

編輯|余冬梅

8月29日，小米集團（01810.HK）發(fā)布2023年第二季度業(yè)績。

財報顯示，今年第二季度，小米實現(xiàn)營收673.55億元，同比下降4%；經(jīng)調(diào)整凈利潤為51.4億元，同比增長147%。

整體來看，雖然小米總營收有所下降，但“賺錢”能力卻顯著提升。

紅星資本局注意到，小米“賺錢”能力的提升，一方面是小米的整體毛利率有所上漲，本季度達到21%，創(chuàng)歷史新高；另一方面是企業(yè)也在持續(xù)進行降本增效，本季度銷售費用44.8億元，同比下降16%，管理費用為11.4億元，同比下降13.1%。

不過，小米后續(xù)的“賺錢”能力如何，還得回到各業(yè)務發(fā)展情況展開探討。

資料圖 據(jù)視覺中國

（一）

手機業(yè)務，仍內(nèi)外承壓

手機業(yè)務是小米最主要的營收來源，不過本季度手機業(yè)務營收明顯下滑，成為了小米營收最大的拖累項。

財報顯示，本季度小米智能手機業(yè)務實現(xiàn)營收366億元，同比下滑13.4%，占企業(yè)總營收比例為54.3%。

紅星資本局從“量價”角度，簡要說明小米智能手機業(yè)務發(fā)展情況。

“量”上：財報顯示，2023年第二季度小米智能手機出貨量3290萬臺，同比下滑15.9%。

從行業(yè)來看，目前全球消費電子需求依然相對疲軟。市場調(diào)研機構Canalys報告指出，2023年第二季度，全球智能手機出貨量同比下降10%，為2.58億部。

其中小米以13%的全球市場份額排名第三。

來源：Canalys

不過，在國內(nèi)市場，小米的市場份額卻有所下降。

根據(jù)Canalys公布的2023年第二季度中國市場手機份額排名來看，小米在中國市場份額為13%，排在了第五；第一到第四分別是vivo、OPPO、蘋果、榮耀。

“價”上：財報顯示，2023年第二季度小米智能手機出貨均價1112元，同比上升2.8%。

事實上，小米近年來一直在向高端化發(fā)起沖刺，高端化轉(zhuǎn)型也是小米的必經(jīng)之路，企業(yè)只有“高端化”才能享有更多的品牌紅利，從而避免內(nèi)卷式競爭，提升企業(yè)盈利空間。

小米本季度手機均價同比上升，一方面在于相對低價的印度市場出貨量下滑，結構性帶動手機均價有所提升。

據(jù)Canalys發(fā)布的2023年第二季度印度智能手機市場數(shù)據(jù)來看，小米在該季度出貨量為540萬部，同比下滑22%。市場份額為15%，排名第三，被三星、vivo反超。

來源：Canalys

另一方面，小米發(fā)力國內(nèi)高端市場確實有所成效。

根據(jù)第三方數(shù)據(jù)，2023年第二季度，小米智能手機銷量在4000-6000元價位段市占率同比提升6.2個百分點達12.7%，定價3000元及以上的智能手機出貨量占比同比提升3.3個百分點至20.1%。

但值得一提的是，在超高端領域，小米依然面臨較大挑戰(zhàn)。

以小米推出的超高端折疊屏手機為例，市調(diào)機構IDC發(fā)布的國內(nèi)折疊屏手機報告顯示，今年一季度，小米在中國折疊屏手機市場的份額為4.5%，而到了今年第二季度，小米的份額下降至2%，在7家企業(yè)中排名墊底。

此外，根據(jù)Counterpoint Research數(shù)據(jù)，去年一季度，小米在中國超高端（批發(fā)價≥700美元，約合人民幣5000元）智能手機市場份額排名第三，但其份額只有3.2%。到了今年一季度，小米也沒有守住第三的位置，取而代之的是OPPO。

所以小米的智能手機業(yè)務依然面臨較大挑戰(zhàn)，外部看全球消費電子依舊低迷，印度市場失守；內(nèi)部看小米高端化并沒有取得決定性成績，而在超高端市場依然困難重重。

（二）

IoT與互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務，仍較為被動

2013年，小米推出貼有“MI”字樣logo、售價69元的小米充電寶，受到市場好評；此后小米以投資參股的形式扶持生態(tài)企業(yè)，不斷完善自己的智能硬件生態(tài)系統(tǒng)。

小米想做的是，通過硬件產(chǎn)品本身作為用戶黏性保障，為后續(xù)軟件服務提升使用體驗留下入口，進而降低獲客成本，提高整體毛利率水平。

財報顯示，今年二季度，小米IoT業(yè)務實現(xiàn)營收223億元，同比增長12.3%，占總營收的33.0%；互聯(lián)網(wǎng)服務實現(xiàn)營收74.44億元，同比增長6.8%，占總營收的11.1%。

