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中國(guó)證監(jiān)會(huì)近日發(fā)布《關(guān)于深化債券注冊(cè)制改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》及《關(guān)于注冊(cè)制下提高中介機(jī)構(gòu)債券業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量的指導(dǎo)意見(jiàn)》，意味著債券注冊(cè)制改革全面落地。這有助于提高債券審核注冊(cè)工作制度化、規(guī)范化和透明化水平，提升優(yōu)質(zhì)企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)債券融資便利性，維護(hù)債券市場(chǎng)良好生態(tài)，推動(dòng)債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

自今年3月改革啟動(dòng)以來(lái)，統(tǒng)一公司（企業(yè)）債券發(fā)行審核工作就成為了資本市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。這個(gè)以萬(wàn)億元計(jì)的市場(chǎng)，如何在統(tǒng)一協(xié)同下呈現(xiàn)出“1+1>2”的效果，成為此輪改革的看點(diǎn)之一。本次發(fā)布的債券注冊(cè)制改革指導(dǎo)意見(jiàn)和中介機(jī)構(gòu)債券執(zhí)業(yè)指導(dǎo)意見(jiàn)，是統(tǒng)一公司（企業(yè)）債券發(fā)行審核工作在制度規(guī)則層面邁出的重要一步。通過(guò)完善相關(guān)制度機(jī)制，以提高債券審核注冊(cè)工作的制度化、規(guī)范化和透明化水平，強(qiáng)化債券業(yè)務(wù)全鏈條監(jiān)管，完善債券違約風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制，加強(qiáng)投資者合法權(quán)益保護(hù)，維護(hù)良好秩序，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和支持國(guó)家重大戰(zhàn)略、重大項(xiàng)目建設(shè)。

不同于股票發(fā)行注冊(cè)制，債券注冊(cè)制改革在信息披露層面的要求，更加側(cè)重以償債能力為重點(diǎn)，以簡(jiǎn)明易懂的語(yǔ)言可能不能完全披露發(fā)行人償債能力的重要信息。同時(shí)，針對(duì)債券滾動(dòng)發(fā)行、頻次較高的特點(diǎn)，對(duì)發(fā)行人實(shí)施分類監(jiān)管，建立健全知名成熟發(fā)行人等制度，進(jìn)一步提高優(yōu)質(zhì)企業(yè)融資便利性。暢通違約債券出清渠道，持續(xù)完善市場(chǎng)化法治化多元化的債券違約風(fēng)險(xiǎn)化解機(jī)制，進(jìn)一步健全優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)生態(tài)。在強(qiáng)化投資者保護(hù)方面，更是要求發(fā)行人落實(shí)償債保障責(zé)任，做好融資統(tǒng)籌規(guī)劃，防范高杠桿過(guò)度融資，用好投資者保護(hù)條款示范文本。強(qiáng)化對(duì)發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)的“一案雙查”。

值得注意的是，此次改革對(duì)中介機(jī)構(gòu)的債券執(zhí)業(yè)提出了全方位的要求。就市場(chǎng)反映的債券審計(jì)、法律等業(yè)務(wù)存在的突出問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)要求會(huì)計(jì)師事務(wù)所健全質(zhì)量控制體系，加強(qiáng)債券審計(jì)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)管理；律師事務(wù)所則要建立健全業(yè)務(wù)質(zhì)量和執(zhí)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。強(qiáng)化了對(duì)會(huì)計(jì)師和律師執(zhí)業(yè)的全流程質(zhì)量控制。此外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)還需加強(qiáng)評(píng)級(jí)方法體系建設(shè)，逐步構(gòu)建以違約率為核心的評(píng)級(jí)質(zhì)量驗(yàn)證機(jī)制，發(fā)揮好評(píng)級(jí)的事前預(yù)警功能。

中國(guó)債券市場(chǎng)正由“量的擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“量質(zhì)并重”的發(fā)展新階段。以兩個(gè)指導(dǎo)意見(jiàn)為始，后續(xù)還將有更多有關(guān)債市的監(jiān)管規(guī)則發(fā)布，推動(dòng)債券注冊(cè)制改革全面走深走實(shí)，更好支持國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重大項(xiàng)目建設(shè)，助力建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)）

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