何為債轉(zhuǎn)股?

債轉(zhuǎn)股，是一種債務(wù)重組，也是處置不良資產(chǎn)的常用方式之一。債轉(zhuǎn)股使得企業(yè)的債務(wù)減少，注冊(cè)資本增加，原債權(quán)人不再對(duì)企業(yè)享有債權(quán)，而是成為企業(yè)的股東，實(shí)質(zhì)上是將企業(yè)的存量債務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)閭鶛?quán)人對(duì)企業(yè)的股權(quán)投資。在企業(yè)去杠桿、銀行不良上升、注冊(cè)制等股權(quán)融資受限的背景下，債轉(zhuǎn)股在推出時(shí)點(diǎn)和政策支持力度上均有望超出市場(chǎng)預(yù)期。

為什么要實(shí)施債轉(zhuǎn)股?

在經(jīng)濟(jì)下行期，債轉(zhuǎn)股的主要作用有二：一是降低銀行不良貸款率;二是幫助企業(yè)去杠桿，減輕經(jīng)營壓力。

中國金融資產(chǎn)集中在商業(yè)銀行，債權(quán)融資是商業(yè)銀行的傳統(tǒng)融資服務(wù)，也是企業(yè)的主流融資方式，長此以往，在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下形成造成金融供給體系中企業(yè)、政府負(fù)債偏高的局面，商業(yè)銀行債轉(zhuǎn)股的實(shí)施有助于改變企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。

從銀行角度來講，債轉(zhuǎn)股的實(shí)施也是對(duì)銀行自身投資行為的改變。債轉(zhuǎn)股使銀行對(duì)利潤的獲取從企業(yè)負(fù)債成本溢價(jià)轉(zhuǎn)向股權(quán)投資收益，有助于降低企業(yè)融資成本。

同時(shí)，債轉(zhuǎn)股基于對(duì)存量資產(chǎn)開發(fā)的性質(zhì)，也是“資產(chǎn)荒”背景下銀行資管的突圍路徑之一。

事實(shí)上債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)不是賬面游戲，而是更高層次去杠桿行為。在實(shí)施過程中，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格依法辦事，一方面按照我國現(xiàn)行《合同法》，把簡單的資產(chǎn)買賣和融資租賃結(jié)合起來，使沉淀下來的資產(chǎn)發(fā)揮效用;另一方面可對(duì)債務(wù)分類包裝，借助于資本市場(chǎng)，分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，減少不良債務(wù)。

宋財(cái)聚寶認(rèn)為只要能充分發(fā)揮市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制的作用，盤活不良資產(chǎn)，那么，債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)有可能會(huì)實(shí)現(xiàn)互利雙贏;反過來，如果在債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的過程中，存在過多行政干預(yù)因素，利用債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)逃避債務(wù)，那么，債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的實(shí)施有可能會(huì)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。為此，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)在指導(dǎo)企業(yè)債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)行為時(shí)，一定要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，建立資金跟蹤機(jī)制。