兩則監(jiān)管警示與股份輪凍調(diào)整，讓西藏珠峰（600338.SH）講了5年的“鋰礦資本局”繼續(xù)暴露窘迫且兩難的現(xiàn)實(shí)。

6月19日晚，西藏珠峰公告稱，公司和四川信托因訴訟保全，控股股東新疆塔城國(guó)際被成都中院凍結(jié)及輪候凍結(jié)的相關(guān)公司股份已部分解除該項(xiàng)凍結(jié)及輪候凍結(jié)，但“鑒于仍有其他權(quán)利人申請(qǐng)的司法輪候凍結(jié)”，目前塔城國(guó)際所持公司全部股份繼續(xù)處于凍結(jié)狀態(tài)。

(資料圖片)

債臺(tái)高筑的大股東，已然是該資本局最易燃的雷點(diǎn)。6月以來(lái)，由于補(bǔ)充協(xié)議、關(guān)聯(lián)交易等信披違規(guī)，公司及控股股東、實(shí)控人黃建榮等被上交所正式通報(bào)批評(píng)；因重大會(huì)計(jì)估計(jì)調(diào)整未經(jīng)審議及披露、日常關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)披露不完整、未及時(shí)披露法院環(huán)評(píng)禁令，公司CEO、CFO均遭交易所下發(fā)監(jiān)管警示。

鈦媒體APP注意到，塔城國(guó)際和黃建榮的債務(wù)危機(jī)多源于股票質(zhì)押爆倉(cāng)引起的債務(wù)糾紛，顯然，2021年以來(lái)鋰業(yè)的史詩(shī)級(jí)行情還未能讓其完全解困。

2018年，西藏珠峰“鋰鹽故事”開講正是發(fā)生在各路債主“補(bǔ)充協(xié)議”生效的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上。該故事2021年升級(jí)為總投資108億的阿根廷SDAR+阿里扎羅鹽湖項(xiàng)目，兩年來(lái)，隨著融資與環(huán)評(píng)的一再推遲乃至遙遙無(wú)期，這個(gè)“無(wú)米之炊”的投產(chǎn)戲碼除了短暫刺激股價(jià)“過(guò)山車”、疏解老板質(zhì)押外，并未帶來(lái)基本面的實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)變。

在潘帕斯西側(cè)的荒原上，西藏珠峰的連番操作換來(lái)的是今年3月環(huán)評(píng)報(bào)告再度被退，“百億規(guī)劃”的鹽湖提鋰究竟幾時(shí)能投產(chǎn)？答案依舊遙遙無(wú)期。

債臺(tái)究竟深幾許？

據(jù)西藏珠峰昨日晚間公告，公司大股東塔城國(guó)際本輪解凍的股份共計(jì)1.44億股，占其持股比例80.09%，解除輪候凍結(jié)的股份1.6億股，占其持股比例88.92%，占總股本比例分別為15.84%和17.59%。

圖源西藏珠峰公告

這批解凍股份來(lái)自債主四川信托3年前申請(qǐng)的訴訟保全。2020年，西藏珠峰股價(jià)連續(xù)下挫，塔城國(guó)際2017年質(zhì)押給四川信托的3000萬(wàn)股瀕臨爆倉(cāng)。

據(jù)成都中院2020年6月發(fā)布的《執(zhí)行裁定書》，四川信托請(qǐng)求對(duì)被申請(qǐng)人成都恒沁科技有限公司、新疆塔城國(guó)際的財(cái)產(chǎn)在價(jià)值9.66億元范圍內(nèi)采取保全措施。

成都中院裁定，凍結(jié)塔城國(guó)際持有的西藏珠峰股份3.49億股，凍結(jié)期限36個(gè)月。

圖源裁判文書網(wǎng)

這筆始于2017年12月的貸款糾紛去年落下帷幕，塔城國(guó)際手中的4200萬(wàn)股股份被司法扣劃給四川信托抵償相關(guān)債務(wù)，四川信托6月29日通過(guò)非交易過(guò)戶西藏珠峰4.59%股份，成為四股東。

黃建榮的債主遠(yuǎn)不止此一家，公告亦指出，鑒于仍有其他權(quán)利人申請(qǐng)的司法輪候凍結(jié)，塔城國(guó)際所持西藏珠峰全部股份繼續(xù)處于凍結(jié)狀態(tài)。

九州證券作為主要債主之一，黃建榮和塔城國(guó)際對(duì)其欠款金額高達(dá)11.61億元。6月15日，上海金融法院披露的《九州證券股份有限公司與黃建榮;新疆塔城國(guó)際資源有限公司等仲裁執(zhí)行裁定書》顯示，新疆塔城國(guó)際及實(shí)控人黃建榮名下已無(wú)可供執(zhí)行財(cái)產(chǎn)，執(zhí)行程序終結(jié)。

