中國(guó)鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)報(bào)告

2023年5月

(相關(guān)資料圖)

中國(guó)鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)監(jiān)測(cè)模型結(jié)果顯示，2023年5月，中國(guó)鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)為43.6，較4月份下降1.5個(gè)點(diǎn)，位于“正?！眳^(qū)間運(yùn)行；先行合成指數(shù)為85.1，較4月份下降0.2個(gè)點(diǎn)。近13個(gè)月，中國(guó)鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)見表1。

表1 2022年5月—2023年5月

中國(guó)鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)

景氣指數(shù)在“正常”區(qū)間小幅下降

2023年5月，中國(guó)鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)較4月份下降1.5個(gè)點(diǎn)至43.6，位于“正?！眳^(qū)間運(yùn)行。中國(guó)鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)運(yùn)行趨勢(shì)如圖1所示。

圖1 中國(guó)鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)趨勢(shì)圖

由中國(guó)鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣具體指標(biāo)可見（圖2），2023年5月，構(gòu)成中國(guó)鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)的9項(xiàng)指標(biāo)均位于“正?！眳^(qū)間運(yùn)行。

圖2 中國(guó)鉛鋅產(chǎn)業(yè)景氣信號(hào)燈圖

先行合成指數(shù)小幅下降

2023年5月，在中國(guó)鉛鋅產(chǎn)業(yè)合成指標(biāo)中，先行合成指數(shù)為85.1，較4月份下降0.2個(gè)點(diǎn)。在先行合成指數(shù)的具體6個(gè)指標(biāo)中，M2、鉛酸蓄電池、鍍鋅板和固定資產(chǎn)投資呈上漲態(tài)勢(shì)，分別較2023年4月上漲1.0%、1.8%、2.3%和5.1%，LME鉛鋅價(jià)格指數(shù)和鉛鋅礦進(jìn)口指數(shù)分別較2023年4月下降了2.9%和0.7%。中國(guó)鉛鋅產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線如圖3所示。

圖3 中國(guó)鉛鋅產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線圖

產(chǎn)業(yè)運(yùn)行情況與趨勢(shì)

一是原料供應(yīng)總體保持充裕。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，4月份，國(guó)內(nèi)鉛、鋅精礦產(chǎn)量同比分別增長(zhǎng)7.9%和1.7%。進(jìn)口方面，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，4月份，中國(guó)進(jìn)口鉛精礦9.4萬噸實(shí)物量，同比增長(zhǎng)89%，進(jìn)口鋅精礦32萬噸實(shí)物量，同比略降3%，原料市場(chǎng)總體保持充裕狀態(tài)。5月份，國(guó)產(chǎn)鉛精礦加工費(fèi)持穩(wěn)于1200元/金屬噸，國(guó)產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)降至4900元/金屬噸；進(jìn)口鉛精礦加工費(fèi)持穩(wěn)于60美元/干噸，進(jìn)口鋅精礦加工費(fèi)略降至195美元/干噸。

二是冶煉開工率繼續(xù)處于高位。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，5月份，中國(guó)精鉛產(chǎn)量同比增長(zhǎng)8.6%，精鋅產(chǎn)量同比增長(zhǎng)7.8%，鉛鋅產(chǎn)量均處于近5年同期最高水平。5月份并非傳統(tǒng)的檢修季節(jié)，多數(shù)冶煉廠保持較高開工率，云南等地電力供應(yīng)緊張的約束解除，企業(yè)生產(chǎn)多數(shù)恢復(fù)正常，但較高的硫酸庫(kù)存逐步開始限制部分產(chǎn)能的發(fā)揮，后續(xù)影響面可能擴(kuò)大。

