剛上市一年又兩個(gè)月的床墊行業(yè)龍頭慕思股份，8月16日晚突然公告，IPO主要募投項(xiàng)目“華東健康寢具生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目”達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)日期延期至2024年12月31日。按照原計(jì)劃，該項(xiàng)目應(yīng)該在2023年5月31日前達(dá)成，但目前的投資進(jìn)度僅有40%出頭。

公司沒有解釋具體原因，僅表示“因受外部環(huán)境影響”。

值得注意的是，在去年6月上市時(shí)的招股書中，公司反復(fù)提及“產(chǎn)能不足”“產(chǎn)能利用率已經(jīng)趨向飽和”“緩解產(chǎn)能瓶頸”等，極力闡述募投擴(kuò)產(chǎn)的必要性、迫切性，如今順利上市拿到15億募集資金反倒不著急建設(shè)了？中國基金報(bào)記者注意到，早在今年4月公司就通過議案，擬用不超3億元募集資金進(jìn)行理財(cái)。

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從業(yè)績看，公司上市前后反差也極大。上市前三年的2019至2021年，公司營收復(fù)合增速接近30%，凈利潤復(fù)合增速則超過40%。但2022年上市當(dāng)年?duì)I收轉(zhuǎn)為下滑10.31%，凈利潤微增3.27%，扣非凈利潤下滑4%。營收下滑的同時(shí)庫存卻增長了12%，庫存軟床數(shù)量超過8萬張。進(jìn)入2023年一季度，公司營收加速下滑，同比降23.1%，凈利潤增速則為-18.4%，扣非凈利潤增速-21%。

原定時(shí)間截止完成不到一半

根據(jù)公告，慕思股份于2023年8月16日分別召開董事會和監(jiān)事會會議，審議通過了《關(guān)于部分募集資金投資項(xiàng)目延期的議案》，同意募集資金投資項(xiàng)目“華東健康寢具生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目”的達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)日期延期至2024年12月31日。公司稱，“本次延期事項(xiàng)無需提交公司股東大會審議”。

記者注意到，“華東健康寢具生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目”實(shí)際上是公司IPO的主要募投項(xiàng)目。慕思股份于2022年6月在深交所上市，彼時(shí)向社會公眾公開發(fā)行人民幣普通股（A股）4001萬股，發(fā)行價(jià)為每股38.93元。截至2022年6月20日，公司共募集資金15.58億元，扣除發(fā)行費(fèi)用8044.55萬元后，募集資金凈額為14.77億元。

其中，“華東健康寢具生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目”擬投入15億元，使用募集資金12.27億元，計(jì)劃2023年5月31日達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)。另外兩個(gè)項(xiàng)目“數(shù)字化營銷項(xiàng)目”和“健康睡眠技術(shù)研究中心建設(shè)項(xiàng)目”則小得多，分別擬使用募集資金1.5億元和1億元。

但截止到今年6月30日，預(yù)定達(dá)成時(shí)間都過了一個(gè)月了，“華東健康寢具生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目”的進(jìn)度條才到42.9%。

實(shí)際上，去年6月上市之后，公司該主要募投項(xiàng)目推進(jìn)就一直處于“龜速”狀態(tài)。

2022年度報(bào)告顯示，在2022年6月募集資金到賬后，公司先是用合計(jì)3.3億元募集資金把預(yù)先投入的募投項(xiàng)目的自籌資金置換出來。而實(shí)際新增投出只有1.92億元，其中“華東健康寢具生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目”的投資進(jìn)度才到34%。到了2023年上半年，“華東健康寢具生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目”進(jìn)度也只增加了9%，新增投入僅1.1億元。

擬3億額度內(nèi)買理財(cái)

對于主要募投項(xiàng)目大幅延遲達(dá)成的原因，公司沒有詳細(xì)說明，僅表示“在實(shí)施過程中因受外部環(huán)境影響，導(dǎo)致整個(gè)項(xiàng)目推進(jìn)進(jìn)度較預(yù)計(jì)有所延遲”。而對比一年前公司在招股書中對該募投項(xiàng)目迫切性的描述可謂反差巨大。

比如其表示，“隨著軟體家具行業(yè)的快速發(fā)展，以及公司多年以來在品牌、營銷、渠道、研發(fā)、質(zhì)量等方面積累的競爭優(yōu)勢，報(bào)告期內(nèi)公司業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，主要產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率已經(jīng)趨向飽和”“公司現(xiàn)有的生產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)無法滿足公司未來規(guī)模擴(kuò)張的需要”“本項(xiàng)目實(shí)施后，有利于擴(kuò)大產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模，緩解公司產(chǎn)能瓶頸，提高市場占有率”。

