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國金證券股份有限公司陳屹,王明輝近期對百龍創(chuàng)園進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《業(yè)績符合預(yù)期，公司持續(xù)穩(wěn)健增長》，本報(bào)告對百龍創(chuàng)園給出買入評級，當(dāng)前股價為22.59元。

百龍創(chuàng)園(605016)
業(yè)績簡評
8月24日，公司發(fā)布2023年半年報(bào)，公司2023年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.12億元，同比+5.15%，凈利潤0.91億元，同比+16.12%，業(yè)績符合預(yù)期。
經(jīng)營分析
公司膳食纖維業(yè)務(wù)和健康甜味劑業(yè)務(wù)增長迅速。分業(yè)務(wù)來看，2023年上半年公司益生元系列業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.06億元，同比-26.85%，主要是由于公司在募投項(xiàng)目尚未投產(chǎn)前，產(chǎn)能相對有限，根據(jù)客戶需求，相應(yīng)增加了膳食纖維系列和健康甜味劑系列產(chǎn)銷量導(dǎo)致；公司膳食纖維系列業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.13億元，同比+23.93%，主要是聚葡萄糖在國內(nèi)食品飲料客戶銷售持續(xù)增長，聚葡萄糖需求的增長導(dǎo)致報(bào)告期膳食纖維系列產(chǎn)品銷量及銷售收入快速增長；健康甜味劑系列產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入0.81億元，同比+54.19%，主要是得益于境外市場對該產(chǎn)品需求的快速增長導(dǎo)致。
公司新項(xiàng)目帶來新一輪增長?！澳戤a(chǎn)20000噸功能糖干燥項(xiàng)目”已于報(bào)告期內(nèi)全面投產(chǎn),該項(xiàng)目建成后年可生產(chǎn)8,000噸低聚果糖（粉體），5,000噸抗性糊精（粉體），7,000噸聚葡萄糖產(chǎn)品（粉體），預(yù)計(jì)年可新增收入3.75億元?！澳戤a(chǎn)30,000噸可溶性膳食纖維項(xiàng)目”和“年產(chǎn)15000噸結(jié)晶糖項(xiàng)目”預(yù)計(jì)在2023年12月可以順利投產(chǎn)。
新產(chǎn)品量產(chǎn)并獲得客戶認(rèn)可。報(bào)告期內(nèi)，公司重點(diǎn)推出異麥芽酮糖、水蘇糖等高端產(chǎn)品，并得到了客戶認(rèn)可，豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升公司綜合競爭力，報(bào)告期內(nèi)公司異麥芽酮糖、水蘇糖產(chǎn)品逐步實(shí)現(xiàn)規(guī)?；N售，帶動公司收入和業(yè)績持續(xù)增長。
盈利預(yù)測、估值與評級
我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤預(yù)測分別為2.18億元、3.22億元和4.39億元；EPS分別為0.88、1.29和1.77元，當(dāng)前市值對應(yīng)PE分別為24.48X、16.61X和12.17X，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
產(chǎn)品價格下行風(fēng)險，原材料價格大幅波動風(fēng)險，新項(xiàng)目進(jìn)度不達(dá)預(yù)期。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，中信證券盛夏研究員團(tuán)隊(duì)對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值高達(dá)88.6%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利2.24億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為23.85。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有7家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級5家，增持評級2家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價為27.0。

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