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?一點(diǎn)靈犀/本港如何競(jìng)逐“馀量經(jīng)濟(jì)”?\李靈修

2023-09-01 05:54:42 來源:大公報(bào)

評(píng)論


(資料圖)

本周香港特區(qū)政府宣布,成立促進(jìn)股市流動(dòng)性專責(zé)小組。外界高度關(guān)注港股會(huì)否緊跟A股步伐,降低股票交易印花稅。必須指出的是,筆者樂見政府向市場(chǎng)“讓利”,但減稅實(shí)質(zhì)效果可能高估。蓋因全球分化時(shí)代,生產(chǎn)要素流動(dòng)受阻,對(duì)于市場(chǎng)上僅存的購買力或投資額,爭(zhēng)奪已趨白熱化。政府唯有降低交易費(fèi)用、擴(kuò)大市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、對(duì)外開放,方能在“流量稀缺”的時(shí)代搶得先機(jī)。

2021年8月,香港曾將股票印花稅由0.1%上調(diào)至0.13%。批評(píng)人士指出,在加稅后的第一年度(2021年8月至2022年7月),日均成交下降18%;第二年度(2022年8月至2023年7月)再降17%。其間在港上市公司規(guī)模增加,但無助成交金額的上升。

輿論市場(chǎng)“金蟬脫殼”

但要注意的是,印花稅上調(diào)后的2022年12月,港股掀起反彈行情,日均成交較2021年同期上升15%??梢钥闯?,印花稅對(duì)交投確有影響,但更多是對(duì)短線炒作人士、量化交易機(jī)構(gòu)影響較大,長(zhǎng)線資金的交易成本則因時(shí)間攤分、忽略不計(jì)。

如今香港股市樓市疲弱的癥結(jié),筆者此前撰文指出,最主要的短期因素還是中美經(jīng)濟(jì)周期錯(cuò)位:中國降息抑通縮、美國加息抗通脹。香港7月通脹率已降至1.8%,剔除政府單次紓困措施影響,基本通脹率更低見1.6%。若按照聯(lián)儲(chǔ)局2%的中期通脹目標(biāo),香港實(shí)屬“弱通脹”,但金管局還要被動(dòng)跟隨加息。說白了,港元匯率相對(duì)經(jīng)濟(jì)水平出現(xiàn)“溢價(jià)”,自然對(duì)資產(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生沖擊。

長(zhǎng)期來看,全球分化為香港經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來新課題。二戰(zhàn)結(jié)束后,香港食盡全球化紅利,逐步從遠(yuǎn)東轉(zhuǎn)口貿(mào)易重鎮(zhèn),成長(zhǎng)為全球航運(yùn)中心、貿(mào)易中心、金融中心。經(jīng)濟(jì)層面與內(nèi)地融合,金融層面與美元綁定,這在全球經(jīng)濟(jì)同頻共振的時(shí)代為香港提供了“避風(fēng)港”,即使在經(jīng)濟(jì)衰退期亦能左右逢源、游刃有余。但眼下增量不再、馀量要“搶”,資本市場(chǎng)、人才市場(chǎng)、消費(fèi)市場(chǎng)概莫能外。

不可否認(rèn),香港特區(qū)政府赤字壓力沉重,削減印花稅更讓庫房雪上加霜。若按2022至2023年度股票交易印花稅實(shí)際收入估算,調(diào)低稅率至0.1%將令政府減少123億港元的財(cái)政收入,占年度總體收入的2%。但周邊市場(chǎng)競(jìng)逐馀量經(jīng)濟(jì)已十分激烈,政府此時(shí)主動(dòng)向市場(chǎng)“讓利”,提振的是比金子還珍貴的信心。從經(jīng)濟(jì)學(xué)上講,印花稅屬于典型的“交易費(fèi)用”,而交易費(fèi)用的減少將倒逼行政效率的提升,這也彰顯了政府全力拼經(jīng)濟(jì)的決心。

消費(fèi)市場(chǎng)“騰籠換鳥”

對(duì)于港人北上消費(fèi)的趨勢(shì),本地媒體也多有擔(dān)憂。但筆者反復(fù)強(qiáng)調(diào),需要辯證地看待“港人北上”,不能只算短期“經(jīng)濟(jì)賬”,而要算“總賬”。港人跑去大灣區(qū)消費(fèi),以“降級(jí)”的價(jià)格實(shí)現(xiàn)了“升級(jí)”的體驗(yàn),極大地提升了國貨認(rèn)同感。更重要的是,香港對(duì)內(nèi)地的“服務(wù)貿(mào)易”逆轉(zhuǎn)也改善了兩地輿情,如今內(nèi)地社交媒體對(duì)香港社會(huì)的評(píng)價(jià)大幅好轉(zhuǎn)。特別是日本核水排海事件發(fā)酵后,特區(qū)政府可把握機(jī)遇力推香港旅游宣傳,彌合自修例風(fēng)波以來民間遺留下來的心理創(chuàng)傷。

那么,香港本土消費(fèi)問題如何解決呢?其實(shí)港人北上也是一個(gè)品牌認(rèn)知的過程,既然國貨受到港人歡迎,香港舖位租金又處低位,政府可積極招商引入內(nèi)地商家?,F(xiàn)時(shí)港鐵站附近的商場(chǎng)屢見吉舖,正好填上空缺,而對(duì)于內(nèi)地商家來說具備充足動(dòng)機(jī),因?yàn)橄愀凼袌?chǎng)也是寶貴的“馀量”。此舉不僅方便港人日常消費(fèi)、增加本土就業(yè),也幫助政府挽回稅收頹勢(shì),可謂一箭三鵰。

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