端午假期出行表現(xiàn)突出：1）端午假期出行數(shù)據(jù)同比大幅增長，其中鐵路、民航和小客車流量較19 年顯著增長。鐵路日均旅客量較19 年同期增長12.8%、民航增長3.0%、小客車日均車流量增長24.9%；2）民航方面，端午假期客運(yùn)航班量同比2019 年同期提升1.6%，其中國內(nèi)航線同比提升14.9%，其中三大航和春秋吉祥航班量均超過19 年同期；國際航班方面，航班量較高的韓國、泰國、日本，恢復(fù)率分別為53.7%、44.6%、33.1%?？傮w來看端午假期表現(xiàn)突出，鐵路，民航亮眼。

(相關(guān)資料圖)

暑運(yùn)更加可期。1）境內(nèi)市場方面，根據(jù)FlightAI 數(shù)據(jù)，展望暑運(yùn)境內(nèi)民航市場呈現(xiàn)“四高”：搜索、預(yù)訂、價格和運(yùn)力均同比上升。搜索指數(shù)同比2019 年上升7%，運(yùn)力指數(shù)上升20%，從預(yù)訂的同比變化來看，2023 年暑假TOP30 熱門目的地中，過半城市均呈現(xiàn)量價齊升，而根據(jù)航班管家數(shù)據(jù)，暑運(yùn)經(jīng)濟(jì)艙平均票價同比2019 年提升近3 成；2）出境市場方面，呈現(xiàn)：高搜索、高票價、低運(yùn)力。2023 年暑期出境搜索熱度已超2019 年16%，但運(yùn)力同比下降48%，含稅均價較19 年上漲25%。分國家/地區(qū)來看，同比2019 年，出境搜索除日韓同比下降4%外，其余地區(qū)增幅多超過20%，馬爾代夫、加拿大、中國澳門同比增量最為明顯；3）旅客特征來看，學(xué)齡前及中小學(xué)、35-44 年齡段旅客同比19 年大幅增長。出行特征來看，大學(xué)生下滑明顯，親子游、全家游增長明顯。出行目的地來看，西北以及海濱城市仍是今年暑運(yùn)熱門目的地。具體表現(xiàn)為，西北游、古城游、草原游、高原游同比2019 年漲幅均超過10%。

行業(yè)跟蹤：1）航空：日航班量13946 架次，較19 年同期下降2.7%；2）地鐵：北京恢復(fù)至19 年同期90%，深圳恢復(fù)至19 年同期131%；3）快遞：周累計攬收量同比上漲11.80%；4）鐵路貨運(yùn)：周累計貨運(yùn)量同比周均減少4.49%；5）航空貨運(yùn)：周累計民航貨班量同比下滑33.32%，貨運(yùn)價格周環(huán)比上漲1.0%；6）航運(yùn)：

SCFI 周下跌1.07%，BDTI 周下跌8.94%。

行情回顧：本周（20230619-20230624）滬深300 下跌2.51%，交通運(yùn)輸板塊下跌2.95%，在申萬31 個一級行業(yè)中排名第17。三級子行業(yè)中，機(jī)場（0.0%）、航空運(yùn)輸（-0.8%）和中間產(chǎn)品及消費(fèi)品供應(yīng)鏈服務(wù)（-2.0%）跌幅相對較少，原材料供應(yīng)鏈服務(wù)（-4.8%）、公路貨運(yùn)（-4.8%）和跨境物流（-4.7%）跌幅前三。

持續(xù)推薦順周期底部品種+鐵路趨勢性變化+高股息三大方向：

順周期底部品種：1）出行鏈：淡季逆勢布局，配置性價比凸顯。航空建議關(guān)注春秋、吉祥、華夏、國航、南航、東航；機(jī)場建議關(guān)注白云機(jī)場、上海機(jī)場；2）快遞：23 年量增價穩(wěn)，底部布局迎復(fù)蘇。重點推薦順豐控股，通達(dá)系建議關(guān)注圓通速遞、韻達(dá)股份；3）油運(yùn)：供給制約邏輯扎實，底部已現(xiàn)。建議關(guān)注中遠(yuǎn)海能、招商輪船；4）工業(yè)物流/ToB 物流潛在超跌/底部品種。建議關(guān)注密爾克衛(wèi)、興通股份、中谷物流、華貿(mào)物流。

鐵路：國鐵積極求變，關(guān)注行業(yè)趨勢性變化。建議關(guān)注廣深鐵路、京滬高鐵、鐵龍物流。

高股息品種：市場震蕩背景下，交運(yùn)高股息品種配置吸引力大幅提升。建議關(guān)注廈門國貿(mào)、廈門象嶼、大秦鐵路、唐山港、山東高速、粵高速A、深高速、皖通高速。

風(fēng)險提示

宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期、政策不及預(yù)期、油價和匯率大幅波動風(fēng)險、相關(guān)假設(shè)測算偏差風(fēng)險

關(guān)鍵詞：