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08月18日 07:26
黨的二十大報告明確指出,必須堅持科技是第一生產(chǎn)力,創(chuàng)新是第一動力,加快實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略,不斷塑造發(fā)展新動能新優(yōu)勢,實現(xiàn)高水平科技自立自強。在支持科技創(chuàng)新方面,資本市場獨特的風險共擔、收益共享機制,更加契合科創(chuàng)企業(yè)高風險、輕資產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)特征,更能滿足科創(chuàng)企業(yè)對長期權(quán)益資金的實際需求,從而有力促進“資本—技術(shù)—產(chǎn)業(yè)”的良性循環(huán)。
資本市場助力我國科技創(chuàng)新
(資料圖片)
經(jīng)過三十多年的發(fā)展,目前我國資本市場已基本形成體系完整、層次清晰、功能互補的多層次市場架構(gòu),滬深主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板及北京證券交易所(以下簡稱“北交所”)市場秉承差異化定位原則,分工明確,功能互補,大幅提升了資本市場的包容性和覆蓋面,對科創(chuàng)企業(yè)的支持力度不斷增強。其中,科創(chuàng)板高度聚焦“卡脖子”硬科技,重點支持六大戰(zhàn)略新興行業(yè),推動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能和制造業(yè)深度融合;創(chuàng)業(yè)板支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合;北交所重點培育“專精特新”創(chuàng)新型中小企業(yè),支持先進制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域的企業(yè)。
盡管各個市場板塊設(shè)立時間不長,但其服務(wù)科創(chuàng)企業(yè)的作用已經(jīng)展現(xiàn),資本市場的科創(chuàng)屬性明顯提升。自2019年7月科創(chuàng)板開市以來,我國股票市場已接納1300余家科創(chuàng)企業(yè)上市,首次公開募股(IPO)融資總額達1.6萬億元,占同期股市新股發(fā)行融資的76%。這些科創(chuàng)企業(yè)集中分布在集成電路、生物醫(yī)藥和新能源等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè),上市融資為它們提供自身發(fā)展急需的長期資本,客觀上緩解了我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)股權(quán)資本缺乏的困難局面,有助于加速國家創(chuàng)新戰(zhàn)略的實施。
以改革增強資本市場支撐力
為促進資本市場更好支撐國家創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略,近年來在黨中央的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下,資本市場實施了一系列重大改革舉措。2018年11月,習(xí)近平總書記宣布在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板,相關(guān)部門利用不到一年的時間完成了基礎(chǔ)交易制度和監(jiān)管規(guī)則設(shè)計、首批上市企業(yè)準備、交易系統(tǒng)調(diào)試等復(fù)雜工作,確??苿?chuàng)板順利開市。四年來,作為注冊制改革的試驗田,科創(chuàng)板先后進行了一系列的制度創(chuàng)新,為相關(guān)舉措在全市場推開積累了寶貴經(jīng)驗。在科創(chuàng)板試點的基礎(chǔ)上,2020年4月,我國證券監(jiān)管機構(gòu)牽頭啟動創(chuàng)業(yè)板改革,以更好適應(yīng)創(chuàng)業(yè)板服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的定位。參照科創(chuàng)板有關(guān)制度安排,創(chuàng)業(yè)板試行股票發(fā)行注冊制,監(jiān)管機構(gòu)和證券交易所對創(chuàng)業(yè)板的新股發(fā)行條件、注冊程序、持續(xù)監(jiān)管和發(fā)行保薦等重要制度進行了針對性調(diào)整。2021年11月,北交所正式開市,中國多層次資本市場體系服務(wù)中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的能力得到進一步提升。2023年2月17日,我國發(fā)布全面實行股票發(fā)行注冊制相關(guān)制度規(guī)則,標志著全面注冊制在資本市場落地實施。新規(guī)則實行多元化上市標準,強化持續(xù)性監(jiān)管,簡化退市流程,有利于提升資本市場的包容性和開放性,提高市場資源利用效率。
