夏日尚未結(jié)束，資本的寒冬卻已經(jīng)持續(xù)很久。“10億美金俱樂部”的獨角獸們，對此應(yīng)該感同身受。

　　傳說中的獨角獸，形如白馬，額頭生角，因稀有而高貴。但是過去幾年，資本追捧之下，獨角獸也開始“量產(chǎn)”,光環(huán)背后的含金量無人深究，直至凜冬降臨……

　　我的一個朋友名列其中，他剛剛得知，新一輪融資未能過會，數(shù)月的盡職調(diào)查只換來夢想破滅，巨額開支將會在接下來迅速榨干現(xiàn)金儲備，投資者只會比前任女友還冷血，holy shit……

　　SharesPost剛剛發(fā)布報告，美國有1/3的獨角獸將跌落神壇，估值從10億美元大幅下滑。CB Insight的報告則顯示，新增獨角獸的數(shù)量在下降，從去年第三季度的25個，到今年一季度的10個。而根據(jù)艾瑞的7月份的報告，中國來自TMT領(lǐng)域的獨角獸，有79個，注意，這數(shù)量已經(jīng)不只是“有點兒多”。看看下圖，都在這里，你覺得其中有多少個是真正的獨角獸？有有多少個能安然度過這個漫長的冬天？

　　結(jié)合這個榜單，筆者動手做了一些分析，盤點一下獨角獸們的成色，和它們正在經(jīng)歷的煎熬。

　　獨角獸的煎熬之一 蜜芽：燒錢運營，難以為繼

　　母嬰電商的成長伴隨著持續(xù)的爭議，經(jīng)歷了一波高速增長之后，各家業(yè)務(wù)似乎都進入了低速增長期。以蜜芽為例，外界能看到的，只是估值的不斷刷新，從10億美金到87億人民幣，再到報出100億估值，然而新一輪融資卻遲遲未定。

　　為什么？除了大環(huán)境的影響，最重要的是運營數(shù)據(jù)無法支撐其估值，沒有哪家投資機構(gòu)敢隨便接盤。

　　根據(jù)QuestMobile的數(shù)據(jù)，蜜芽日活33萬、用戶規(guī)模231.27萬，近一年的日活大起大落，這是燒錢運營的典型特征，也是絕大多數(shù)垂直電商致命的結(jié)構(gòu)性硬傷。京東、天貓等可以通過擴張品類攤薄成本，垂直電商卻不能。如果不能從業(yè)務(wù)運營上擺脫燒錢拉新的套路，想撐過這個寒冬，恐怕只能大幅度降低估值，流血融資。

　　獨角獸的煎熬之二 瓜子二手車：擴張受挫，高管出走

　　瓜子二手車是趕集網(wǎng)創(chuàng)始人楊浩涌的二次創(chuàng)業(yè)，明星創(chuàng)業(yè)者，出手就不凡，成立數(shù)月，就完成了高達2.045億美元的A輪融資，估值10億美元，起點之高，起步之快，堪稱“史上最快獨角獸”。要知道，Uber在2011年的A輪融資，也不過100萬美元而已，直到2013年的C輪融資才能融到2億美元。

　　起點過高，對于一個初創(chuàng)公司來講，其實是一把雙刃劍。A輪巨額融資之后，瓜子二手車一路高歌猛進，迅速擴張至200多個城市，5000多名員工，二手車交易、金融、售后等多條業(yè)務(wù)線齊頭并進。但是激進擴張的代價很快顯現(xiàn)出來，據(jù)媒體報道，瓜子二手車COO陳國環(huán)上月離職，隨之而去的還有多名核心高管。

　　團隊離散的背后，是業(yè)務(wù)、戰(zhàn)略的重挫，必須有人背鍋。10億美金起步的高估值下，瓜子二手車必須要給出足夠驚艷的成績單，才能在資本凜冬里打動下一輪的投資機構(gòu)，然而時也運也，資本鼓吹已久的二手車市場并未如期爆發(fā)，瓜子高處不勝寒，擴張不激進則業(yè)績不驚艷，業(yè)績不驚艷則無人敢接盤，其中甘苦，誰人能解？

　　據(jù)悉，瓜子最近又啟動了一輪大規(guī)模的廣告投放計劃，請了孫紅雷做代言，然后廣告攻勢這東西，經(jīng)過一年來的瘋狂轟炸，再而衰三而竭，效果難有期待，當(dāng)然也可以反問，想要短期療效，除燒錢之外，又有何良策呢？

　　獨角獸的煎熬之三 紛享銷客：業(yè)務(wù)與巨頭狹路相逢

　　在剛剛宣布完成新一輪7000萬融資后，估值10億美金的紛享銷客不但沒有招兵買馬，反而開始了大規(guī)模裁員。據(jù)公開報道，紛享銷客目前員工人數(shù)已不足2000人，而在此之前公司總計有2510人在職，據(jù)稱人員的裁撤還將繼續(xù)。做為10億美金俱樂部的一員，紛享銷客保守的打法與阿里旗下的釘釘脫不開關(guān)系 。

