3月27日，金固股份(002488.SZ)發(fā)布上市公司公告稱，公司于2017年3月27 日收到中國證券監(jiān)督管理委員會出具的《關(guān)于核準浙江金固股份有限公司非公開發(fā)行股票的批復(fù)》，公告顯示，核準公司非公開發(fā)行不超過165，644，200股新股，本批復(fù)自核準發(fā)行之日起6個月內(nèi)有效。

據(jù)了解，金固股份此次定增主要針對旗下汽車后市場平臺汽車超人。汽車超人成立于2015年年初。對于金固股份來說，這是一家凈資產(chǎn)只有16億元的上市公司，定增27億元，，募集資金用來投資持續(xù)虧損的跨行業(yè)項目，而監(jiān)管層對于虧損項目的緊箍咒卻一直沒有放松過。

與2016年上半年相比，當前A股市場新股發(fā)行與再融資節(jié)奏正發(fā)生變化，IPO發(fā)行節(jié)奏明顯加快，再融資則有所放緩。數(shù)據(jù)顯示，2016年，滬深股市IPO和再融資規(guī)模合計達1.33萬億元，同比增長59%，IPO家數(shù)和融資額創(chuàng)近五年來新高，再融資規(guī)模更是創(chuàng)下歷史新高。

連續(xù)虧損 27億投向何方

此前，按照金固股份的官方說法，這個27億元的“汽車超人”募投項目計劃第一年擬投入4.48億元、第二年擬投入10.14億元、第三年擬投入14.76億元，用以覆蓋“后市場服務(wù)+智能駕駛+車聯(lián)網(wǎng)”的互聯(lián)網(wǎng)汽車生態(tài)圈。

自2015年四季度至2016年三季度，因汽車超人項目的虧損拖累，金固股份已經(jīng)連續(xù)4個季度虧損，虧損金額分別為1657.90萬元、1941.51萬元、2580.74萬元，以及1091.90萬元。2016年年報的業(yè)績預(yù)期也并不樂觀，公司預(yù)計2016年的凈利潤為-1.27億元至-7600萬元，下降幅度為-370.49%至-261.87%。

雖然從2015年財報上看，金固股份的汽車后市場O2O業(yè)務(wù)實現(xiàn)了高速增長，但2015年汽車后市場互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的營業(yè)成本已達到3.52億元，同比增長1316.55%。也就是說，在亮眼的營收背后，是加大成本投入的結(jié)果，并且該業(yè)務(wù)同期的毛利率僅5.13%。

對此，金固股份曾多次在公告中披露，基于互聯(lián)網(wǎng)項目的運營特性，項目早期高額的費用性投入可能短期內(nèi)對公司的凈利潤水平造成一定影響;區(qū)別于傳統(tǒng)實業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)具有非線性增長的特征?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展初期往往需要大額的資金投入，在起步階段盈利表現(xiàn)不穩(wěn)定甚至處于虧損狀態(tài)，到達一定規(guī)模后，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)才能迎來盈利爆發(fā)點。

資本市場政策收緊念緊箍咒 汽車超人后市如何?

業(yè)內(nèi)人士表示，2017年監(jiān)管層對A股再融資行為將更嚴格，特別是重組上市(借殼)、跨界收購與高溢價收購，將引導(dǎo)更多資金轉(zhuǎn)向IPO市場，新上市企業(yè)數(shù)量有望快速增長。

汽車超人CEO在接受記者采訪時稱，金固股份汽車超人的目標不是通過壓縮發(fā)展規(guī)模和投入在短期內(nèi)實現(xiàn)小規(guī)模盈利，而在于通過布局與發(fā)展成長為行業(yè)獨角獸，短期內(nèi)雖然影響了上市公司的凈利潤水平，長遠來看會為公司盈利打下良好基礎(chǔ)。

而對于中小股民來說，他們更關(guān)心的是自己可見范圍內(nèi)的收益，業(yè)內(nèi)專家認為，一些不務(wù)正業(yè)的上市公司，無心主業(yè)和研發(fā)，卻熱衷于連年增發(fā)股份，不斷購買他人的資產(chǎn)和利潤，玩報表數(shù)字游戲，制造業(yè)績“高成長”，進而刺激股價“高成長”，配合大股東和機構(gòu)減持。其實質(zhì)就是股權(quán)倒騰轉(zhuǎn)手、謀取差價暴利。更糟糕的是，有些上市公司并不差錢，他們卻趕時髦、玩增發(fā)，拿募資的錢炒股，或搞委托理財。

為了讓股市資金流向優(yōu)秀企業(yè)，并讓股市發(fā)揮優(yōu)化資源配置功能，應(yīng)當設(shè)置系列增發(fā)紅線或負面清單：凡是近三年出現(xiàn)虧損的公司，不允許增發(fā);凡是近三年沒有現(xiàn)金分紅的公司，不允許增發(fā);凡是近三年出現(xiàn)信息造假或行政違規(guī)的不誠信公司，不允許增發(fā)。