【資料圖】

核心觀點(diǎn)：

近期航空航天和船舶等領(lǐng)域景氣度較高，估值匹配度高、關(guān)注度提升。

（1）航空方面，6 月19 日至25 日，第54 屆巴黎國際航空航天展覽會(huì)在法國巴黎舉行，航空工業(yè)集團(tuán)、中國商飛、中國航天科技、北摩高科、海特集團(tuán)等20 多家專注航空航天產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)和組織參展，顯示出中國企業(yè)已成為全球航空產(chǎn)業(yè)鏈的重要參與者，國際化程度有望持續(xù)提升，航空產(chǎn)業(yè)景氣中樞有望在長周期內(nèi)處于較高水平。（2）航天方面，6 月20 日11 時(shí)18 分，長征六號運(yùn)載火箭搭載試驗(yàn)二十五號衛(wèi)星在太原衛(wèi)星發(fā)射中心點(diǎn)火起飛，順利將衛(wèi)星送入預(yù)定軌道，發(fā)射取得圓滿成功，本次發(fā)射是長征六號運(yùn)載火箭第11 次發(fā)射，是長征系列運(yùn)載火箭第477 次發(fā)射。隨著我國衛(wèi)星在空間部署進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，航天發(fā)射頻次處于較高水平，航天產(chǎn)業(yè)景氣度有望持續(xù)提升。（3）船舶方面，新簽訂單和新船交付持續(xù)落地，根據(jù)國際船舶網(wǎng)消息，6 月15 日，招商工業(yè)南京金陵船廠與瑞士船東Sallaum Lines 公司簽訂4+2 艘新一代7400 車位LNG 雙燃料汽車滾裝船建造合同；6 月20 日，恒力重工旗下恒力造船宣布再簽4 艘82000 載重噸散貨船和4 艘180000 載重噸散貨船建造合同；6 月21 日，上海外高橋聯(lián)合中國船舶工業(yè)貿(mào)易有限公司為新加坡船東Sea Consortium 建造的首制7000TEU 中型集裝箱船“Pelion”號順利簽字交付；6 月22 日，丹麥船東Norden 宣布在大連中遠(yuǎn)海運(yùn)川崎下單訂造6 艘64000 載重噸散貨船，新船將在未來兩至三年內(nèi)陸續(xù)交付；法國達(dá)飛首份24000TEU 甲醇動(dòng)力超大型集裝箱船大單即將敲定，揚(yáng)子江船業(yè)憑借這份訂單也有望成為國內(nèi)首家進(jìn)軍甲醇動(dòng)力超大型船建造領(lǐng)域的民營船企。當(dāng)前軍工處于歷史估值相對底部，航空航天和船舶等各領(lǐng)域景氣度較高，隨著后續(xù)采購訂單預(yù)期的逐步明朗、國企改革的持續(xù)深入等，低估值與景氣度兼?zhèn)潺堫^企業(yè)，業(yè)績增長&競爭格局“確定性”溢價(jià)、“成長性”溢價(jià)關(guān)注度提升。

布局三個(gè)視角：（1）賠率視角，龍頭價(jià)值穩(wěn)增，低估值與景氣度兼?zhèn)涞凝堫^配置價(jià)值有望提升，優(yōu)選：中航高科、紫光國微（電子組聯(lián)合）、中航重機(jī)、航發(fā)控制、中航光電、光威復(fù)材、圖南股份（金屬組聯(lián)合）、中航沈飛、長盈通（通信組聯(lián)合）、臻鐳科技、航天電器；（2）新賽道視角，“新質(zhì)新域”有望成為板塊核心配置方向，裝備維修、商業(yè)航天、軍貿(mào)、隱身、無人裝備等均有望打開民用及國防新市場，優(yōu)選：航發(fā)動(dòng)力、中科星圖（計(jì)算機(jī)組聯(lián)合）、國?？萍肌K力特、華秦科技、華測導(dǎo)航（機(jī)械組聯(lián)合）、中無人機(jī)；（3）底部反轉(zhuǎn)，機(jī)構(gòu)持倉相對較少且有較明顯改善趨勢：中國動(dòng)力、睿創(chuàng)微納、航亞科技等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：裝備列裝及交付不及預(yù)期；政策調(diào)整；價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。

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