海外上市的“游子”國(guó)家呼喚你們回A股

　　國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議昨提出創(chuàng)新融資方式，推動(dòng)特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)類(lèi)創(chuàng)業(yè)企業(yè)(VIE)在境內(nèi)上市

　　◎每經(jīng)記者 周程程

　　“要?jiǎng)?chuàng)新投貸聯(lián)動(dòng)、股權(quán)眾籌等融資方式，推動(dòng)特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)類(lèi)創(chuàng)業(yè)企業(yè)在境內(nèi)上市?！弊蛉眨瑖?guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議的這個(gè)決定，或許更堅(jiān)定了互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)回歸A股的決心。

　　此前的5月7日，國(guó)務(wù)院發(fā)布的《國(guó)務(wù)院關(guān)于大力發(fā)展電子商務(wù) 加快培育經(jīng)濟(jì)新動(dòng)力的意見(jiàn)》中，曾要求有關(guān)部門(mén)按職責(zé)分工，分別負(fù)責(zé)研究鼓勵(lì)符合條件的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在境內(nèi)上市等相關(guān)政策。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，未來(lái)3年內(nèi)將有近1000家美元背景的“存量創(chuàng)新公司”集體回歸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，或?qū)⑽鼉扇f(wàn)億美元的資產(chǎn)進(jìn)入國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)。

　　此次會(huì)議還明確了大力推進(jìn)“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”的政策措施，增添企業(yè)活力，拓展發(fā)展新天地?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)的17次國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，已有14次提及“創(chuàng)業(yè)”，足以顯示國(guó)家對(duì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的重視。

　　企業(yè)回A股上市意愿強(qiáng)烈

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，此次常務(wù)會(huì)議關(guān)于“中國(guó)將推動(dòng)特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)類(lèi)創(chuàng)業(yè)企業(yè)在境內(nèi)上市”的提法，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)等創(chuàng)業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)是重大利好。

　　今年以前，A股市場(chǎng)持續(xù)多年低迷。在A股市場(chǎng)IPO門(mén)檻高、排隊(duì)久，美國(guó)股市回暖等因素的影響下，很多“等不起”的中國(guó)企業(yè)選擇了出海。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，僅在2010年，就有43家中國(guó)企業(yè)赴美上市，融資金額高達(dá)39.9億美元；2011年前5個(gè)月，中國(guó)公司赴美熱度依舊不減，在5月4日至12日幾天時(shí)間內(nèi)，就有人人網(wǎng)等4家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)集中登陸美國(guó)資本市場(chǎng)。截至2014年底，已有超過(guò)300家來(lái)自中國(guó)的公司在納斯達(dá)克[微博]敲鐘。

　　但近年來(lái)，這些在境外上市的大部分中小企業(yè)都沒(méi)能獲得國(guó)際投資者的認(rèn)可：股價(jià)長(zhǎng)期低迷，融資功能基本喪失。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新[微博]表示，中國(guó)企業(yè)赴境外上市，尤其是到美國(guó)股市上市，他們更多地是看到了美國(guó)注冊(cè)制的高效與低成本。但同時(shí)不可忽視的是，中國(guó)企業(yè)所要承擔(dān)的監(jiān)管成本卻是十分高的。

　　董登新指出，中美之間除了會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及相關(guān)法律存在巨大差異外，更重要的是大部分中國(guó)企業(yè)很難適應(yīng)美國(guó)的信息披露制度，這也正是美國(guó)監(jiān)管層及投資者普遍喜歡“找中國(guó)企業(yè)麻煩”的主要原因。

　　此外，中概股整體估值普遍偏低，但是很多中概股業(yè)績(jī)卻呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)，與股價(jià)表現(xiàn)形成鮮明對(duì)比。

