(資料圖)

陳聰｜中信證券基礎(chǔ)設(shè)施和現(xiàn)代服務(wù)產(chǎn)業(yè)首席分析師

聚焦高線城市已經(jīng)成為房地產(chǎn)企業(yè)可行且普適的戰(zhàn)略，高線化將顯著提升土地成本在開發(fā)總成本中的比例，前置企業(yè)資金流出，降低周轉(zhuǎn)速度，但高線化同時(shí)也提升了現(xiàn)金回流的確定性。我們認(rèn)為，高線化將進(jìn)一步擴(kuò)大頭部房企的信用融資優(yōu)勢(shì)，未來綜合能力強(qiáng)勁的大公司將占據(jù)更大優(yōu)勢(shì)。2021年之后行業(yè)集中度不斷下行，開發(fā)拿地日趨離散化的趨勢(shì)可能會(huì)逆轉(zhuǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)行業(yè)支持性政策出臺(tái)節(jié)奏及實(shí)施效果不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)銷售及投資開發(fā)基本面持續(xù)下滑的風(fēng)險(xiǎn)；部分房企業(yè)績(jī)顯著不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：