12月2日，2017騰訊風(fēng)云演講暨原子智庫年會(huì)在北京召開，本次年會(huì)的主題為“穿越不確定性——轉(zhuǎn)型升級(jí)中的中國與世界”。

北京大學(xué)光華管理學(xué)院名譽(yù)院長厲以寧出席騰訊風(fēng)云演講

清華大學(xué)國際金融研究院院長、IMF前副總裁朱民、中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)會(huì)長李東榮、北京大學(xué)光華管理學(xué)院名譽(yù)院長厲以寧、中國社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員余永定、中國人民銀行參事、央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司原司長盛松成、金融專業(yè)人士朱云來、國家信息中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家祝寶良等諸多財(cái)經(jīng)大咖出席了本次年會(huì)，圍繞全球和中國經(jīng)濟(jì)新格局、中國金融創(chuàng)新與金融開放、未來科技與世界互聯(lián)等話題，展開探討。

清華大學(xué)國際金融研究院院長、IMF前副總裁朱民在會(huì)上發(fā)表演講

警惕美國股市波動(dòng)

2017年美國三大股指均創(chuàng)新高，尤其是納斯達(dá)克科技股，創(chuàng)出2003年互聯(lián)網(wǎng)泡沫以后的歷史新高。

朱民提到，美國股市在上升的過程中，跟特朗普政策有關(guān)的股票都走得特別強(qiáng)勁，例如特朗普說增加基礎(chǔ)設(shè)施投資后，基礎(chǔ)設(shè)施投資的股票增長了25%。“所以，美國的股市也是一個(gè)政策市。”

在美國股市已經(jīng)處于高位、高風(fēng)險(xiǎn)、高估值的“三高”情況下，下一步會(huì)怎么走，是朱民最關(guān)心的問題。他認(rèn)為，未來影響美國股市的三大因素分別是美元利率水平、匯率走勢和稅改政策。“

“新任美聯(lián)儲(chǔ)主席加息的步驟如何，特朗普政府能不能兌現(xiàn)此前的稅改承諾，能不能與國會(huì)達(dá)成妥協(xié)，提供利率債務(wù)上限，這些事情都會(huì)對股市有極大的影響。”在朱民看來，一旦美國市場發(fā)生波動(dòng)，對中國市場的影響將不可低估，因此需要提前認(rèn)真應(yīng)對這種外部金融風(fēng)險(xiǎn)。

朱民指出，全球金融危機(jī)以后，金融風(fēng)險(xiǎn)的傳播機(jī)制發(fā)生了很大的變化，由以前的實(shí)體經(jīng)濟(jì)、政策經(jīng)濟(jì)，變?yōu)楝F(xiàn)在的信心引起的恐慌、引起的波動(dòng)。

他通過研究得出結(jié)論，如果美國經(jīng)濟(jì)下跌1%，對中國的影響將是0.35%。“在這種美國經(jīng)濟(jì)波動(dòng)可能性增大的情況下，我們不可能孤立。因?yàn)槿澜鐐鶆?wù)高企，中國的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)同樣不例外，整個(gè)市場存在敏感且緊張的情緒。”

中國社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員余永定（中）與現(xiàn)場嘉賓高端對話

中國還未到“明斯基時(shí)刻”

雖然中國的經(jīng)濟(jì)形勢在2017年有明顯的好轉(zhuǎn)，但對于接下來的經(jīng)濟(jì)走勢，多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家仍持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。

余永定提到，在2017年基本經(jīng)濟(jì)形勢不錯(cuò)的前提下，市場尤其是金融市場上仍有些不安的情緒。這涉及到兩個(gè)問題：一是如何守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線；二是如何守住基本的經(jīng)濟(jì)增長速度的底線。

雖然10月份一系列趨軟的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，讓他對于2018年的經(jīng)濟(jì)能否企穩(wěn)略感擔(dān)憂，但對于中國將進(jìn)入“明斯基時(shí)刻”的質(zhì)疑，余永定給出了堅(jiān)決否定的答案。

“明斯基時(shí)刻”這一概念來自美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家明斯基（Hyman Minsky），指的是市場中隱藏的風(fēng)險(xiǎn)突然爆發(fā)，使得資產(chǎn)價(jià)格暴跌并導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)蕭條；而這種隱藏風(fēng)險(xiǎn)來自經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期中，市場過于樂觀的氛圍和市場主體的過度負(fù)債及投機(jī)。

余永定提到，“明斯基時(shí)刻”的幾個(gè)條件，包括金融資產(chǎn)價(jià)格暴跌、貨幣市場流動(dòng)性枯竭及資本金無法得到補(bǔ)充等在中國都不成立，因此中國并不面臨明斯基時(shí)刻。

