8月27日，證監(jiān)會發(fā)布了一系列提振股市信心的政策。其中，有關“階段性收緊IPO節(jié)奏”等表態(tài)，受到市場關注。

未來一段時間A股IPO市場會有何種變化？對此，國泰君安在一份研報中預測，歷史經驗表明收緊期的募資規(guī)模會有明顯下滑，全年IPO募資規(guī)模相比前一年一般會下滑30%—50%左右。但從長期角度來看，A股資本市場服務實體經濟使命不改，預計IPO新股仍將保持少量低速發(fā)行，同時新股稀缺性下首日漲幅表現依舊可期。

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階段性收緊IPO節(jié)奏

8月27日，證監(jiān)會在一份公告中稱，充分考慮當前市場形勢，完善一二級市場逆周期調節(jié)機制，圍繞合理把握IPO、再融資節(jié)奏，作出以下五項工作安排。

一是，根據近期市場情況，階段性收緊IPO節(jié)奏，促進投融資兩端的動態(tài)平衡。

二是，對于金融行業(yè)上市公司或者其他行業(yè)大市值上市公司的大額再融資，實施預溝通機制，關注融資必要性和發(fā)行時機。三是，突出扶優(yōu)限劣，對于存在破發(fā)、破凈、經營業(yè)績持續(xù)虧損、財務性投資比例偏高等情形的上市公司再融資，適當限制其融資間隔、融資規(guī)模。

四是，引導上市公司合理確定再融資規(guī)模，嚴格執(zhí)行融資間隔期要求；審核中將對前次募集資金是否基本使用完畢，前次募集資金項目是否達到預期效益等予以重點關注。

五是，嚴格要求上市公司募集資金應當投向主營業(yè)務，嚴限多元化投資；房地產上市公司再融資不受破發(fā)、破凈和虧損限制。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍對《華夏時報》記者表示，優(yōu)化IPO、規(guī)范再融資適應了當前資本市場發(fā)展節(jié)奏的需要，能在一段時間內減輕市場資金面壓力，有利于推動資本市場企穩(wěn)回升。

全年IPO預計3500億元以上

過去幾十年中，A股市場發(fā)生過多次IPO暫?；蚬?jié)奏放緩的事件。

國泰君安在一份研報中稱，歷史經驗表明收緊期的募資規(guī)模會有明顯下滑，參考歷史收緊期，全年整體募資規(guī)模都會比前一年有明顯下滑，一般會下滑30%—50%左右； IPO 是A股市場進行直接融資的重要渠道，跟隨市場調整也是歷史多次證明過的經驗規(guī)律，新股短期的波折不會影響長期發(fā)行需求。

2022年，A股IPO募資規(guī)模接近6000億元。

國泰君安稱，截止到8月底，2023年IPO已經發(fā)行了超過3000億元，接下來4個月時間，如果按照每周2家發(fā)行，還有30—40家左右，如考慮后續(xù)整體發(fā)行價格下移，單票募資規(guī)模10億—15 億，仍有500億左右募資需求，預估全年整體發(fā)行規(guī)模仍會在3500億元以上。

此外，另有統(tǒng)計數據顯示，年內至今，年內滬深交易所合計188家企業(yè)首發(fā)上市，同比下滑14.55%；其中，主板上市企業(yè)41家，同比下滑8.89%；創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)89家，同比下滑6.32%；科創(chuàng)板上市企業(yè)58家，同比下滑27.50%。

國泰君安證券研報指出，在市場持續(xù)下行階段，新股發(fā)行節(jié)奏的放緩一定程度上可以使得打新資金資金回籠二級市場，活躍市場存量股票交易，同時配合其他刺激政策如印花稅下降、減持監(jiān)管趨嚴、融資保證金降低等，可以在更大程度上提振市場信心。

歷次收緊對行情影響幾何？

IPO發(fā)行階段性收緊，對于A股行情會有何種影響？

對此，國泰君安稱，市場情緒低迷階段，IPO發(fā)行節(jié)奏放緩將一定程度上助力資金回籠， 歷史上來看，新股放緩階段，市場整體表現可期；2000年至今IPO暫停招股超過60天以上合計7次，期間Wind全A平均上漲8%；單月發(fā)行數量在10家以下的階段共有27次，期間Wind全A平均上漲3.43%。

國信息協(xié)會常務理事、國研新經濟研究院常務理事朱克力對《華夏時報》表示，一攬子政策利好，有助于提升市場活力和投資者信心。盡管IPO節(jié)奏可能迎來一定程度的收緊，但整體上而言，還是有利于市場的健康發(fā)展。相關政策會讓企業(yè)IPO定價更加合理，避免過高的市場估值。

IPO階段性收緊，打新收益或有所提升。國泰君安稱，對于IPO市場，未來新股發(fā)行節(jié)奏降速，反而會帶來新股上市的稀缺性，有望帶來漲幅的超預期， 預計接下來新股平均漲幅可維持在50%以上，可彌補IPO規(guī)模下滑帶來的收益影響，“我們維持對于全年收益預期增厚2%—3%的判斷”。

除了階段性收緊IPO節(jié)奏，針對減持行為，證監(jiān)會27日表示，上市公司存在破發(fā)、破凈情形，或者最近三年未進行現金分紅、累計現金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的，控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持本公司股份。

對此，楊德龍表示，證監(jiān)會規(guī)范大股東減持行為，打擊“繞道式”減持，此外還鼓勵相關上市公司股東承諾不減持股份或者延長股份鎖定期，這些都能有效減輕市場資金面壓力，保護中小投資者利益，有望推動市場回暖。

易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴躍進表示，各類盲目的大規(guī)模減持，干擾了市場預期，導致股票價格持續(xù)下跌。相關政策其實就是約束各類違規(guī)減持、擾亂市場預期的行為，這對于股票市場的穩(wěn)定和規(guī)范投資人尤其是股東的行為有積極的作用。

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