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根據(jù)中國貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)，6月16日，人民幣對美元匯率收盤價為7.1168。在經(jīng)歷年初人民幣對美元匯率走強后，匯率開始呈現(xiàn)平穩(wěn)略有下跌趨勢?？傮w看，人民幣匯率指數(shù)基本保持穩(wěn)定，表明人民幣匯率仍在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。至于對美元匯率有所貶值，是市場機制發(fā)揮作用的結果，下半年人民幣對美元匯率升值是大概率事件。

美元指數(shù)走強導致人民幣對美元匯率走弱。根據(jù)美國勞工部公布的數(shù)據(jù)，美國非農(nóng)就業(yè)連續(xù)29個月正增長，4月份以來增幅大幅超出市場預期。與此同時，美國通貨膨脹率雖然下行但保持較強韌性，核心通脹率仍遠高于2％的政策目標。美聯(lián)儲官員鷹派發(fā)言等，讓市場對美聯(lián)儲加息預期增加、保持利率穩(wěn)定或降息的預期降低。特別是進入5月份以來，美國政府債務上限問題成為國際金融市場關注的熱點，避險情緒上升，對美元需求增加。

由此，今年美元指數(shù)總體呈現(xiàn)一季度下降、4月份以來上升的趨勢。一般而言，國際主要貨幣在美元指數(shù)下降時期有所升值，而在美元指數(shù)上升時期有所貶值，這是美元指數(shù)構成導致的必然結果。從4月初以來的情況看，歐元、英鎊、日元、加元對美元匯率都出現(xiàn)貶值，尤其是日元貶值幅度更大。

從我國的情況看，經(jīng)濟恢復不及預期等因素帶來人民幣匯率貶值。我國一季度經(jīng)濟增長超出預期，人民幣對美元匯率保持相對穩(wěn)定，1月底至2月初升值明顯。受需求不足等因素影響，4月份至5月份全國居民消費價格指數(shù)、工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)環(huán)比下降，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)低于臨界點、非制造業(yè)商務活動指數(shù)下降等，表明國內(nèi)經(jīng)濟內(nèi)生動力還不強，不利于人民幣匯率走強。

外匯供求關系對人民幣匯率也有較大影響。從2020年下半年和2021年的情況看，在出口快速增長驅動下銀行結售匯保持順差，其背后是對人民幣需求增加，成為支撐當時人民幣對美元匯率走強的一個重要因素。根據(jù)國家外匯管理局的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，進入2023年以來，前兩個月銀行累計結售匯保持順差，但1月至4月逆差98億美元。這意味著對美元需求增加，也推動美元對人民幣匯率走強。

面對人民幣匯率變化，要保持理性認識。從長期看，我國經(jīng)濟增長態(tài)勢向好，經(jīng)濟基本面對人民幣匯率有強有力的支撐。自2005年人民幣匯率形成機制改革以來，人民幣名義匯率和實際有效匯率總體呈現(xiàn)大幅升值態(tài)勢。我國經(jīng)濟增長具有較大韌性和潛力，是支撐人民幣匯率的最關鍵因素。從匯率形成機制看，我國深入推進匯率市場化改革，完善以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，增強人民幣匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。

就歷史數(shù)據(jù)來看，人民幣對美元匯率短期波動是常態(tài)，這充分說明我國堅持市場在匯率形成中起決定作用，讓匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟和國際收支穩(wěn)定器作用更好發(fā)揮。在此過程中，所謂的關口數(shù)據(jù)并沒有實際意義，企業(yè)和個人對賭人民幣匯率貶值或者升值都不是理性行為，需要牢固樹立匯率風險中性理念。金融機構要發(fā)揮自身專業(yè)優(yōu)勢，基于實需原則和風險中性原則為各類經(jīng)營主體提供匯率避險服務。

回歸當下，人民幣匯率不存在大幅貶值基礎和空間。隨著美聯(lián)儲暫停加息，美國政府債務上限風險化解，避險情緒下降，其經(jīng)濟下行壓力逐步顯現(xiàn)，預計美元指數(shù)回調(diào)將延續(xù)。相反，我國推動經(jīng)濟回升向好的政策措施陸續(xù)落地，成效逐步顯現(xiàn)，經(jīng)濟增長內(nèi)生動力增強，將對人民幣匯率形成有效支撐。

（作者系中國郵政儲蓄銀行研究員）

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