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中國銀河證券股份有限公司近期對浙文互聯(lián)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《公司點評：定增正式獲批，AI賦能加速增長》，本報告對浙文互聯(lián)給出買入評級，當(dāng)前股價為7.52元。

浙文互聯(lián)(600986)　　核心觀點：　　事件2023年5月8日，浙文互聯(lián)發(fā)布公告稱，其定增方案獲交易所審核通過。公司擬向大股東浙江文投全資子公司博文投資發(fā)行1.65億股，募集資金8億元(扣除發(fā)行費用)用于AI智能營銷系統(tǒng)項目(2.07億)、直播及短視頻智慧營銷生態(tài)平臺項目(3.01億)、償還銀行借款及補充流動資金(2.0億)，發(fā)行完成后浙江文投對上市公司持股比例將提升至16.47%。　　定增獲批持續(xù)賦能，加速轉(zhuǎn)型升級募投項目一方面前瞻性布局AI智能營銷系統(tǒng)，卡位營銷端數(shù)字資產(chǎn)積累，完成AI賦能自儲數(shù)據(jù)、自研算法、自創(chuàng)工具的全產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)建，全方位助力降本增效；2022年公司供應(yīng)商上受益于AI對營銷的賦能，投入大幅減少，視頻類和設(shè)計類外包投入減少28.37%。另一方面，募投項目構(gòu)建直播及短視頻智慧營銷生態(tài)平臺，該平臺借助AI等前沿技術(shù)手段，將大幅提高公司在直播營銷及短視頻內(nèi)容創(chuàng)意、制作、運營、用戶觸達(dá)等方面的競爭力，推進(jìn)智能化選品、虛擬人直播、流程管理以及供應(yīng)鏈管理等的落地升級?！　I賦能數(shù)字文化升級，開拓第二增長曲線公司領(lǐng)跑AIGC工具應(yīng)用開發(fā)，推出米畫和數(shù)字戰(zhàn)士等應(yīng)用，提高數(shù)字營銷內(nèi)容生產(chǎn)效率。公司的子品牌浙文米塔專注于元宇宙數(shù)字藝術(shù)創(chuàng)作，已吸引47萬注冊用戶。此外，公司與國內(nèi)AI大模型廠商合作，接入國內(nèi)知名大模型如文心一言等。同時，浙文互聯(lián)是杭州2022年亞運會和亞殘運會官方線上品牌推廣服務(wù)供應(yīng)商，利用元宇宙前沿科技，為亞運會提供全面支持?！　⊥顿Y建議基于宏觀經(jīng)濟恢復(fù)，我們認(rèn)為公司主營營銷業(yè)務(wù)23年將逐步復(fù)蘇夯實基本盤，疊加AI持續(xù)賦能、降本增效，目前23Q1公司凈利毛利等多指標(biāo)已實現(xiàn)改善。不考慮此次定增對股本的影響，我們預(yù)計公司23-25年歸母凈利潤分別為3.00/3.47/4.10億元，對應(yīng)EPS分別為0.23/0.26/0.31，對應(yīng)PE分別為33x/29x/24x，給予“推薦”評級?！　★L(fēng)險提示媒體流量供應(yīng)商較為集中的風(fēng)險、稅收政策風(fēng)險、新業(yè)務(wù)推進(jìn)不及預(yù)期的風(fēng)險、市場競爭加劇的風(fēng)險、宏觀經(jīng)濟波動風(fēng)險。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，東方財富證券陳子怡研究員團(tuán)隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值為73.33%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利3.01億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為32.7。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有6家機構(gòu)給出評級，買入評級3家，增持評級3家。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，浙文互聯(lián)(600986)行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河一般，盈利能力較差，營收成長性較差。財務(wù)可能有隱憂，須重點關(guān)注的財務(wù)指標(biāo)包括：貨幣資金/總資產(chǎn)率、應(yīng)收賬款/利潤率、經(jīng)營現(xiàn)金流/利潤率。該股好公司指標(biāo)1星，好價格指標(biāo)1.5星，綜合指標(biāo)1星。(指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星)

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