夏日尚未結(jié)束，資本的寒冬卻已經(jīng)持續(xù)很久。“10億美金俱樂(lè)部”的獨(dú)角獸們，對(duì)此應(yīng)該感同身受。

　　傳說(shuō)中的獨(dú)角獸，形如白馬，額頭生角，因稀有而高貴。但是過(guò)去幾年，資本追捧之下，獨(dú)角獸也開(kāi)始“量產(chǎn)”,光環(huán)背后的含金量無(wú)人深究，直至凜冬降臨……

　　我的一個(gè)朋友名列其中，他剛剛得知，新一輪融資未能過(guò)會(huì)，數(shù)月的盡職調(diào)查只換來(lái)夢(mèng)想破滅，巨額開(kāi)支將會(huì)在接下來(lái)迅速榨干現(xiàn)金儲(chǔ)備，投資者只會(huì)比前任女友還冷血，holy shit……

　　SharesPost剛剛發(fā)布報(bào)告，美國(guó)有1/3的獨(dú)角獸將跌落神壇，估值從10億美元大幅下滑。CB Insight的報(bào)告則顯示，新增獨(dú)角獸的數(shù)量在下降，從去年第三季度的25個(gè)，到今年一季度的10個(gè)。而根據(jù)艾瑞的7月份的報(bào)告，中國(guó)來(lái)自TMT領(lǐng)域的獨(dú)角獸，有79個(gè)，注意，這數(shù)量已經(jīng)不只是“有點(diǎn)兒多”?？纯聪聢D，都在這里，你覺(jué)得其中有多少個(gè)是真正的獨(dú)角獸？有有多少個(gè)能安然度過(guò)這個(gè)漫長(zhǎng)的冬天？

　　結(jié)合這個(gè)榜單，筆者動(dòng)手做了一些分析，盤(pán)點(diǎn)一下獨(dú)角獸們的成色，和它們正在經(jīng)歷的煎熬。

　　獨(dú)角獸的煎熬之一 蜜芽：燒錢(qián)運(yùn)營(yíng)，難以為繼

　　母嬰電商的成長(zhǎng)伴隨著持續(xù)的爭(zhēng)議，經(jīng)歷了一波高速增長(zhǎng)之后，各家業(yè)務(wù)似乎都進(jìn)入了低速增長(zhǎng)期。以蜜芽為例，外界能看到的，只是估值的不斷刷新，從10億美金到87億人民幣，再到報(bào)出100億估值，然而新一輪融資卻遲遲未定。

　　為什么？除了大環(huán)境的影響，最重要的是運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)無(wú)法支撐其估值，沒(méi)有哪家投資機(jī)構(gòu)敢隨便接盤(pán)。

　　根據(jù)QuestMobile的數(shù)據(jù)，蜜芽日活33萬(wàn)、用戶規(guī)模231.27萬(wàn)，近一年的日活大起大落，這是燒錢(qián)運(yùn)營(yíng)的典型特征，也是絕大多數(shù)垂直電商致命的結(jié)構(gòu)性硬傷。京東、天貓等可以通過(guò)擴(kuò)張品類(lèi)攤薄成本，垂直電商卻不能。如果不能從業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)上擺脫燒錢(qián)拉新的套路，想撐過(guò)這個(gè)寒冬，恐怕只能大幅度降低估值，流血融資。

　　獨(dú)角獸的煎熬之二 瓜子二手車(chē)：擴(kuò)張受挫，高管出走

　　瓜子二手車(chē)是趕集網(wǎng)創(chuàng)始人楊浩涌的二次創(chuàng)業(yè)，明星創(chuàng)業(yè)者，出手就不凡，成立數(shù)月，就完成了高達(dá)2.045億美元的A輪融資，估值10億美元，起點(diǎn)之高，起步之快，堪稱“史上最快獨(dú)角獸”。要知道，Uber在2011年的A輪融資，也不過(guò)100萬(wàn)美元而已，直到2013年的C輪融資才能融到2億美元。

　　起點(diǎn)過(guò)高，對(duì)于一個(gè)初創(chuàng)公司來(lái)講，其實(shí)是一把雙刃劍。A輪巨額融資之后，瓜子二手車(chē)一路高歌猛進(jìn)，迅速擴(kuò)張至200多個(gè)城市，5000多名員工，二手車(chē)交易、金融、售后等多條業(yè)務(wù)線齊頭并進(jìn)。但是激進(jìn)擴(kuò)張的代價(jià)很快顯現(xiàn)出來(lái)，據(jù)媒體報(bào)道，瓜子二手車(chē)COO陳國(guó)環(huán)上月離職，隨之而去的還有多名核心高管。