　　如今的中國(guó)資本市場(chǎng)已發(fā)生巨大改變。隨著深化改革、IPO重啟、滬港通落地等一系列措施的施行，中國(guó)股市走出了長(zhǎng)達(dá)7年的漫漫熊市，成為了近一年時(shí)間來(lái)全球最火熱的資本市場(chǎng)。

　　火爆的股市和更有利的法規(guī)，使得越來(lái)越多的本土科技公司打消了赴美上市的念頭。特別是暴風(fēng)科技打破VIE結(jié)構(gòu)回歸A股，股價(jià)實(shí)現(xiàn)了近30倍的漲幅，深深刺激了科技類(lèi)公司的神經(jīng)。

　　國(guó)務(wù)院第14次提“創(chuàng)業(yè)”

　　A股市場(chǎng)如今已經(jīng)展現(xiàn)出極大的吸引力，繼暴風(fēng)科技之后，另一家在美上市的互聯(lián)網(wǎng)公司分眾傳媒[微博]，也開(kāi)啟了回歸A股之路，其借殼宏達(dá)新材的方案已經(jīng)成型。除此以外，在香港上市的天鴿互動(dòng)也表達(dá)了回歸A股的意愿。

　　鑒于這種形勢(shì)，上證所也正積極籌備的戰(zhàn)略新興板，用以承接紅籌股回歸。在財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)上，新興板不對(duì)企業(yè)盈利狀況作硬性要求，這為一些還沒(méi)有盈利的公司開(kāi)了綠燈，也給中概股的回歸趟平了路。

　　此前，5月7日國(guó)務(wù)院發(fā)布的《國(guó)務(wù)院關(guān)于大力發(fā)展電子商務(wù) 加快培育經(jīng)濟(jì)新動(dòng)力的意見(jiàn)》中就要求，有關(guān)部門(mén)按職責(zé)分工，分別負(fù)責(zé)研究鼓勵(lì)符合條件的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在境內(nèi)上市等相關(guān)政策。

　　寬松的政策使得越來(lái)越多的公司愿意在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)落地生根。北京盛世景投資管理公司董事長(zhǎng)吳敏文預(yù)測(cè)，未來(lái)3年內(nèi)將有近1000家美元背景的“存量創(chuàng)新公司”集體回歸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，或?qū)⑽鼉扇f(wàn)億美元的資產(chǎn)進(jìn)入A股和新三板市場(chǎng)。

　　除了在資本市場(chǎng)方面的政策優(yōu)惠，此次常務(wù)會(huì)議還在其他方面為支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)作出了批示。這已經(jīng)是今年17次國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議中，第14次提及“創(chuàng)業(yè)”。

　　會(huì)議要求，鼓勵(lì)地方設(shè)立創(chuàng)業(yè)基金，對(duì)眾創(chuàng)空間等的辦公用房、網(wǎng)絡(luò)等給予優(yōu)惠。對(duì)小微企業(yè)、孵化機(jī)構(gòu)和投向創(chuàng)新活動(dòng)的天使投資等給予稅收支持。將科技企業(yè)轉(zhuǎn)增股本、股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)分期繳納個(gè)人所得稅試點(diǎn)推至全國(guó)。

　　同時(shí)，取消妨礙人才自由流動(dòng)的戶(hù)籍、學(xué)歷等限制，營(yíng)造創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新便利條件，為新技術(shù)、新業(yè)態(tài)、新模式成長(zhǎng)留出空間，不得隨意設(shè)卡；要盤(pán)活閑置廠房、物流設(shè)施等，為創(chuàng)業(yè)者提供低成本辦公場(chǎng)所。發(fā)展創(chuàng)業(yè)孵化和營(yíng)銷(xiāo)、財(cái)務(wù)等第三方服務(wù)。

　　民生證券分析師李奇霖表示，國(guó)務(wù)院的一系列措施，旨在為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)打造適宜的體制機(jī)制，形成以知識(shí)密集、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)為特征的增長(zhǎng)模式，以此帶動(dòng)新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。