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核心觀點(diǎn)

本周專(zhuān)題：根據(jù)奧維云網(wǎng)，1）7月我國(guó)彩電/冰箱/冰柜/洗衣機(jī)/空調(diào)線上零售額規(guī)模同比分別-18.9%/-5.3%/-24.7%/-17.7%/-14.2%，線下同比分別-4.9%/-6.8%/-8.5%/-3.1%/-21.3%，7月大家電零售市場(chǎng)有所承壓。2）7月我國(guó)油煙機(jī)/洗碗機(jī)/集成灶線上零售額規(guī)模同比分別-6.0%/-18.4%/-21.3%，線下同比分別+0.3%/+17.2%/+16.4%，7月大廚電線下零售表現(xiàn)優(yōu)于線上。3）7月我國(guó)洗地機(jī)/掃地機(jī)器人線上零售額規(guī)模同比分別+9.8%/+1.5%，線下同比分別-2.2%/+42.9%，7月掃地機(jī)全渠道零售額規(guī)模同比提升，三季度或迎來(lái)景氣修復(fù)行情。

2023年下半年投資策略：海內(nèi)外需求復(fù)蘇可期，盈利改善確定性增強(qiáng)。我們認(rèn)為家電板塊近兩年所經(jīng)歷的成本上漲、需求疲弱等不利局面均將明顯改善，逆境中礪深耕的細(xì)分龍頭領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大。（1）白電：重點(diǎn)推薦卡薩帝高端引領(lǐng)、“三翼鳥(niǎo)”流量前置及全球化提升競(jìng)爭(zhēng)力的海爾智家和多元化、全球化發(fā)展的美的集團(tuán)；（2）廚電：重點(diǎn)推薦傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，新興業(yè)務(wù)發(fā)力的老板電器，積極關(guān)注受益行業(yè)高景氣且渠道加速拓展的火星人和億田智能；（3）電工照明：重點(diǎn)推薦渠道產(chǎn)品精耕細(xì)作的公牛集團(tuán)與商照業(yè)務(wù)快發(fā)展的歐普照明；（4）小家電：推薦新寶股份、飛科電器，積極關(guān)注蘇泊爾、九陽(yáng)股份，小熊電器、榮泰健康等；清潔電器建議關(guān)注萊克電氣、科沃斯、石頭科技等；（5）視聽(tīng)：重點(diǎn)推薦極米科技與光峰科技；（6）零部件：建議關(guān)注產(chǎn)品格局穩(wěn)定、梯隊(duì)良好、汽零業(yè)務(wù)快速發(fā)展的三花智控。

本周行情：本周上證綜指下跌3.01%，家電行業(yè)下跌4.79%，小幅跑輸大盤(pán)。其中，白電板塊下跌4.37%，黑電板塊下跌4.53%，廚電板塊下跌5.32%，小家電板塊下跌2%，照明電工及其他板塊下跌3.18%。滬（深）股通持占比方面，至本周五，美的集團(tuán)滬深股通持股占比20%，較上周下降0.1lpct；公牛集團(tuán)滬深股通持股占比1.79%，較上周提高0.04pct；格力電器滬深股通持股占比10.13%，較上周下降0.28pct；九陽(yáng)股份滬深股通持股占比4.07%，較上周下降0.18pct；老板電器滬深股通持股占比8.04%，較上周下降0.4lpct；海爾智家滬深股通持股占比11%，較上周下降0.16pct。個(gè)股方面。本周家電行業(yè)漲福前五為榮泰健康（6.02%）、瑩石網(wǎng)絡(luò)（5.68%）、比依股份（5.62%）、富佳股份（4.27%）、振邦智能（2.23%）；跌幅前五為香農(nóng)芯創(chuàng)（-12.43%）、和晶科技（-8.81%）、兆馳股份（-8.29%）、火星人（-8.08%）、華帝股份（-7.42%）。

一周重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤：鍍鋅板卷（0.5mm）本周價(jià)格5041元/噸，較上周下跌37元/噸；鍍鋅板卷（1.0mm）本周價(jià)格5007元/噸，較上周下跌23元/噸；銅（1#）本周價(jià)格68840元/噸，較上周下跌1130元/噸；鋁（A00）本周價(jià)格18530元/噸，較上周持平：中國(guó)塑料城價(jià)格指數(shù)本周價(jià)格844.4，較上周上漲4.4。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原料價(jià)格大幅波動(dòng)；終端需求萎靡風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

（來(lái)源：首創(chuàng)證券）

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