　　2015年5月，脫胎于來往的釘釘對外推出2.0版本，從最早的企業(yè)通訊工具，升級為移動協(xié)同平臺，然后只用了短短的五個月，其服務(wù)的企業(yè)用戶數(shù)已經(jīng)突破30萬，覆蓋100多個行業(yè)和全國300個城市。對于紛享銷客來說，背靠阿里的釘釘已經(jīng)成為了最強對手。為此紛享銷客不得不推出免費版，同時從第四季度開始，加大了廣告投放的力度，全年廣告投放金額很快超過了1億元。直接的后果就是致眼看勝利在望的2億元全年銷售額目標(biāo)，最終功虧一簣。

　　有時候，不是你自己做錯了什么，只是你的對手是BAT……

　　為了應(yīng)對釘釘?shù)母F追猛打，紛享銷客不得不做悲觀估計，儲備彈藥被動應(yīng)戰(zhàn)。除了空間被擠壓的問題外，同樣因為定位而受困擾的還有快手（估值10億美元排名第79位），早前一篇刷爆朋友圈的文章《殘酷底層物語》曾將快手背后的人群下沉定位曝出來，盡管其用戶數(shù)據(jù)十分漂亮——3億用戶、日活千萬，但內(nèi)容的低質(zhì)量和人群的低凈值很難得到品牌廣告主的青睞。

　　獨角獸的煎熬之四 多家獨角獸：省錢過冬，裁員續(xù)命

　　2015年8月，e袋洗獲得由百度領(lǐng)投的1億美元融資，步入獨角獸行列；2016年8月，媒體爆料e袋洗開始裁員。事實上，裁員的并不止是e袋洗，從去年下半年開始，裁員已經(jīng)成為創(chuàng)業(yè)公司的主旋律：2015年9月，阿姨幫裁員60%;2016年3月，愛鮮蜂裁掉海淘、校園、采購、銷售400人，裁員幅度36%；2016年5月，宅米裁掉市場和銷售；2016年7月，新美大裁掉地推和銷售5000人，裁員幅度15%……

　　根據(jù)報道，新美大（估值180億美元）和員工簽訂了PIP（員工發(fā)展改進計劃），引入末位淘汰機制；餓了么（估值41億美元）則將除北上廣深杭州成都外所有的配送團隊甩給了代理商；甚至上市公司都未能幸免，58同城開始實施“996”，被解讀為變相裁員，姚勁波的微博評論被憤怒的員工圍攻……

　　根據(jù)簡單的統(tǒng)計，獨角獸公司中今年裁員的至少有7成。其中包括但不限于美麗說蘑菇街（估值30億美元，排名第21位）、紛享銷客（估值10億美元，排名第60位）、趣分期（估值10億美元，排名74位）等。

　　以上述企業(yè)為代表的獨角獸普遍有以下幾種特點：

　　1、估值泡沫嚴(yán)重；

　　2、商業(yè)模式存在硬傷；

　　3、體量巨大，運營成本高；

　　事實上，“獨角獸”很難像小企業(yè)一樣，悄悄地緊縮開支，悄悄地調(diào)整業(yè)務(wù)，以期平穩(wěn)過冬。他們必須在媒體的聚焦之下，一邊療傷，一邊奔跑，一著不慎，萬丈深淵。

　　Stealthmode的聯(lián)合創(chuàng)始人Francine Hardaway說，“如果你足夠聰明的話，就讓別人來收購你吧，起碼在公司倒閉前員工還能有個著落。這就是創(chuàng)業(yè)。”

　　這將是許多獨角獸最終的命運。

　　附注：美國獨角獸的日子也不好過……

　　中國獨角獸的冬天難熬，美國獨角獸的生存現(xiàn)狀也不好看，集中表現(xiàn)在：

　　1、IPO放緩，公共市場萎靡。在過去幾年里，估值10億美元以上的公司在其上市后，其中2/3公司股價已跌落發(fā)行價之下。比如Line的IPO市值為69億美元，遠低于2014年的100億美元，Lending Club、Etsy、Hortonworks等強行上市的公司市值最多到了兩三折。

　　2、私人市場新融資機制流行。越來越多的企業(yè)將IPO時間表推后，轉(zhuǎn)而采用新的融資機制，比如Airbnb和Uber數(shù)十億美元的借貸融資，Soptify十億美元的可轉(zhuǎn)換債務(wù)融資，以及高盛為Nutanix提供的7500萬美元pre-IPO債務(wù)借貸等。

　　3、并購越來越少。今年以來到7月，美國一共發(fā)生了21起金額超過10億美元的科技公司收購案，但只有兩家最后一輪估值達到了獨角獸級別。

　　最后來看看CB Insights對美國101家Startup公司死法的調(diào)查，你可以看到，在中美兩國的創(chuàng)業(yè)公司之間，幸福的公司各有各的幸福，不幸的公司死法卻差不了太多。（死法分別是：缺乏市場需求、資金斷鏈、團隊問題、競爭作死、成本過高、產(chǎn)品太爛、缺乏商業(yè)模式、營銷缺位、忽視用戶、產(chǎn)品跳票、不聚焦、團隊沖突、重心轉(zhuǎn)移、缺乏激情、創(chuàng)業(yè)選址錯誤、無融資、訴訟官司等）