境外上市備案加速，港交所、納斯達克“后備軍”擴充

2023-08-16 18:08:57 來源：新浪財經(jīng)

去年以來受內(nèi)外多重因素影響，境內(nèi)企業(yè)出海上市步伐大幅放緩。中國香港作為境內(nèi)企業(yè)境外上市的主要上市地之一，港交所IPO規(guī)模也受到拖累。畢馬威數(shù)據(jù)顯示，今年上半年港股IPO與去年同期相當，募資總額均不及180億港元。而2021年上半年募資規(guī)模還在2100億港元以上。

伴隨后備企業(yè)持續(xù)擴充，境外上市有望進一步回暖。

“目前來看，港股上市數(shù)量有增加，但募集資金的規(guī)模普遍不高，市場還處在觀望等候狀態(tài)，隨著備案愈加順暢，對境外上市肯定也有一定的正向作用?！眹坡蓭熓聞账匣锶顺墟很磳Φ谝回斀?jīng)表示，境外上市后備企業(yè)與去年同期相比有一定增長，而且由于美股上市可以先密交，發(fā)行人可向中國證監(jiān)會申請延后公示境外上市備案，因此還有一部分申請密交的美股上市備案沒有在公示數(shù)據(jù)中體現(xiàn)出來。

多企完成赴港、赴美上市備案

今年2月17日，中國證監(jiān)會發(fā)布《境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市管理試行辦法》，自3月31日起正式實施。新規(guī)生效一周后，京東工業(yè)、普洱瀾滄古茶、十月稻田的備案材料被接收，成為首批備案企業(yè)。僅4月就有21家企業(yè)備案獲受理，之后穩(wěn)步增加，7月單月申請數(shù)量達到37家。

中國證監(jiān)會披露數(shù)據(jù)顯示，截至8月10日，境外上市備案排隊企業(yè)已達94家，從上市目的地來看，港交所有67家，納斯達克有25家，紐交所有2家。其中今年5月遞交材料的Hanlong Group Limited（漢隆集團股份有限公司），目前已經(jīng)終止備案。

從目前排隊企業(yè)來看，擬上市港交所的企業(yè)占比已經(jīng)從5月底的九成以上下降到七成左右，這主要是因為多個港股全流通項目已經(jīng)較快完成了備案。

（備注：94家排隊企業(yè)，未包括已備案企業(yè)）

目前已經(jīng)獲得備案企業(yè)達到了21家。除12家港股全流通項目外，已經(jīng)有5家企業(yè)完成赴港交所上市備案，4家完成了赴納斯達克上市備案。

擬上市港交所的5家企業(yè)分別是Luyuan Group Holding（Cayman）Limited（綠源集團控股（開曼）有限公司）、LC Logistics, Inc.（樂艙物流股份有限公司）、Maiyue Technology Limited（邁越科技股份有限公司）、普洱瀾滄古茶股份有限公司、眾淼創(chuàng)新科技（青島）股份有限公司。

擬上市納斯達克的4家企業(yè)包括Majestic Ideal Holdings Limited（上海新駿羊絨服飾有限公司）、Adlai Nortye Ltd.（阿諾醫(yī)藥集團有限公司）、Global Mofy Metaverse Limited（環(huán)球墨非元宇宙有限公司）、Innovusion Holdings Ltd.（圖達通控股有限公司）。

“備案是中國證監(jiān)會的流程，上市前還需要獲得境外監(jiān)管機構(gòu)及交易所，比如聯(lián)交所、SEC、納斯達克、紐交所的同意?！背墟很锤嬖V記者，中企境外上市本身沒有政策性障礙，近期納斯達克已經(jīng)有多家中概股上市。

不過她也提出，目前還沒有搭建VIE架構(gòu)的企業(yè)完成備案，這也是業(yè)內(nèi)非常關注的事項。

“從證監(jiān)會反饋問題來看，VIE架構(gòu)搭建的合規(guī)性、紅籌架構(gòu)搭建過程中的資金往來情況、外資準入等問題仍然是關注重點，此外，員工股權(quán)激勵、數(shù)據(jù)合規(guī)以及行業(yè)監(jiān)管也是備案過程中高頻關注的方面?！背墟很捶Q。

發(fā)行募資仍面臨挑戰(zhàn)

對于擬赴境外上市的企業(yè)而言，完成備案只是前提。伴隨市場流動性趨緊，港股和美股IPO融資都面臨較大挑戰(zhàn)。

在部分完成備案的企業(yè)中，可以明顯看到募資規(guī)?？s減的情況。中國證監(jiān)會8月7日對環(huán)球墨非元宇宙有限公司發(fā)出的備案通知中稱公司“擬發(fā)行不超過138萬股普通股并在美國納斯達克交易所上市”。而2023年3月該公司在美國SEC的招股材料中顯示，公司計劃發(fā)行120萬股，預計發(fā)行價4.5~5.5美元，募資最高可達660萬美元。

而去年該公司曾向美國SEC秘密遞表，當時計劃IPO募集為3000萬美金。前后對比，募資計劃直接縮減近80%。

另外赴港上市的企業(yè)也多有募資計劃的調(diào)整。

普洱瀾滄古茶股份有限公司曾于2020年6月申報深交所主板IPO，當時計劃發(fā)行不超過2000萬股，計劃募資6.28億人民幣。然而，就在2021年6月上會前夕，該公司撤回了申報材料，A股IPO終止，轉(zhuǎn)而開啟赴港上市之旅。今年2月，公司向港交所遞表，招股書中未披露具體募資計劃。不過在公司8月1日獲得的備案通知中，中國證監(jiān)會披露，公司“擬發(fā)行不超過2415萬股境外上市普通股并在香港聯(lián)合交易所上市”。

“境外上市能否回暖，主要還是要看流動性環(huán)境的影響，在相關刺激經(jīng)濟的政策和有效措施陸續(xù)出臺的情況下，若能吸引資金回流到資本市場，預計可以提升市場估值水平?！背墟很凑J為，從現(xiàn)在的募資情況來看，很多企業(yè)如果著急扎堆發(fā)行很可能發(fā)不出去，或者發(fā)行價格和發(fā)行規(guī)模不太樂觀，預計企業(yè)會根據(jù)市場實際情況調(diào)整發(fā)行上市節(jié)奏。

據(jù)畢馬威觀察，中國香港IPO活動今年開局發(fā)展緩慢，但第二季度的平均募資額比第一季度有所回升。除此之外，與2022年上半年相比，交易宗數(shù)和募資總額均出現(xiàn)輕微增長。另外特?？萍脊局贫纫延?023年3月31日生效，并在第二季度迎來首家特?？萍脊镜纳鲜猩暾?。

值得注意的是，2022年上半年，受全球市場氣氛影響，中國香港新股市場表現(xiàn)放緩，上半年總募資額較去年同期下降92%。具體來看，2022年上半年香港IPO募資約177億港元，2023年上半年約178億港元，總募資規(guī)模相當，但IPO宗數(shù)差別較大。2022年上半年為24宗，今年上半年則為31宗。數(shù)據(jù)顯示，單個IPO項目募資規(guī)模有明顯縮減。

在承婧艽看來，順利登陸境外資本市場依然面臨挑戰(zhàn)，當前企業(yè)更應該聚焦自身業(yè)務的合理定位和良性發(fā)展，不要盲目為了上市而上市。

“在上市過程中，尤其是赴美上市需要搭建紅籌架構(gòu)，對發(fā)行人而言并不是一件容易的事情。”她認為，打破“上市即可暴富”的幻想和對高估值的迷戀，修好內(nèi)功才是企業(yè)立身之本。