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近日，證監(jiān)會表示，充分考慮市場關切，認真研究評估股份減持制度，進一步規(guī)范相關方減持行為，規(guī)定上市公司存在破發(fā)、破凈情形，或者最近三年未進行現(xiàn)金分紅、累計現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的，控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持本公司股份等，被市場稱為“最嚴減持新規(guī)”。

減持新規(guī)將投資者保護落到了實處。此前，證監(jiān)會對減持規(guī)則進行了多次調整優(yōu)化，主要是從時間、規(guī)模、方式等方面對減持行為進行限制，此次新規(guī)首次將減持與分紅掛鉤，呵護市場投融資兩端資金平衡的意圖明顯，保護投資者利益的態(tài)度也很堅決。

進一步規(guī)范減持行為，短期來看，有助于減少市場非理性減持行為。今年以來，上市公司股東和相關主體“精準”減持、“清倉式”減持，備受市場關注，嚴重影響中小股東對上市公司經營的預期，動搖二級市場尤其是投資者信心。證監(jiān)會進一步規(guī)范股份減持行為，作出有針對性的安排，可以緩解市場部分拋售壓力。8月28日，中源家居、大智慧、金浦鈦業(yè)等多家上市公司發(fā)布公告稱，公司控股股東、實際控制人等大股東提前終止減持計劃，新規(guī)影響立竿見影。

進一步規(guī)范減持行為，長期來看，有利于市場穩(wěn)定健康發(fā)展。新規(guī)通過限制股東減持，進一步引導上市公司股東、董監(jiān)高規(guī)范、理性、有序減持股份，進而鼓勵其更加專注主業(yè)，注重提升公司治理能力，提高盈利水平和分紅能力，推動公司經營更加穩(wěn)健發(fā)展，有助于上市公司整體質量邁上新臺階。

作為資本市場的一項基礎性制度，如何完善減持規(guī)則，爭論一直存在。不同經營主體從不同角度出發(fā)，有著不一樣的訴求。對上市公司股東而言，股份轉讓是其基本權利，須予以尊重和維護；同時，股份轉讓又直接涉及市場秩序穩(wěn)定與其他投資者權益保障，必須進行規(guī)范，確保有序轉讓。這就需要監(jiān)管部門通盤考慮、平衡兼顧，既著眼于資本市場的頂層設計，也關注市場面臨的現(xiàn)實問題，凝聚共識，更好發(fā)揮減持制度的約束力和效力。

增強減持制度約束力，未來還需加大對違規(guī)減持行為的打擊力度，讓減持中存在的超比例減持、未披露減持、規(guī)避限制減持等亂象得到更有力懲罰，包括綜合運用行政監(jiān)管措施、行政處罰、自律措施或者限制交易等多種手段嚴懲違規(guī)主體，形成震懾，維護資本市場秩序，營造更良性的市場生態(tài)。

發(fā)揮好減持制度效力，引導市場參與各方形成對減持認知的“最大公約數(shù)”、形成穩(wěn)定預期，還需進一步完善股份減持相關制度建設，細化相關責任條款，提升規(guī)則效力層級。

減持新規(guī)釋放的信號是明確的，所帶來的影響是長期和深遠的。對于上市公司及其控股股東、實際控制人來說，要端正認知、放眼長遠，真正將注意力回到公司經營上來，增強回報中小投資者意識，做大做強做優(yōu)公司主業(yè)，以此獲得更多關注和資金支持，助力A股盡快回到平穩(wěn)運行的軌道上來，為進一步發(fā)揮資本市場功能、服務實體經濟貢獻力量。 （作者：李華林 來源：經濟日報）

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