這筆舊賬源自黃建榮十幾年前的“空手套白狼”操作。2007年，黃建榮開始通過(guò)質(zhì)押塔城國(guó)際所持有的西部礦業(yè)股份的方式，從上游東方外貿(mào)處累計(jì)拿下了十億外貿(mào)代理訂單，但后來(lái)拒付貨款。

圖源西藏珠峰發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書 2015-8-05

2011年，東方外貿(mào)將黃建榮等相關(guān)方告上法庭，此時(shí)黃建榮等累計(jì)欠下貨款及利息合計(jì)17.17億元。

2013年1月在法院調(diào)解下，囊中羞澀的黃建榮只能“拿礦權(quán)換債權(quán)”，以塔中礦業(yè)46%的股權(quán)為籌碼，抵下剩余的連本帶息14億元債務(wù)。并約定重組完成后，東方外貿(mào)可處置西藏珠峰的股票抵債。處置股票所得超出債務(wù)本息的剩余資產(chǎn)由東方外貿(mào)退予塔城國(guó)際，不足部分由塔城國(guó)際補(bǔ)足。

2015年8月，西藏珠峰定增收購(gòu)塔中礦業(yè)后，東方外貿(mào)取得西藏珠峰34.85%的股權(quán)，但這部分股票要等到2018年8月20日才解禁。

一年后，2016年6月東方外貿(mào)再度討債，黃建榮只得籌劃提前變現(xiàn)，通過(guò)半價(jià)出售西藏珠峰限售股的方式引入第三人九州證券、歌石祥金、劉美寶代為還債。其中九州證券通過(guò)發(fā)行信托計(jì)劃以15億元承接?xùn)|方外貿(mào)持有的西藏珠峰部分限售股（市價(jià)27.23億元），雙方約定股票收益歸九州證券的信托計(jì)劃。

此外，歌石祥金直接替黃建榮償還6.15億元，同時(shí)取得1億股西藏珠峰的限售股，劉美寶代黃建榮償還1.72億元，取得西藏珠峰限售股3200 萬(wàn)股。

按這個(gè)代償協(xié)議安排，九州證券不僅幫黃建榮償還5.13億元債務(wù)，還替黃建榮在限售期內(nèi)套現(xiàn)約9.87億元。

圖源公司公告

解決完?yáng)|方外貿(mào)的外債4年后，九州證券的一紙?jiān)V狀卻揭開這筆買賣的真相：“五折賣股”只是“拆東墻補(bǔ)西墻”的幌子，九州證券和黃建榮私底下簽署了《補(bǔ)充協(xié)議》。

2020年，九州證券起訴塔城國(guó)際及黃建榮，雙方《補(bǔ)充協(xié)議》曝光，該協(xié)議約定了收益補(bǔ)足條款，債務(wù)代償實(shí)際上是黃建榮向九州證券借了15億元。

由于存在收益補(bǔ)足條款，2020年5月，九州證券申請(qǐng)財(cái)產(chǎn)保全，塔城國(guó)際持有西藏珠峰的股份因此被全部?jī)鼋Y(jié)。

2021年3月，仲裁庭作出裁決，由黃建榮、黃瑛父女及塔城國(guó)際向九州證券支付收益補(bǔ)足價(jià)11.61億元及律師費(fèi)、仲裁費(fèi)等。

2021年11月3日，經(jīng)司法處置拍賣實(shí)施執(zhí)行，塔城國(guó)際持有的4618萬(wàn)股公司股票被過(guò)戶給九州證券，占公司總股本的5.05%。

由于《補(bǔ)充協(xié)議》的存在，西藏珠峰并未披露相關(guān)凍結(jié)、拍賣信息。這也是今年6月9日黃建榮等人遭上交所通報(bào)批評(píng)信披違規(guī)的原因。

而另一邊，歌石祥金的援手也自有代價(jià)。歌石祥金幫黃建榮償還債務(wù)一年后，因自身資金需求將取得的西藏珠峰限售股全部用于質(zhì)押回購(gòu)業(yè)務(wù)。并且，在歌石祥金向萬(wàn)向信托的股權(quán)質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)中，黃建榮和塔城國(guó)際被拉入其中，對(duì)4.28億元的債務(wù)承擔(dān)連帶保證責(zé)任。

歌石祥金在質(zhì)押后就始終未贖回，西藏珠峰2020年陸續(xù)公告稱，自2019年6月6日起，歌石祥金上述質(zhì)押回購(gòu)業(yè)務(wù)全部違約。去年9月，持股5.19%的歌石祥金一次性被拍賣了4.39%的股權(quán)。

