今年上半年，醫(yī)藥生物板塊公司盈利情況十分亮眼。截至8月14日，醫(yī)藥生物板塊已有60家上市公司披露了中期業(yè)績(jī)，其中，45家實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，占比達(dá)75%。

按凈利潤(rùn)同比變動(dòng)幅度劃分，有3家公司增幅超過(guò)600%，5家增幅在100%-400%之間，37家增幅在100%以內(nèi)。

值得注意的是，醫(yī)藥生物公司上半年的研發(fā)投入成為一大亮點(diǎn)。41家披露上半年研發(fā)費(fèi)用相關(guān)數(shù)據(jù)的公司研發(fā)費(fèi)用合計(jì)約38.86億元，同比增長(zhǎng)18.6%。其中，34家公司研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)，占比超八成。

對(duì)此，融智投資高級(jí)研究員包金剛表示：2023年上半年醫(yī)藥生物板塊上市公司頻頻報(bào)喜，醫(yī)藥生物賽道正進(jìn)入良性發(fā)展階段，頭部公司憑借產(chǎn)品質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)，市場(chǎng)份額得到穩(wěn)步提升，推動(dòng)了公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

“下半年賽道盈利高增長(zhǎng)趨勢(shì)有望延續(xù)，手術(shù)器械、藥品及醫(yī)療服務(wù)值得重點(diǎn)關(guān)注。”

另一方面，近期主力資金開始加速回流醫(yī)藥醫(yī)療板塊。Wind數(shù)據(jù)顯示，上周一至今日午盤，醫(yī)藥生物行業(yè)連續(xù)獲主力資金加倉(cāng)，累計(jì)主力凈流入超6億元，在76個(gè)行業(yè)中高居斷層第一！

市場(chǎng)人士分析指出，近期醫(yī)療反腐導(dǎo)致部分醫(yī)療板塊出現(xiàn)明顯調(diào)整，這讓處于估值低位的醫(yī)療板塊更加低估，這也意味著投資性比價(jià)更高了。

如中證醫(yī)療指數(shù)最新PE-TTM為29.23倍，處于歷史10%左右分位數(shù)，通過(guò)指數(shù)化形式定投，可以在估值底部積累較多的籌碼，這也是資金在此期間不斷“逆市加倉(cāng)”的重要原因。同時(shí)，也反映了資金對(duì)醫(yī)藥醫(yī)療后市整回暖仍有信心。

機(jī)構(gòu)：短期關(guān)注與反腐關(guān)聯(lián)不大的板塊

德邦證券最新研報(bào)認(rèn)為，醫(yī)療反腐對(duì)醫(yī)藥板塊的情緒沖擊已經(jīng)充分釋放，恐慌時(shí)段已過(guò)。隨著海外藥械器械業(yè)績(jī)和數(shù)據(jù)的發(fā)布，有望通過(guò)映射帶動(dòng)國(guó)內(nèi)部分細(xì)分領(lǐng)域行情，疊加國(guó)內(nèi)進(jìn)入中報(bào)密集披露期，醫(yī)藥醫(yī)療板塊結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)紛呈。當(dāng)前板塊賠率和勝率較高，值得重點(diǎn)關(guān)注。

展望未來(lái)，德邦證券認(rèn)為，醫(yī)療反腐或?yàn)獒t(yī)藥醫(yī)療板塊最后一次調(diào)整，理由如下：

1）人民對(duì)健康的需求不會(huì)因反腐而降低，醫(yī)藥的消費(fèi)屬性仍在，醫(yī)保的支出仍持續(xù)增長(zhǎng)，2023年1-6月醫(yī)保支出增長(zhǎng)達(dá)18.2%；

2）估值明確底部，目前PE-TTM估值約26倍，考慮到新冠影響，距離2022年9月底的估值大底向下空間有限；

3）配置低配：根據(jù)Q2基金持倉(cāng)分析，全基持倉(cāng)7.7%左右，經(jīng)過(guò)一周的情緒宣泄，我們判斷全基醫(yī)藥持倉(cāng)或更低，嚴(yán)重低配。

國(guó)金證券醫(yī)藥首席分析師袁維同樣表示，不管是從基本面業(yè)績(jī)面，還是政策面看，醫(yī)藥醫(yī)療板塊的不利因素都已經(jīng)預(yù)期和反映的非常充分。疫情波動(dòng)對(duì)經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)的干擾，以及集采控費(fèi)政策的過(guò)度憂慮，都有望逐步出清，而反腐行動(dòng)帶來(lái)的正本清源、規(guī)范行業(yè)效應(yīng)，也將在中長(zhǎng)期為上市公司帶來(lái)廣闊的成長(zhǎng)空間。

投資策略上，中泰證券最新研報(bào)表示，短期反腐行動(dòng)擾動(dòng)下，建議把握“避風(fēng)港”，比如院外為主的消費(fèi)醫(yī)療、連鎖藥店等；其次是有望迎來(lái)底部拐點(diǎn)的中上游產(chǎn)業(yè)鏈，如CRO/CDMO、特色原料藥、低值耗材、生命科學(xué)上游等。開源證券也指出，結(jié)合反腐的長(zhǎng)短期影響，建議關(guān)注CXO、民營(yíng)醫(yī)院、體檢、醫(yī)美等反腐關(guān)聯(lián)不大的板塊，院外占比較高的板塊，充分集采過(guò)的板塊，以及創(chuàng)新藥品及器械。