三是消費(fèi)恢復(fù)基礎(chǔ)仍需鞏固。5月份，制造業(yè)景氣水平環(huán)比回升，生產(chǎn)指數(shù)及新訂單指數(shù)均顯著回升，但消費(fèi)恢復(fù)的基礎(chǔ)仍需鞏固。鉛鋅相關(guān)終端消費(fèi)領(lǐng)域中，基建投資、家電產(chǎn)量、汽車產(chǎn)銷等保持同比增長(zhǎng)，但房地產(chǎn)方面復(fù)蘇跡象并不明顯。此外，外需維持偏弱態(tài)勢(shì)，相關(guān)出口消費(fèi)領(lǐng)域的拖累進(jìn)一步顯現(xiàn)。

四是鉛鋅價(jià)格承壓下挫。5月份，需求疲弱對(duì)價(jià)格的拖累更加凸顯，鉛鋅價(jià)格繼續(xù)承壓運(yùn)行。其中，LME三月期鉛均價(jià)為2086美元/噸，同比下跌3.1%；SHFE鉛主力合約均價(jià)為15275元/噸，同比下跌1.0%；LME三月期鋅均價(jià)為2480美元/噸，同比下跌33.7%，月內(nèi)最低價(jià)為2215美元/噸，觸及2020年8月以來最低水平；SHFE鋅主力合約均價(jià)為20355元/噸，同比下跌21.2%。

圖4 SHFE鉛鋅主力合約月均價(jià)（元/噸）

綜上所述，5月份，需求疲弱拖累國(guó)內(nèi)鉛鋅產(chǎn)業(yè)景氣度小幅下降。初步預(yù)計(jì)，6月份，供應(yīng)增速放緩，需求恢復(fù)有限，中國(guó)鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)繼續(xù)保持在“正?！眳^(qū)間承壓運(yùn)行。

附注：

1.鉛鋅產(chǎn)業(yè)景氣先行合成指數(shù)（簡(jiǎn)稱先行指數(shù)）用于判斷鉛鋅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的近期變化趨勢(shì)。該指數(shù)由以下6項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：LME鉛鋅價(jià)格指數(shù)、M2、鉛酸蓄電池、鍍鋅板、鉛鋅礦進(jìn)口量指數(shù)、固定資產(chǎn)投資指數(shù)。

2.鉛鋅產(chǎn)業(yè)一致合成指標(biāo)（簡(jiǎn)稱一致指數(shù)）反映了當(dāng)前鉛鋅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況。該指數(shù)由以下3項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：生產(chǎn)指數(shù)、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入指數(shù)、利潤(rùn)總額指數(shù)。

3.鉛鋅產(chǎn)業(yè)滯后合成指標(biāo)（簡(jiǎn)稱滯后指數(shù)）與一致指數(shù)一起主要用來監(jiān)測(cè)經(jīng)濟(jì)變動(dòng)的趨勢(shì)，起到事后驗(yàn)證的作用。該指數(shù)由以下3項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：流動(dòng)資本余額、應(yīng)收賬款總額、產(chǎn)成品余額。

4.綜合景氣指數(shù)反映當(dāng)前鉛鋅產(chǎn)行發(fā)展景氣程度。景氣燈號(hào)圖把鉛鋅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)分為5個(gè)級(jí)別，“紅燈”表示經(jīng)濟(jì)過熱，“黃燈”表示經(jīng)濟(jì)偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正常，“淺藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)偏冷，“藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)過冷。對(duì)單項(xiàng)指標(biāo)燈號(hào)賦予不同的權(quán)重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個(gè)燈區(qū)顯示。

綜合景氣指數(shù)由9項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標(biāo)。

5.編制指數(shù)所用各項(xiàng)指標(biāo)均經(jīng)過季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。

6.每月都將對(duì)以前的月度景氣指數(shù)進(jìn)行修訂。當(dāng)時(shí)間序列加入最新的一個(gè)月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會(huì)或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動(dòng)修正的結(jié)果。

7.生產(chǎn)指數(shù)，包括國(guó)內(nèi)生產(chǎn)鉛、鋅精礦金屬含量、精煉鉛、鋅產(chǎn)量。進(jìn)口量指數(shù)，包括進(jìn)口鉛、鋅精礦含鉛、鋅量、進(jìn)口精煉鉛、鋅金屬量。

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