　　團(tuán)隊(duì)離散的背后，是業(yè)務(wù)、戰(zhàn)略的重挫，必須有人背鍋。10億美金起步的高估值下，瓜子二手車(chē)必須要給出足夠驚艷的成績(jī)單，才能在資本凜冬里打動(dòng)下一輪的投資機(jī)構(gòu)，然而時(shí)也運(yùn)也，資本鼓吹已久的二手車(chē)市場(chǎng)并未如期爆發(fā)，瓜子高處不勝寒，擴(kuò)張不激進(jìn)則業(yè)績(jī)不驚艷，業(yè)績(jī)不驚艷則無(wú)人敢接盤(pán)，其中甘苦，誰(shuí)人能解？

　　據(jù)悉，瓜子最近又啟動(dòng)了一輪大規(guī)模的廣告投放計(jì)劃，請(qǐng)了孫紅雷做代言，然后廣告攻勢(shì)這東西，經(jīng)過(guò)一年來(lái)的瘋狂轟炸，再而衰三而竭，效果難有期待，當(dāng)然也可以反問(wèn)，想要短期療效，除燒錢(qián)之外，又有何良策呢？

　　獨(dú)角獸的煎熬之三 紛享銷(xiāo)客：業(yè)務(wù)與巨頭狹路相逢

　　在剛剛宣布完成新一輪7000萬(wàn)融資后，估值10億美金的紛享銷(xiāo)客不但沒(méi)有招兵買(mǎi)馬，反而開(kāi)始了大規(guī)模裁員。據(jù)公開(kāi)報(bào)道，紛享銷(xiāo)客目前員工人數(shù)已不足2000人，而在此之前公司總計(jì)有2510人在職，據(jù)稱人員的裁撤還將繼續(xù)。做為10億美金俱樂(lè)部的一員，紛享銷(xiāo)客保守的打法與阿里旗下的釘釘脫不開(kāi)關(guān)系 。

　　2015年5月，脫胎于來(lái)往的釘釘對(duì)外推出2.0版本，從最早的企業(yè)通訊工具，升級(jí)為移動(dòng)協(xié)同平臺(tái)，然后只用了短短的五個(gè)月，其服務(wù)的企業(yè)用戶數(shù)已經(jīng)突破30萬(wàn)，覆蓋100多個(gè)行業(yè)和全國(guó)300個(gè)城市。對(duì)于紛享銷(xiāo)客來(lái)說(shuō)，背靠阿里的釘釘已經(jīng)成為了最強(qiáng)對(duì)手。為此紛享銷(xiāo)客不得不推出免費(fèi)版，同時(shí)從第四季度開(kāi)始，加大了廣告投放的力度，全年廣告投放金額很快超過(guò)了1億元。直接的后果就是致眼看勝利在望的2億元全年銷(xiāo)售額目標(biāo)，最終功虧一簣。

　　有時(shí)候，不是你自己做錯(cuò)了什么，只是你的對(duì)手是BAT……

　　為了應(yīng)對(duì)釘釘?shù)母F追猛打，紛享銷(xiāo)客不得不做悲觀估計(jì)，儲(chǔ)備彈藥被動(dòng)應(yīng)戰(zhàn)。除了空間被擠壓的問(wèn)題外，同樣因?yàn)槎ㄎ欢芾_的還有快手（估值10億美元排名第79位），早前一篇刷爆朋友圈的文章《殘酷底層物語(yǔ)》曾將快手背后的人群下沉定位曝出來(lái)，盡管其用戶數(shù)據(jù)十分漂亮——3億用戶、日活千萬(wàn)，但內(nèi)容的低質(zhì)量和人群的低凈值很難得到品牌廣告主的青睞。

　　獨(dú)角獸的煎熬之四 多家獨(dú)角獸：省錢(qián)過(guò)冬，裁員續(xù)命

　　2015年8月，e袋洗獲得由百度領(lǐng)投的1億美元融資，步入獨(dú)角獸行列；2016年8月，媒體爆料e袋洗開(kāi)始裁員。事實(shí)上，裁員的并不止是e袋洗，從去年下半年開(kāi)始，裁員已經(jīng)成為創(chuàng)業(yè)公司的主旋律：2015年9月，阿姨幫裁員60%;2016年3月，愛(ài)鮮蜂裁掉海淘、校園、采購(gòu)、銷(xiāo)售400人，裁員幅度36%；2016年5月，宅米裁掉市場(chǎng)和銷(xiāo)售；2016年7月，新美大裁掉地推和銷(xiāo)售5000人，裁員幅度15%……