目前,我國資本市場正在迎來新一輪改革提升行動。2023年7月,國務(wù)院發(fā)布的《私募投資基金監(jiān)督管理條例》是資本市場投資端改革的重要文件,旨在鼓勵私募投資基金行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展,更好保護投資者合法權(quán)益,促進科技創(chuàng)新。中國證券監(jiān)督管理委員會先后發(fā)布了《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》《欺詐發(fā)行上市股票責令回購實施辦法(試行)》《上市公司獨立董事管理辦法》等,旨在進一步貫徹以信息披露為核心的監(jiān)管原則,通過完善公司治理、提高信息披露質(zhì)量等手段,不斷加強對上市公司行為的市場約束。針對部分上市公司經(jīng)營不規(guī)范,創(chuàng)新發(fā)展能力不強等問題,國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會出臺《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》,以促進央企控股上市公司完善治理和規(guī)范運作,強化企業(yè)內(nèi)生增長和創(chuàng)新發(fā)展能力。
更大力度支持國家創(chuàng)新戰(zhàn)略
我國資本市場在支持國家創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略上發(fā)揮著關(guān)鍵作用,但服務(wù)實體經(jīng)濟的能力還不夠強,市場資源配置能力有所欠缺,上市公司整體質(zhì)量有待提高,投資者服務(wù)能力偏低。解決這些問題,既需要持續(xù)深化改革,也需要通過監(jiān)管約束和政策引導(dǎo),不斷強化市場力量對企業(yè)和投資者行為的約束力,促進市場供需雙方在相互信任的基礎(chǔ)上便捷達成交易。
當前,各方對于資本市場以更大力度支撐國家創(chuàng)新戰(zhàn)略已有共識。為進一步支持科技創(chuàng)新,促進“資本—技術(shù)—產(chǎn)業(yè)”的良性循環(huán),需要繼續(xù)健全多層次資本市場體系,提升資本市場服務(wù)的包容性和適配性,更好滿足各類企業(yè)的差異化發(fā)展需求;完善資本市場的資源配置功能,加大產(chǎn)品創(chuàng)新和制度供給,動態(tài)優(yōu)化發(fā)行上市、并購重組等基礎(chǔ)性制度;探索建立具有中國特色的估值體系,提升上市公司核心競爭力;持續(xù)完善上市公司股權(quán)激勵、員工持股等制度機制,促進創(chuàng)新鏈產(chǎn)業(yè)鏈資金鏈人才鏈深度融合;出臺資本市場支持高水平科技自立自強的政策措施。
近日,中央政治局會議、國務(wù)院常務(wù)會議相繼指出,要活躍資本市場,提振投資者信心,表明我國資本市場在投資者服務(wù)方面仍然存在差距。這就需要著力改善投資者服務(wù),增強投資者信心,達到活躍市場的目的。第一,加大機構(gòu)投資者配置力度,發(fā)揮長期投資者“壓艙石”作用,通過價值投資的負向反饋機制避免市場劇烈波動。第二,通過提高上市公司質(zhì)量,提升投資者回報,增強投資者長期持股意愿。第三,切實貫徹新發(fā)展理念,完善中國特色估值體系,增強市場的價值實現(xiàn)功能,讓投資者真正分享資本市場改革和科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的紅利。
總之,在各方共同努力下,我國資本市場改革發(fā)展的大趨勢已經(jīng)形成,新一輪改革任務(wù)目標清晰,措施有力。相信在黨中央的堅強領(lǐng)導(dǎo)下,我國資本市場將以更大力度持續(xù)支撐國家創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略,協(xié)助廣大投資者分享更多實體經(jīng)濟創(chuàng)新發(fā)展成果。
(張躍文 李冬新 作者系中國社會科學(xué)院金融研究所研究員;中國社會科學(xué)院大學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟學(xué)院博士研究生)
審核:李建軍
來源:中國社會科學(xué)網(wǎng)-中國社會科學(xué)報
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