北交所股票自8月29日起連續(xù)上漲5個(gè)交易日，北證50指數(shù)在9月4日更是大漲近6%，沖擊860點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。這種走勢(shì)，讓不少投資者相信：北交所市場(chǎng)的春天又來了。

(相關(guān)資料圖)

之所以說又來了，是因?yàn)樵诮衲昴瓿醯臅r(shí)候，市場(chǎng)上也有過類似的說法。那次北證50指數(shù)從去年年底開始啟動(dòng)，在17個(gè)交易日內(nèi)拉出14條陽(yáng)線，累計(jì)漲幅超過16%，并且成功地收復(fù)了1000點(diǎn)大關(guān)。當(dāng)時(shí)滬深股市雖然也有上漲，但與之對(duì)比，就相形見絀了。

然而，就在投資者相信北交所春天來了之后，走勢(shì)就開始急轉(zhuǎn)直下。1月31日北證50指數(shù)單日上漲5.8%，但從次日起就一路下跌，到4月25日跌破本輪行情的啟動(dòng)點(diǎn)929點(diǎn)，并且在8月25日創(chuàng)出751點(diǎn)的歷史新低。

而此次股指從低位啟動(dòng)，很快取得近15%的漲幅，就在投資者認(rèn)為春天要來了后，指數(shù)卻開始收陰下跌，盡管跌幅不大，可還是讓人對(duì)其后市走勢(shì)感到擔(dān)憂，畢竟有前車之鑒在。

也許，從今年北交所股票的兩次大漲，可以看出問題所在。年初北交所的那次大漲，源于北交所宣布實(shí)施做市商交易，觸發(fā)了市場(chǎng)大漲。而發(fā)生在8月底至9月初的大漲，則是因?yàn)楸O(jiān)管部門出臺(tái)了高質(zhì)量發(fā)展北交所的系列措施，再度引發(fā)市場(chǎng)大漲。

在兩次利好消息公布前，市場(chǎng)都已經(jīng)對(duì)相關(guān)政策的出臺(tái)有所預(yù)期，股指也就提前從一個(gè)相對(duì)低位開始反彈。而消息公布后，隨著利好的兌現(xiàn)，大盤出現(xiàn)沖高回落。

其實(shí)，年初做市商制度推出后，參與其中的券商以及北交所上市公司數(shù)量并不多，做市交易在相關(guān)股票交易中的占比也并不高，對(duì)股價(jià)的影響較為有限，市場(chǎng)并沒有因此有大的改觀。

北交所此次出臺(tái)一系列政策措施，就是把滬深交易所通用的一些做法，基本上都搬過來了，提升了北交所的地位，為它的未來發(fā)展打開更大空間。北證50指數(shù)因此大漲，但投資者在欣喜之余，也要深思，這些利好什么時(shí)候能夠一一兌現(xiàn)呢？

特別是開放機(jī)構(gòu)投資者入市，現(xiàn)在僅僅是發(fā)了“入場(chǎng)券”，資金是否因此就進(jìn)來了呢？在當(dāng)前股票型基金發(fā)行困難的背景下，沒有理由認(rèn)為投資北交所股票的基金一定能暢銷。

北交所上市公司業(yè)績(jī)，雖然總體上不錯(cuò)，但在當(dāng)前的大環(huán)境下，也面臨較大的壓力，發(fā)展速度階段性回落也在所難免。而一直被投資者看好的轉(zhuǎn)板機(jī)制，對(duì)公司估值的提升也與預(yù)期存在距離。在這種情況下，盡管投資者都期盼北交所的春天，但春天何時(shí)到來仍有待觀察。

今年北交所兩次大漲，都有明顯的政策驅(qū)動(dòng)因素，作為一個(gè)新興市場(chǎng)，本身體量又不大，的確容易因此大漲。只是，在政策被消化后，其刺激作用也就開始淡化，此時(shí)既要看政策落實(shí)的進(jìn)度及市場(chǎng)響應(yīng)度，也要看當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。如果兩者都不太理想，那么大漲之后未必就是一路上行，還是會(huì)有反復(fù)，甚至不排除有大的下跌。

年初那波上漲后股指卻創(chuàng)了新低，就是一個(gè)證明。畢竟，決定市場(chǎng)走勢(shì)的根本因素還是企業(yè)業(yè)績(jī)。政策當(dāng)然是有用的，但也只有反映出對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)的推動(dòng)及市場(chǎng)流動(dòng)性的改善時(shí)，才算是真正見效了。

（文章來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）

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