具體來說，在資產(chǎn)端，包括股市、債市和銀行資產(chǎn)表現(xiàn)正常。在負(fù)債端，作為高儲(chǔ)蓄國家，中國可借貸資金充裕；制度安排使得大規(guī)模銀行擠兌很難發(fā)生；資本管制也使得大規(guī)模資本外逃的可能性降低；另外中國央行有處理流動(dòng)性短缺的豐富經(jīng)驗(yàn)。在金融機(jī)構(gòu)資本金方面，中國政府有財(cái)力為金融機(jī)構(gòu)補(bǔ)充資本金。

摩根大通中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌也提到，在2015、2016年有一段時(shí)間中國相對更逼近明斯基時(shí)刻，但是在過去的一兩年已經(jīng)從懸崖邊開始往回退，2017年中國經(jīng)濟(jì)更是超預(yù)期的表現(xiàn)，國際貨幣基金組織今年上調(diào)了4次對中國經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期。“今年如果不出意外的話，大概在6.8%左右”。

對于中國未來的政策展望，盛松成提到，目前中國的金融去杠桿已初顯成效，預(yù)計(jì)明年仍將實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健的貨幣政策。“未來一段時(shí)間，市場流動(dòng)性仍然會(huì)偏緊，市場利率將在高位振蕩，人民幣匯率保持基本穩(wěn)定。”他預(yù)計(jì)，2017年底美元對人民幣的匯率應(yīng)該在6.6左右。

金融專業(yè)人士朱云來在會(huì)上發(fā)表演講

科技創(chuàng)新成主要發(fā)展動(dòng)力

在著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家厲以寧看來，當(dāng)前中國最緊要的問題，是轉(zhuǎn)換發(fā)展方式，由過去那種數(shù)量型、速度型改變?yōu)榻裉斓馁|(zhì)量型、效益型的發(fā)展方式，但他坦言，這個(gè)轉(zhuǎn)變并不會(huì)順利。

“怎么樣把經(jīng)濟(jì)能夠真正有效地轉(zhuǎn)到新發(fā)展方式上去，科技創(chuàng)新是一個(gè)主要的動(dòng)力，而且也是主要的成就。”厲以寧說。

朱云來在演講中也提到，具有自主研發(fā)、制造能力的科學(xué)技術(shù)才是真正的世界級(jí)競爭力，只有高級(jí)科學(xué)技術(shù)才能大幅提高人均產(chǎn)值，跨越“中等收入陷阱”。

李東榮也指出，創(chuàng)新是引領(lǐng)金融改革發(fā)展的第一動(dòng)力，是提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力、防范金融風(fēng)險(xiǎn)的必要手段。

但他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，金融作為特許的經(jīng)營行業(yè)，自古至今對這個(gè)行業(yè)的外部規(guī)則和監(jiān)管一直都是比較嚴(yán)格的，如何實(shí)現(xiàn)兩者的平衡中一直是一個(gè)世界性的難題。

為此他建議，可以考慮借鑒監(jiān)管沙箱、監(jiān)管科技等新的理念和工具，運(yùn)用大數(shù)據(jù)、人工智能等數(shù)字技術(shù)，建立起一套能夠試錯(cuò)、容錯(cuò)、查錯(cuò)、糾錯(cuò)的包容性創(chuàng)新管理體系，使從業(yè)機(jī)構(gòu)能夠在風(fēng)險(xiǎn)可控和范圍可控的前提下，探索開展應(yīng)用試點(diǎn)、產(chǎn)品測試、技術(shù)驗(yàn)證，從而給真正的金融科技創(chuàng)新留有一定的空間和合適的觀察期。

科技創(chuàng)新離不開人工智能（AI）話題。美國知名人工智能專家、斯坦福大學(xué)客座教授Jerry Kaplan提到，人工智能將對社會(huì)產(chǎn)生巨大影響，一方面，人工智能可能增加勞資雙方的沖突，“通過機(jī)器來獲得價(jià)值，的確可能會(huì)拉大貧富差距。”

另一方面，盡管作為升級(jí)版自動(dòng)化的人工智能將會(huì)讓很多人丟掉飯碗，但效率的提升“將讓人類社會(huì)整體變得更加富有，還會(huì)有新的工作出現(xiàn)。”對于那些失業(yè)的人們“可以轉(zhuǎn)向新的、更加面向未來的工作領(lǐng)域”。

Kaplan這一觀點(diǎn)與對話嘉賓、騰訊AI Lab主任張潼類似。此前，張潼在公開場合曾表示，人類不用擔(dān)心人工智能會(huì)威脅自己的生存，“人工智能不僅不會(huì)取代人，還從廣義上為人帶來了更多機(jī)會(huì)。”