又如，其稱“未來隨著軟體家具智能化性能的提升，以及規(guī)模化生產(chǎn)疊加消費(fèi)者可自由支配收入的增加，人們對家居產(chǎn)品消費(fèi)習(xí)慣的變化都將推動(dòng)軟體家具消費(fèi)市場的發(fā)展，促使?jié)B透率進(jìn)一步增長，軟體家具市場未來前景廣闊”。

在今年4月25日，也就是離該項(xiàng)目達(dá)成時(shí)間截止還有一個(gè)月出頭時(shí)，公司似乎有“先見之明”，已開始規(guī)劃部分“閑置募集資金”的去向了。彼時(shí)公司通過董事會議案，擬使用額度不超過3億元的暫時(shí)閑置募集資金及額度不超過10億元的閑置自有資金進(jìn)行現(xiàn)金管理，前述現(xiàn)金管理額度由公司及子公司共享。

該議案在隨后的股東大會也獲得通過，后續(xù)便可直接實(shí)施了。截至2023年6月30日，公司募集資金投資項(xiàng)目累計(jì)投入6.46億元，尚未使用的金額為8.65億元（其中募集資金8.31億元，專戶存儲累計(jì)利息扣除手續(xù)費(fèi)后余額為3395.47萬元）。

需要注意的是，公司及保薦機(jī)構(gòu)招商證券都表示，本次部分募集資金投資項(xiàng)目延期僅涉及項(xiàng)目達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)時(shí)間的變化，未改變項(xiàng)目內(nèi)容、投資總額、實(shí)施主體。后續(xù)公司會否調(diào)整該募投項(xiàng)目內(nèi)容，或者直接改變募集資金用途，中國基金報(bào)將保持關(guān)注。

上市前后業(yè)績反差較大

除了對主要募投項(xiàng)目迫切性的描述反差大，公司業(yè)績上市前后同樣反差較大，2022年上市當(dāng)年業(yè)績就變臉，2023年一季報(bào)則加速下滑。

上市前三年（2019年到2021年），公司營業(yè)收入分別為38.62億元、44.52億元、64.81億元，增速分別為21.16%、15.29%和45.56%；凈利潤分別為3.33億元、5.36億元、6.86億元，增速是53.19%，61.06%、28%，扣非凈利潤增速則為75.37%、35.37%和17.58%。

但上市當(dāng)年，2022年公司就交出了一份營收下滑、凈利潤微增、扣非凈利潤也下滑的財(cái)報(bào)。具體看，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入58.13億元，較前一年下降10.31%；實(shí)現(xiàn)凈利潤7.09億元，較前一年增長3.27%；實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤6.5億元，較前一年下滑3.99%。

到2023年一季報(bào)，下滑延續(xù)且加速，營業(yè)收入為9.57億元，同比下滑23%；凈利潤為1.01億元，同比下滑18.4%；扣非凈利潤為9771萬元，同比下滑21%。

在今年5月的業(yè)績說明會上，公司曾解釋稱，2023年公司發(fā)展充滿機(jī)遇，同時(shí)也伴隨著各項(xiàng)挑戰(zhàn)，“受疫情放開，1 月份遇感染高峰期疊加春節(jié)假期，公司生產(chǎn)恢復(fù)低于預(yù)期，及公司一季度直供大客戶業(yè)務(wù)減少的影響，公司訂單和產(chǎn)能未充分釋放，固定費(fèi)用未攤薄，一季度公司業(yè)績短期承壓”。

8月25日，公司將發(fā)布2023年半年報(bào)，屆時(shí)可觀察公司二季度業(yè)績會否繼續(xù)“短期承壓”。

公開資料顯示，慕思股份是一家“集研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的健康睡眠系統(tǒng)整體解決方案服務(wù)商”，主要產(chǎn)品包括中高端床墊、床架、沙發(fā)、床品和其他產(chǎn)品，其中床墊為公司核心產(chǎn)品。對投資者來說，更熟悉的可能是那個(gè)“叼著煙斗、戴著眼鏡的外國老頭”，給人高端國際品牌的既視感，但公司實(shí)際上是地地道道的東莞企業(yè)和品牌。

上市一年出頭公司股價(jià)同樣表現(xiàn)不佳，并持續(xù)處于破發(fā)狀態(tài)，最新市值為147億。截至7月20日，公司股東戶數(shù)為1.315萬戶。

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