因此，塔城國(guó)際持有的西藏珠峰全部股份被輪候凍結(jié)。

另一個(gè)“追債者”安信信托同樣手持《信托貸款合同》連年起訴塔城國(guó)際，涉及訴訟金額超過(guò)12億元。2023年3月8日，上海金融法院裁定，變價(jià)執(zhí)行塔城公司持有的3400萬(wàn)股西藏珠峰股票，5月17日駁回塔城國(guó)際上訴。

圖源裁判文書網(wǎng)

原因是2017年11月安信信托與成都川宏金沙公司簽訂了《信托貸款合同》，約定安信信托向川宏金沙發(fā)放總額不超過(guò)人民幣22億元的信托貸款，塔城國(guó)際以其持有的7000萬(wàn)股西藏珠峰股票向安信信托提供質(zhì)押擔(dān)保。

西藏珠峰2013年年度報(bào)告

川宏金沙實(shí)控人是成都谷昌礦業(yè)，2013年，西藏珠峰曾向其作價(jià)6300萬(wàn)元受讓資產(chǎn)“以資抵債”。

簡(jiǎn)單統(tǒng)計(jì)可得，黃建榮與塔城國(guó)際僅明面上的外債還有近20億。

踟躕的鹽湖提鋰沒成債務(wù)解藥

將上述質(zhì)押爆倉(cāng)的債務(wù)歷程，結(jié)合公司與鋰鹽密切關(guān)聯(lián)的股價(jià)來(lái)看，二者進(jìn)退默契異常。

2016年5月，西藏珠峰孫公司阿根廷鋰鉀為治理薩爾塔省迪亞布里洛斯（Diablillos）鹽湖中自有礦權(quán)內(nèi)的一口鹵水自噴井，與薩爾塔勘探簽訂了為期28年的《UT合營(yíng)協(xié)議》，這是西藏珠峰入局鋰鹽的開端。

正是這年，黃建榮找來(lái)九州證券、歌石祥金、劉美寶三方接盤東方外貿(mào)籌碼，為自己還債解套，3家機(jī)構(gòu)約定2018年8月為股票解禁日。

上述已經(jīng)提到，3家接盤債務(wù)機(jī)構(gòu)的對(duì)價(jià)是當(dāng)時(shí)18元股價(jià)的50%，但3家機(jī)構(gòu)還是跟黃建榮簽署了補(bǔ)充協(xié)議，如果解禁后平倉(cāng)不夠本息，黃建榮要補(bǔ)償差價(jià)。

2018年，西藏珠峰主業(yè)鉛、鋅、銅礦步入下行周期，營(yíng)收凈利分別下降17%、19%，股價(jià)較2017年重挫54%。同年12月，西藏珠峰宣布通過(guò)參股公司NNEL收購(gòu)加拿大上市公司Li-X，同時(shí)向NNEL提供財(cái)務(wù)資助19470萬(wàn)美元，收購(gòu)對(duì)價(jià)約13.65億元。Li-X公司的核心資產(chǎn)是SDLA項(xiàng)目，即上述Diablillos鹽湖，又名安赫萊斯鹽湖。

公告發(fā)出半年內(nèi)，西藏珠峰股價(jià)暴漲104.7%，2019年6月站上27.34元高點(diǎn)，此后兩天，一篇名為《誰(shuí)是下一個(gè)康美》的小作文公開質(zhì)疑西藏珠峰財(cái)務(wù)造假，引發(fā)股價(jià)巨震四連跌停，此后10個(gè)月連續(xù)跌至6.88元，一路跌破九州證券成本價(jià)，而同期天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)股價(jià)上漲17%、144%。

2020年5月九州證券坐不住了，將黃建榮告上法庭，并自曝抽屜協(xié)議。

這筆債黃建榮拖到本月15日尚有7.31億元未償還，由于其名下沒有可供執(zhí)行的財(cái)產(chǎn)，上海金融法院裁定終結(jié)執(zhí)行。

上海金融法院6月15日公布的執(zhí)行裁定書 圖源裁判文書網(wǎng)

股價(jià)長(zhǎng)時(shí)間跌破9元，讓黃建榮的股票質(zhì)押相繼爆倉(cāng)，當(dāng)年5月開始包括九州證券在內(nèi)，華融資管、四川信托、安信信托均申請(qǐng)財(cái)產(chǎn)保全凍結(jié)黃建榮所有股份，其債務(wù)危機(jī)步入至暗時(shí)刻。

一年后，漫長(zhǎng)的對(duì)簿公堂迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。配合鋰價(jià)與股價(jià)的雙重暴漲行情，2021年西藏珠峰先后拋出了對(duì)Li-X旗下鹽湖資源的開發(fā)計(jì)劃，并擬通過(guò)非公開發(fā)行一次性籌措80億元巨資，引發(fā)市場(chǎng)側(cè)目。

