經(jīng)歷了2015年大氣磅礴的爆發(fā)期，2016年的新三板在機遇與挑戰(zhàn)、現(xiàn)狀與期許前，表現(xiàn)出沉穩(wěn)冷靜，步步為營。而分層制度、私募做市與大宗交易等政策紅利的相繼推出，愈發(fā)讓人對新三板的后續(xù)發(fā)展充滿遐想。

11月5日，第十屆深圳國際金融博覽會首日，由深圳金博會組委會主辦，深圳市新三板投融資服務(wù)協(xié)會、諾亞信及第一路演聯(lián)合承辦的《不忘初心，砥礪前行——2016新三板發(fā)展高峰論壇》在深圳市會展中心召開。

在上午的圓桌論壇環(huán)節(jié)，天星資本創(chuàng)始合伙人、執(zhí)行總裁蔡志明與到場嘉賓圍繞“新三板掛牌后何去何從”這一主題展開了熱烈的討論。

改善流動性 可從三方面著手

蔡志明博士指出，新三板市場上的交易功能非常重要。8月份以來，國務(wù)院前所未有地重視新三板的流動性和交易制度。8月8號(國務(wù)院)指出新三板上有三大功能：融資功能、并購功能、交易功能。沒有交易，就無法定價，沒有定價那么融資就很難進行，同樣，交易不活，資本難進也難退，那么整個市場的融資功能都沒有了。

蔡志明博士就“新三板掛牌后何去何從”這一主題發(fā)表自己的觀點和認(rèn)識

蔡志明博士認(rèn)為，提升流動性，解決市場的融資問題，應(yīng)該在制度供給層面解決三個問題，或者說可以通過三點來支撐流動性。

第一，提升市場的參與度，新三板的投資門檻需要降低，具體門檻降到多少需要商榷。

第二，我認(rèn)為三板市場的參與者，從股票發(fā)行層面要加大，要突破35人。正如要競價一樣，如果股東就是那么幾個人，顯然成了打麻將，交易自然也起不來，所以我認(rèn)為有必要突破35人，甚至可以突破200人的界限。未來，我覺得創(chuàng)新層完全可以走向公開市場。

第三，就是在交易制度上可以大膽創(chuàng)新，可以進行競爭性的做市交易的制度，可以采取混合做市商制度。

如果從突破發(fā)行人數(shù)，降低投資人門檻，以及創(chuàng)新交易制度，這三點來入手，交易就不是問題了。

看好新三板 與優(yōu)秀企業(yè)共成長

作為重點關(guān)注新三板市場的知名投資機構(gòu)，天星資本的投資策略也廣受關(guān)注。蔡志明指出，天星資本從戰(zhàn)略上非常重視新三板，并針對一些新興的行業(yè)進行投資。

在投資布局上面，我們主要是針對一些新興的行業(yè)進行投資，包括文化傳媒，先進制造、醫(yī)藥醫(yī)療、消費升級、節(jié)能環(huán)保等領(lǐng)域。目前，在行業(yè)配置方面，我們基本上完成了我們的投資布局。

在投資策略上，今年以來我們做了一定的調(diào)整，我們在行業(yè)上更聚焦，單一項目的投資強度更大，投資時點更往前移。在退出這塊我們并不著急，我們投資就是要伴隨著企業(yè)的成長，而不是做短期的投機。另外我們認(rèn)為新三板的流動性肯定會釋放的，我們也認(rèn)為伴隨著流動性的釋放，伴隨著融資功能的擴大，三板有相當(dāng)一部分的企業(yè)的價值會得到真正的提升，這樣作為機構(gòu)投資者和發(fā)行主體，就是和這些企業(yè)實現(xiàn)了一個共同的成長。”

在論壇上，蔡博士也多次表示看好新三板市場的發(fā)展。他認(rèn)為，在戰(zhàn)略層面，第一，新三板代表中國經(jīng)濟的未來，它強力支持中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型和升級。第二，新三板承載著中國資本市場發(fā)展的重任，它能夠成為中國資本市場的主戰(zhàn)場。

對于明年市場的發(fā)展預(yù)期，蔡博士認(rèn)為，明年企業(yè)掛牌的節(jié)奏可能會放緩，這主要是市場選擇的結(jié)果。一些企業(yè)在市場上融資不順利，如果面臨困難，就可能會選擇退市。從投資機構(gòu)、投資人的角度來看，也可能會提高相應(yīng)的門檻，一切都是市場選擇的結(jié)果。