東北證券754萬罰單“后遺癥”

2023-06-27 12:39:42 來源：21經(jīng)濟網(wǎng)

“實踐中，確實存在上市公司虛增利潤投行未能發(fā)覺的情況，但高達數(shù)億元、持續(xù)多年的利潤虛增、投行始終未曾察覺的概率則較小。一種較為現(xiàn)實的情況是，投行前期未曾發(fā)現(xiàn)問題，后續(xù)發(fā)現(xiàn)后擔心被罰而不敢上報。上市公司問題越積越多，最終無法收拾而敗露?！蹦愁^部券商資深保代告訴21世紀經(jīng)濟報道記者。

持續(xù)督導“未勤勉盡責”

根據(jù)《行政處罰決定書》，豫金剛石昔日共為東北證券帶來約188.68萬元的收入，東北證券被“沒一罰三”共計754.72萬元，5位直接負責的主管人員同時被處以5萬-10萬元不等的罰單，二者疊加處罰金額超755萬元。

東北證券投行的未勤勉盡責起于2016年，彼時，東北證券擔任豫金剛石2016年非公開發(fā)行股票項目保薦人，證監(jiān)會在相關審查反饋意見中，要求作為中介機構的東北證券，對發(fā)行對象的認購資金來源及合法性、是否具備履行認購義務的能力進行核查。豫金剛石的發(fā)行對象之一實際出資與承諾不符，東北證券未能查出。

在豫金剛石非公開發(fā)行股票以后，東北證券于2016年-2018年為其出具持續(xù)督導及現(xiàn)場檢查報告，這些報告被指存在虛假記載。而虛假記載存在的原因，則為東北證券在四個方面存在不足：未對募集資金置換預投資金事項審慎核查，未充分核查募集資金投入項目的情況，未充分關注募投項目流動資金的用途和程序，未對涉訴事項保持合理的職業(yè)懷疑。

根據(jù)證監(jiān)會披露信息，豫金剛石于2016年-2019年間虛增利潤高達數(shù)億元，未依法披露對外擔保、關聯(lián)交易合計40億余元，實際控制人累計占用上市公司資金23億余元。

豫金剛石3年間虛增利潤數(shù)億元，投行為何未能察覺？

某頭部券商資深保代告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，由于券商在持續(xù)督導期間的精力投入相對有限，上市公司如果刻意隱瞞造假而虛增利潤，投行確實存在發(fā)現(xiàn)不了的可能。但像豫金剛石一樣高達數(shù)億元且持續(xù)多年的利潤虛增、投行始終未曾察覺的概率則較小。

“一種較為現(xiàn)實的情況是，投行在前期保薦過程中未能及時發(fā)現(xiàn)問題，后續(xù)雖然發(fā)現(xiàn)問題，但已經(jīng)與上市公司成為‘一條線上的螞蚱’——投行揭露問題會因前期未勤勉盡責而被處罰。此時，投行有兩種選擇：一是立刻揭露問題，接受大概率將到來的罰單。二是幫助上市公司隱瞞并敦促其盡快糾正，此種情況下，如果上市公司能夠及時‘改邪歸正’，存在問題始終不被發(fā)現(xiàn)的可能，投行不致被罰、股民利益也不會明顯受損；但倘若上市公司無力糾正或執(zhí)意不改，問題日積月累終有一日敗露，投行則隨之遭殃?！鄙鲜鍪茉L人士分析。

后續(xù)項目或被“嚴審”

對于東北證券而言，754萬的罰金或并不是其面臨的最大問題。多位券商人士告訴記者，券商投行一旦受到立案調查、沒一罰三等嚴厲處罰，后續(xù)業(yè)務將受到較大影響。

其影響至少表現(xiàn)在兩個方面，一方面，包括證券公司分類評價結果在內的各類券商相關評價將被嚴重扣分，所處檔次大概率將下調，證券公司“白名單”等相關名單難以進入或者被剔除。二者都將對券商后續(xù)展業(yè)帶來不利影響。

而此類后果已經(jīng)出現(xiàn)。在證監(jiān)會6月21日公布的最新一批證券公司“白名單”中，4家券商遺憾退出，東北證券即為其中之一。退出“白名單”，意味著東北證券后續(xù)將基本無緣創(chuàng)新業(yè)務試點，直至其重回“白名單”之列。

另一方面，嚴格處罰之下，東北證券后續(xù)投行業(yè)務將受到更為嚴格的審查。

“比如IPO項目的現(xiàn)場檢查，相較于沒有罰單或罰單數(shù)量少且處罰輕的投行，被立案調查的投行所保薦的項目將更容易被抽中現(xiàn)場檢查。而擬上市公司自然不希望自己被抽中現(xiàn)場檢查，因此其在選擇保薦機構時，一般會避開近期被立案調查的券商，以降低自己后續(xù)被抽中現(xiàn)場檢查的概率?！鄙鲜鐾缎匈Y深人士分析。

換句話說，東北證券此番受罰之后，其投行項目將面臨的審核或將更為嚴格，短期內承攬新項目的難度也會有所增大。

不過，從Wind相關數(shù)據(jù)來看，東北證券被立案調查時間為2023年2月6日，其投行業(yè)務創(chuàng)收尚未受到明顯影響。

2022年下半年，東北證券共參與股權項目三單，包括2單首發(fā)和1單增發(fā)，發(fā)行金額共計12.02億元。

今年以來，東北證券同樣參與三單股權項目的發(fā)行，包括1單首發(fā)和2單增發(fā)，金額共計9.82億元，較去年下半年略有下降。

對此，上述投行人士分析稱，從投行被處罰到業(yè)務創(chuàng)收影響顯現(xiàn)存在一定時間差，東北證券目前參與的股權項目在被立案調查之前早已敲定。對于項目推進已經(jīng)進入后期的（擬）上市公司來說，臨時更換保薦機構的成本相對較高，因而處罰對于已經(jīng)正式啟動保薦的項目影響不大，影響更多體現(xiàn)在尚在選擇保薦券商或者剛剛啟動的項目，而這些項目所帶來的創(chuàng)收影響，往往需要較長時間方能顯現(xiàn)。

根據(jù)Wind，截至6月27日，在2022年下半年以來更新公告的IPO排隊項目中，由東北證券作為保薦機構的共有9家，不過目前僅有3個項目處于正常推進中，包括一個處于問詢階段的創(chuàng)業(yè)板項目、一個狀態(tài)為“已受理”的北交所項目和一個正在發(fā)行中的北交所項目；5個項目已經(jīng)終止審查或終止（撤回）；另有一個項目審核狀態(tài)為“中止審查”。

而這一處罰，或讓東北證券本來就不景氣的投行收入“雪上加霜”。

根據(jù)Wind，2022年，東北證券投行收入僅為1.7億元，較2021年下跌55.01%，僅排在行業(yè)第62名，遠低于其整體營業(yè)收入第27名的行業(yè)位次。