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“金九”行情能否如期而至？六大券商看市：把握三大主線

2023-09-01 00:56:27 來源：第一財經(jīng) 小 中

八月最后一個交易日，股指小幅低開震蕩后逐波下行，成交量有所萎縮。市場仍處于對管理層組合政策的消化過程之中。熱點主要集中在芯片領(lǐng)域。

展望九月，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)前市場已處于底部階段，對于基本面及風(fēng)險的悲觀定價已經(jīng)較為充分，政策加碼落地有望帶來進(jìn)一步的改善。配置上，關(guān)注大消費、中特估和券商三大方向。


【資料圖】

8月滬指累跌超5%

回顧8月A股市場走勢，在本月23個交易日中，上證指數(shù)有7天上漲，期間整體跌5.20%；

深證成指有8天上漲，期間整體跌6.85%；

創(chuàng)業(yè)板指期間整體跌6%。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，板塊方面，核廢水（月度漲幅5.91%）、數(shù)字資產(chǎn)（月度漲幅5.72%）、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化（月度漲幅4.67%）本月漲幅居前；鋰礦（本月跌幅12.92%）、大基建（月度跌幅12.63%）、動力電池（本月跌幅11.71%）跌幅居前。

個股方面，剔除本月上市的新股后，科源制藥（月度漲幅84%）、華是科技（月度漲幅81%）、零點有數(shù)（月度漲幅79%）漲幅居前；

跌幅居前三的分別是，威馬農(nóng)機(jī)（月度跌幅34%）、科沃斯（月度跌幅33%）、文燦股份（月度跌幅32%）。

資金方面，在8月的交易日中，北向資金累計凈賣出896.82億元，其中滬股通凈流出481.60億元，深股通凈流出415.22億元。

A股市場轉(zhuǎn)機(jī)或在9月

展望9月，國盛證券認(rèn)為，綜合三重觀測，指數(shù)繼續(xù)下行的空間不大。其一，從長期配置價值看，當(dāng)前A股再度進(jìn)入深度價值區(qū)間，高ERP意味著高賠率；其二，從A股長期支撐水平看，萬得全A再一次抵進(jìn)長期支撐線；其三，從政策底到市場底的歷史經(jīng)驗看，當(dāng)前A股下行的空間可能也已經(jīng)有限（3%以內(nèi)）。

平安證券表示，當(dāng)前市場已處于底部階段，對于基本面及風(fēng)險的悲觀定價已經(jīng)較為充分，政策加碼落地有望帶來進(jìn)一步的改善。結(jié)構(gòu)上，短期地產(chǎn)金融消費板塊仍有波動博弈的機(jī)會，但中期風(fēng)格仍偏向于更具有趨勢性及彈性的成長板塊。

光大證券指出，當(dāng)前市場處于政策預(yù)期逐步兌現(xiàn)的過程中，由于8月處于中報業(yè)績密集披露期、8月政策或?qū)⑦M(jìn)入“觀察期”等因素，8月A股市場或?qū)⑻幱诓季执翱谄?。如果之后?jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程偏慢，增量政策或?qū)⒅档闷诖谠隽空叩奶嵴裣?，A股市場或?qū)⒅鼗厣闲熊壍?；如果之后?jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程加快，則政策的重點或在于落實前期的政策，在經(jīng)濟(jì)回升的支撐下，A股市場或?qū)⒄鹗幧闲小Ｒ虼?，無論哪種情況來看，9月A股市場或?qū)⒅鼗厣闲熊壍馈?/p>

興業(yè)證券認(rèn)為，A股市場的轉(zhuǎn)機(jī)或在9月。8月份數(shù)據(jù)疲弱或為9月初帶來新的宏觀、地產(chǎn)政策加碼預(yù)期。各項資本市場呵護(hù)措施也開始發(fā)力，有望逐步帶動微觀資金面改善、推動市場信心修復(fù)。一方面，證監(jiān)會已明確表示將加強(qiáng)一、二級市場的逆周期調(diào)節(jié)。另一方面，公募和券商資管紛紛公布自購計劃，上市公司也密集披露回購預(yù)案，向市場投資者釋放積極信號、提振市場情緒。后續(xù)更多的資本市場呵護(hù)舉措也值得期待。本輪外資流出或已處于尾聲階段。