9月26日，西藏珠峰公告稱擬定增募集不超過(guò)80億元，用于阿根廷鋰鉀有限公司年產(chǎn)5萬(wàn)噸碳酸鋰鹽湖提鋰建設(shè)等三個(gè)項(xiàng)目。

圖源西藏珠峰公告

11月16日，西藏珠峰公告稱與阿根廷共和國(guó)薩爾塔省政府簽署了《薩爾塔省鹽湖資源工業(yè)化開發(fā)項(xiàng)目投資協(xié)議》。該協(xié)議的簽署標(biāo)志著西藏珠峰在阿根廷規(guī)劃總投資額17億美元（約合人民幣108億）兩個(gè)鹽湖開發(fā)項(xiàng)目啟動(dòng)。

協(xié)議約定西藏珠峰及下屬公司年產(chǎn)5萬(wàn)噸碳酸鋰產(chǎn)品的產(chǎn)能項(xiàng)目計(jì)劃在2021年底前開工建設(shè)，預(yù)計(jì)2022年底前竣工。同時(shí)西藏珠峰將投資1500萬(wàn)美元（約合人民幣9569萬(wàn)）在2022年完成薩爾塔省阿里扎羅鹽湖的地質(zhì)勘探，獲取采礦權(quán)及環(huán)評(píng)許可（EIA），并計(jì)劃投資不少于10億美元（約合人民幣63.79億），在阿里扎羅鹽湖建設(shè)年產(chǎn)5-10萬(wàn)噸規(guī)模碳酸鋰產(chǎn)品產(chǎn)能。

公告既出，西藏珠峰豪取3漲停，10日漲幅達(dá)44.31%。

根據(jù)2022年初披露的定增預(yù)案修訂稿，5萬(wàn)噸碳酸鋰項(xiàng)目建設(shè)期為12個(gè)月。且根據(jù)當(dāng)時(shí)的可研報(bào)告，公司在5萬(wàn)噸/年總體產(chǎn)能目標(biāo)下，計(jì)劃于2022年年底建成2.5萬(wàn)噸/年碳酸鋰產(chǎn)能，2023年第一季度內(nèi)建成2.5萬(wàn)噸碳酸鋰產(chǎn)能，從而實(shí)現(xiàn)5萬(wàn)噸產(chǎn)能聯(lián)動(dòng)試車。

2021全年西藏珠峰股價(jià)大漲近260%，一時(shí)風(fēng)頭無(wú)兩。債主們通過(guò)股權(quán)劃轉(zhuǎn)、司法拍賣不斷被動(dòng)減持塔城國(guó)際股份，黃建榮債務(wù)壓力驟減。

但上文已經(jīng)提到，其十余億債臺(tái)依舊高筑。至于108億的宏大“鋰想”，也在2021年的風(fēng)頭過(guò)后舉步維艱。

如今一年半的時(shí)間過(guò)去，該項(xiàng)目面臨巨大推進(jìn)困難：西藏珠峰80億定增遲遲未有進(jìn)展，資金來(lái)源問(wèn)題難解，且不得不提請(qǐng)延長(zhǎng)定增事項(xiàng)股東大會(huì)決議有效期；合作方頻頻“跳票”，公司先后與宋都股份（600077.SH）、啟迪清源、柘中股份（002346.SZ）、中電建國(guó)際等“牽手”又“分手”。

今年3月，隨著環(huán)評(píng)報(bào)告再度被退，項(xiàng)目投產(chǎn)越來(lái)越遙遙無(wú)期。

3月17日西藏珠峰公告稱，其實(shí)際控股的孫公司阿根廷鋰鉀有限公司正在推進(jìn)其迪亞布里洛斯鹽湖礦權(quán)組“年產(chǎn)5萬(wàn)噸碳酸鋰鹽湖提鋰建設(shè)項(xiàng)目”的投資建設(shè)，由于“針對(duì)鋰資源開采階段的環(huán)境影響報(bào)告不滿足最低要求”，該項(xiàng)目環(huán)評(píng)報(bào)告被退回并要求補(bǔ)充提交。

更何況鋰資源的景氣周期不會(huì)等人，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，今年或最晚明年，國(guó)內(nèi)鋰資源供需就將趨于平衡甚至過(guò)剩。

近年來(lái)，從魚躍龍門的天齊鋰業(yè)到黯然離場(chǎng)的中信國(guó)安、宋都股份、延安必康，鋰忠實(shí)地檢驗(yàn)著每一個(gè)跨界者的本心本色。

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