來源：企業(yè)財報、紅星資本局

在IoT業(yè)務上，小米IoT產(chǎn)品主要涵蓋電視和筆記本，2023年第二季度主要IoT產(chǎn)品實現(xiàn)營收47億元，同比下滑11.3%，主要是由境外市場智能電視和筆記本電腦的收入下滑所致。

不過其他IoT產(chǎn)品表現(xiàn)較好，今年第二季度小米其他IoT產(chǎn)品實現(xiàn)營收176億元，同比增長21%，主要得益于智能大家電業(yè)務的高增表現(xiàn)。在國內(nèi)智能空調(diào)的出貨量大幅增加的帶動下，二季度智能大家電業(yè)務同比增長超過70%。

軟件方面，坐擁終端入口的小米，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務繼續(xù)維持70%以上的高毛利率，不過對營收的貢獻目前依然相對有限。

互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務這部分收入主要來自廣告服務、游戲收入、其他增值業(yè)務，后續(xù)還有待發(fā)展。

值得一提的是，位于生態(tài)鏈頂端的小米，處境依舊較為被動。

外部來看，由于小米追求極致性價比，接受這一規(guī)則的生態(tài)鏈企業(yè)，利潤率常常低于同行業(yè)平均水平。所以，生態(tài)系企業(yè)“去小米化”的姿態(tài)逐年升級，是目前小米生態(tài)面臨的主要問題。

很多小米生態(tài)鏈企業(yè)都想設立自主品牌，而這些曾經(jīng)協(xié)同的生態(tài)圈企業(yè)，無疑也是小米強有力的競爭對手。

內(nèi)部來看，目前小米生態(tài)鏈產(chǎn)品也存在較大市場爭議，因產(chǎn)品問題被處罰、被消費者投訴并不少見。

比如2021年11月11日，根據(jù)市場監(jiān)管局官方通報，小米生態(tài)鏈最生活毛巾造假、售假被市場監(jiān)管局查封10萬條毛巾。

2022年2月，小米手環(huán)因產(chǎn)品功能表述不準確，違反廣告法，被北京市海淀區(qū)市場監(jiān)督管理局罰款8萬元。

此外，據(jù)黑貓投訴平臺數(shù)據(jù)，不少用戶因小米家電產(chǎn)品質(zhì)量問題在平臺上發(fā)起投訴。

對于小米來說，產(chǎn)品品質(zhì)是小米打造整個生態(tài)鏈的根基。

然而，伴隨著小米生態(tài)鏈的邊界不斷擴大，利潤與產(chǎn)品質(zhì)量、小米與生態(tài)鏈企業(yè)之間的博弈變得愈發(fā)微妙，小米也很難完全掌握主動權。

（三）

造車，有待開啟的新故事

小米造車，一直以來備受市場關注。雷軍曾表示，押上人生全部的聲譽，為小米汽車而戰(zhàn)。

盡管自2022年8月起，小米不再向外界披露造車進度，但在小米的財報、高管的公開發(fā)言中，還是能了解到小米汽車的相關消息。

財報顯示，今年二季度小米汽車業(yè)務研發(fā)投入為14億元。從官宣造車以來，根據(jù)公開財務數(shù)據(jù)計算，小米集團已經(jīng)為汽車業(yè)務投入超過55億元。

毫無疑問，小米在造車上的投入正在不斷加碼。

本季度電話財報會上，小米集團合伙人、總裁盧偉冰表示，小米造車進展非常順利，甚至近期一些進展遠超預期，實際投入力度更大。集團抱著未來進入全球前五的目標來做汽車的長期布局，做全棧自研，自建汽車工廠，所以現(xiàn)金流的投入要比披露的數(shù)字更高。

不過，造車向來是一個研發(fā)周期長、需要持續(xù)投入的重資產(chǎn)項目，而小米選擇自建工廠實則更“重”。

小鵬汽車董事長何小鵬就曾感慨，造車200億元都不夠花。蔚來創(chuàng)始人李斌也曾表示，要成為一家有競爭力、可持續(xù)的新造車企業(yè)，至少需要400億元的資金儲備。

對于小米來說，未來或?qū)⒉豢杀苊獾孛媾R資金壓力等問題

畢竟從汽車量產(chǎn)到上市后的品牌宣傳、門店建設、售后服務等方面，都需要花錢，持續(xù)投入可能依然巨大。

從行業(yè)來看，國內(nèi)新能源汽車賽道競爭激烈，進入2023年，隨著特斯拉帶頭掀起降價潮，市場競爭再次進入新階段，未來的競爭只會越來越激烈。

在巨大的投入與激烈的市場競爭面前，小米汽車恐怕前期會持續(xù)拖累小米集團的財務數(shù)據(jù)，甚至影響到小米在二級市場的表現(xiàn)。

小結

小米這份第二季度財報，短期內(nèi)確實給了市場一些信心，不過小米面臨的長期挑戰(zhàn)仍在。一方面手機業(yè)務面臨存量競爭，另一方面小米還需帶著造車這個重資產(chǎn)業(yè)務負重前行。

汽車能否打開小米進一步的市場空間，離2024年越來越近，這個問題或許也很快會有答案。

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