三大主線成券商“心頭好”

9月應(yīng)該布局哪些行業(yè)板塊？梳理發(fā)現(xiàn)，多家券商主要推薦大消費、中特估和券商三大方向。

國金證券認(rèn)為，市場風(fēng)格而言，反彈行情中成長風(fēng)格依然是主線，主要受益于情緒面回暖、流動性邊際改善以及自身相對較強(qiáng)的基本面支撐。同時，考慮到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)筑底，尤其消費拐點已現(xiàn)，其未來將有望引領(lǐng)順周期方向，A股市場底部區(qū)域建議左側(cè)布局消費底倉。

（一）維持緊握成長+券商“搶反彈”。成長包括：

（1）汽車，尤其是“智能汽車/無人駕駛”大賽道的確定性機(jī)會；

（2）AI依然有機(jī)會，但大概率出現(xiàn)分化，看好傳媒將受益于AI落地，具備盈利高彈性+流動性趨勢回升+機(jī)構(gòu)加倉；

（3）醫(yī)藥生物，尤其CXO和創(chuàng)新藥將受益于美國利率中樞下行，有利于海外醫(yī)藥投資回升，以及國內(nèi)消費復(fù)蘇預(yù)期；

（4）機(jī)械自動化（包括機(jī)器人、工業(yè)母機(jī)等）更受益于行業(yè)景氣周期筑底回升；

（5）電力設(shè)備有望反彈：包括：大儲、充電樁、電網(wǎng)、光伏等仍處于景氣周期的細(xì)分領(lǐng)域，且目前估值已經(jīng)降至合理偏下水平的細(xì)分領(lǐng)域。券商，受益于印花稅調(diào)降政策落地，其中經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占比較高、管理費用率較低的券商或?qū)⒂葹槭芤妗?/p>

（二）建倉消費，包括：醫(yī)藥（含醫(yī)美）、汽車和白酒，不僅受益于外資回流，其作為順周期旗手，一旦被動去庫開啟，將引領(lǐng)消費行情啟動。

信達(dá)證券表示，配置風(fēng)格偏向順周期，中特估主題內(nèi)部下半年超配金融類（證券銀行），Q3后期可能會進(jìn)一步提高上游周期的配置重要性。

（1）消費鏈、地產(chǎn)鏈：雖然今年的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)波折很多，但我們認(rèn)為無需過度悲觀，后續(xù)可能會出現(xiàn)政策微調(diào)，大概率存在超跌后預(yù)期修復(fù)的上漲。

（2）中特估&TMT：這些板塊前期的調(diào)整主要是交易擁擠后的調(diào)整，從戰(zhàn)略上，由于經(jīng)濟(jì)尚未恢復(fù)，大部分板塊盈利驗證一般，所以有長期邏輯的中特估和TMT依然會有機(jī)會，不過由于中報臨近，或不宜追漲，相對低位的中特估可以持續(xù)關(guān)注。如果經(jīng)濟(jì)持續(xù)弱，中特估中建筑公用事業(yè)會偏強(qiáng)，而如果經(jīng)濟(jì)預(yù)期逐漸企穩(wěn)，中特估中金融和周期會更強(qiáng)。

（3）Q3建議關(guān)注周期：周期股當(dāng)下受到全球庫存周期下行的影響，整體偏弱，但隨著庫存周期下降進(jìn)入尾聲，2023年Q4-2024年，宏觀需求存在回升的可能?？紤]到長期產(chǎn)能建設(shè)不足，需求、供給和估值可能會共振。

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