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投資要點(diǎn)
【油價回顧】受原油供給與需求前景不確定性影響，本周國際油價持續(xù)小幅波動。美聯(lián)儲暗示今年繼續(xù)加息的可能影響，疊加替代性能源增加造成的需求疲軟，限制了油價漲勢；OPEC 和美國原油產(chǎn)量可能減少，加之中國正準(zhǔn)備出臺大力刺激經(jīng)濟(jì)措施，中國下半年能源需求將強(qiáng)硬增長，對原油價格形成有力支撐。本周原油價格持續(xù)調(diào)整，在周后期對全球需求疲軟的擔(dān)憂再起，伊朗和俄羅斯的原油供應(yīng)有所增加，國際油價繼續(xù)小幅下跌。
【油價觀點(diǎn)】預(yù)計2023 年油價仍然高位運(yùn)行：供給端：緊張。能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型背景下，國際石油公司依舊保持謹(jǐn)慎克制的生產(chǎn)節(jié)奏，資本開支有限，增產(chǎn)意愿不足；受制裁影響，俄羅斯原油增產(chǎn)能力不足且會一定程度下降；OPEC+供給彈性下降，減產(chǎn)托底油價意愿強(qiáng)烈，沙特控價能力增強(qiáng)；美國原油增產(chǎn)有限，長期存在生產(chǎn)瓶頸，且從2022 年釋放戰(zhàn)略原油庫存轉(zhuǎn)而進(jìn)入2023年補(bǔ)庫周期。需求端：增長。今年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，引領(lǐng)全球原油需求增長，海外市場或?qū)?dān)心經(jīng)濟(jì)衰退引起原油需求下滑。綜合國內(nèi)外來看，全球原油需求仍保持增長態(tài)勢。我們認(rèn)為，油價出現(xiàn)大幅暴跌可能性較小，油價或?qū)⒊掷m(xù)高位運(yùn)行。
【原油價格板塊】截止至2023 年06 月23 日當(dāng)周，布倫特原油期貨結(jié)算價為73.85 美元/桶，較上周下降2.76 美元/桶（環(huán)比-3.60%）；WTI 原油期貨結(jié)算價為69.16 美元/桶，較上周下降2.62 美元/桶（環(huán)比-3.65%）；俄羅斯Urals原油現(xiàn)貨價為54.17 美元/桶，較上周下降2.05 美元/桶（環(huán)比-3.65%）；俄羅斯ESPO 原油現(xiàn)貨價為63.93 美元/桶，較上周下降2.20 美元/桶（環(huán)比-3.33%）。
【美國原油板塊】1）供給端。產(chǎn)量板塊：截止至2023 年06 月16 日當(dāng)周，美國原油產(chǎn)量為1220 萬桶/天，較之前一周減少20 萬桶/天。鉆機(jī)板塊：
截止至2023 年06 月23 日當(dāng)周，美國活躍鉆機(jī)數(shù)量為546 臺，較上周減少6臺。壓裂板塊：截止至2023 年06 月16 日當(dāng)周，美國壓裂車隊數(shù)量為268 部，較上周增加6 部。2）需求端。美國煉廠：截止至2023 年06 月16 日當(dāng)周，美國煉廠原油加工量為1647.0 萬桶/天，較之前一周減少11.6 萬桶/天，美國煉廠原油開工率為93.10%,較之前一周下降0.6pct。3）原油庫存。截止至2023 年06 月16 日當(dāng)周，美國原油總庫存為8.13 億桶，較之前一周減少183.2 萬桶（環(huán)比-0.22%）；商業(yè)原油庫存為4.63 億桶，較之前一周增加363.6 萬桶（環(huán)比+0.79%）；戰(zhàn)略原油庫存為3.5 億桶，較之前一周減少546.8 萬桶（環(huán)比-1.54%）；庫欣地區(qū)原油庫存為4203.5 萬桶，較之前一周減少9.8 萬桶（環(huán)比-0.23%）。4）成品油庫存。截止至2023 年06 月16 日當(dāng)周，美國汽油總體、車用汽油、柴油、航空煤油庫存分別為22140.2、1711.3、11428.8、4091.0 萬桶，較之前一周分別+47.9（環(huán)比+0.22%）、-168.3（環(huán)比-8.95%）、+43.4（環(huán)比+0.38%）、-142.7（環(huán)比-3.37%）萬桶。
【相關(guān)上市公司】中國海油/中國海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中國石油/中國石油股份（601857.SH/0857.HK）、中國石化/中國石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）、海油工程（600583.SH）、海油發(fā)展（600968.SH）、石化油服/中石化油服（600871.SH/1033.HK）、中油工程（600339.SH）、石化機(jī)械（000852.SZ）。
【風(fēng)險提示】1）地緣政治因素對油價出現(xiàn)大幅度的干擾。2）宏觀經(jīng)濟(jì)增速嚴(yán)重下滑，導(dǎo)致需求端嚴(yán)重不振。3）新能源加大替代傳統(tǒng)石油需求的風(fēng)險。
4）OPEC+聯(lián)盟修改石油供應(yīng)計劃的風(fēng)險。5）美國解除對伊朗制裁，伊朗原油快速回歸市場的風(fēng)險。6）美國對頁巖油生產(chǎn)環(huán)保、融資等政策調(diào)整的風(fēng)險。
7）全球2050 凈零排放政策調(diào)整的風(fēng)險。
【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。（責(zé)任編輯：王丹 ）

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