　　根據(jù)報(bào)道，新美大（估值180億美元）和員工簽訂了PIP（員工發(fā)展改進(jìn)計(jì)劃），引入末位淘汰機(jī)制；餓了么（估值41億美元）則將除北上廣深杭州成都外所有的配送團(tuán)隊(duì)甩給了代理商；甚至上市公司都未能幸免，58同城開(kāi)始實(shí)施“996”，被解讀為變相裁員，姚勁波的微博評(píng)論被憤怒的員工圍攻……

　　根據(jù)簡(jiǎn)單的統(tǒng)計(jì)，獨(dú)角獸公司中今年裁員的至少有7成。其中包括但不限于美麗說(shuō)蘑菇街（估值30億美元，排名第21位）、紛享銷(xiāo)客（估值10億美元，排名第60位）、趣分期（估值10億美元，排名74位）等。

　　以上述企業(yè)為代表的獨(dú)角獸普遍有以下幾種特點(diǎn)：

　　1、估值泡沫嚴(yán)重；

　　2、商業(yè)模式存在硬傷；

　　3、體量巨大，運(yùn)營(yíng)成本高；

　　事實(shí)上，“獨(dú)角獸”很難像小企業(yè)一樣，悄悄地緊縮開(kāi)支，悄悄地調(diào)整業(yè)務(wù)，以期平穩(wěn)過(guò)冬。他們必須在媒體的聚焦之下，一邊療傷，一邊奔跑，一著不慎，萬(wàn)丈深淵。

　　Stealthmode的聯(lián)合創(chuàng)始人Francine Hardaway說(shuō)，“如果你足夠聰明的話，就讓別人來(lái)收購(gòu)你吧，起碼在公司倒閉前員工還能有個(gè)著落。這就是創(chuàng)業(yè)。”

　　這將是許多獨(dú)角獸最終的命運(yùn)。

　　附注：美國(guó)獨(dú)角獸的日子也不好過(guò)……

　　中國(guó)獨(dú)角獸的冬天難熬，美國(guó)獨(dú)角獸的生存現(xiàn)狀也不好看，集中表現(xiàn)在：

　　1、IPO放緩，公共市場(chǎng)萎靡。在過(guò)去幾年里，估值10億美元以上的公司在其上市后，其中2/3公司股價(jià)已跌落發(fā)行價(jià)之下。比如Line的IPO市值為69億美元，遠(yuǎn)低于2014年的100億美元，Lending Club、Etsy、Hortonworks等強(qiáng)行上市的公司市值最多到了兩三折。

　　2、私人市場(chǎng)新融資機(jī)制流行。越來(lái)越多的企業(yè)將IPO時(shí)間表推后，轉(zhuǎn)而采用新的融資機(jī)制，比如Airbnb和Uber數(shù)十億美元的借貸融資，Soptify十億美元的可轉(zhuǎn)換債務(wù)融資，以及高盛為Nutanix提供的7500萬(wàn)美元pre-IPO債務(wù)借貸等。

　　3、并購(gòu)越來(lái)越少。今年以來(lái)到7月，美國(guó)一共發(fā)生了21起金額超過(guò)10億美元的科技公司收購(gòu)案，但只有兩家最后一輪估值達(dá)到了獨(dú)角獸級(jí)別。

　　最后來(lái)看看CB Insights對(duì)美國(guó)101家Startup公司死法的調(diào)查，你可以看到，在中美兩國(guó)的創(chuàng)業(yè)公司之間，幸福的公司各有各的幸福，不幸的公司死法卻差不了太多。（死法分別是：缺乏市場(chǎng)需求、資金斷鏈、團(tuán)隊(duì)問(wèn)題、競(jìng)爭(zhēng)作死、成本過(guò)高、產(chǎn)品太爛、缺乏商業(yè)模式、營(yíng)銷(xiāo)缺位、忽視用戶、產(chǎn)品跳票、不聚焦、團(tuán)隊(duì)沖突、重心轉(zhuǎn)移、缺乏激情、創(chuàng)業(yè)選址錯(cuò)誤、無(wú)融資、訴訟官司等）