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　　4月末M2增速創(chuàng)歷史新低 專家稱寬松政策仍需加力

　　◎每經(jīng)記者 袁君 發(fā)自上海

　　盡管自去年11月以來央行[微博]連續(xù)動用降息、降準等政策工具，但昨天出爐的4月份金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)卻依然表現(xiàn)“低落”。

　　昨日(5月13日)下午，央行公布的數(shù)據(jù)顯示，截至4月末，廣義貨幣(M2)余額128.08萬億元，同比增長10.1%，增速分別比上月末和去年同期低1.5個和3.1個百分點，創(chuàng)下自有統(tǒng)計數(shù)據(jù)以來的最低記錄?！癕2創(chuàng)歷史新低，說明實體經(jīng)濟活力進一步下滑；結(jié)合中午公布的宏觀數(shù)據(jù)，預(yù)計五六月份的經(jīng)濟走勢有相當大的壓力?！?span id=stock_sh600036>招商銀行金融市場部高級分析師劉東亮[微博]昨日對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。

　　浦發(fā)銀行金融市場分析師曹陽也認為，雖然前期降息、降準可以一定程度擴大貨幣乘數(shù)、改善信貸條件，但預(yù)計未來政策寬松力度更大，預(yù)計再度降息、降準仍將是大概率的。

　　4月住戶存款減1.05萬億

　　數(shù)據(jù)顯示，4月末，M2余額為128.08萬億元，同比增長10.1%，增速分別比上月末和去年同期低1.5個和3.1個百分點；狹義貨幣(M1)余額為33.64萬億元，同比增長3.7%，增速比上月末高0.8個百分點，比去年同期低1.8個百分點。

　　對此，交通銀行金融研究中心報告指出，雖然央行進行了降準等有利于貨幣乘數(shù)擴張的操作，但基礎(chǔ)貨幣投放的模式改變，外匯占款同比少增明顯，基礎(chǔ)貨幣同比投放較少。銀行非信貸資產(chǎn)投放總體放緩，金融機構(gòu)同業(yè)資金運用總體有所放緩，相關(guān)貨幣創(chuàng)造變慢。

　　具體來看，4月份人民幣貸款增加7079億元，同比多增1855億元，但相較于3月份的1.18萬億大幅減少了4721億元。分部門看，住戶貸款增加2923億元，其中，短期貸款增加1356億元，中長期貸款增加1568億元；非金融企業(yè)及機關(guān)團體貸款增加5100億元，其中，短期貸款增加704億元，中長期貸款增加2776億元，票據(jù)融資增加1361億元；非銀行業(yè)金融機構(gòu)貸款減少931億元?！熬用駪糁虚L期貸款較3月減少，似乎顯示地產(chǎn)新政在4月對樓市的刺激作用有限；也可能是辦理貸款環(huán)節(jié)較長，許多個貸尚未落地，有待觀察。但企業(yè)戶中長期貸款僅有2776億，大幅回落到去年下半年較為低迷的狀態(tài)，表明企業(yè)投資動力不足的問題沒有改觀?！眲|亮表示。

　　數(shù)據(jù)顯示，4月末，人民幣存款余額125.76萬億元，同比增長9.7%，增速分別比上月末和去年同期低0.4個和4.6個百分點。4月份，人民幣存款增加8711億元，同比少增3009億元，其中，住戶存款減少1.05萬億元。

　　專家：降息降準力度不夠

　　此外，央行數(shù)據(jù)還顯示，今年4月份社會融資規(guī)模增量為1.05萬億元，分別比上月和去年同期少1881億元和4488億元。其中，委托貸款增加344億元，同比少增1021億元；信托貸款減少46億元，同比少增444億元；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票減少74億元，同比少增863億元。

　　由此，《每日經(jīng)濟新聞》記者計算，社會融資規(guī)模中的表外融資(包括信托貸款、委托貸款和未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票)僅新增224億元，表外融資處于持續(xù)收縮的過程當中。

　　民生證券認為，4月份表內(nèi)貸款和表外融資均放緩，結(jié)構(gòu)上表外轉(zhuǎn)表內(nèi)趨勢延續(xù)。盡管貨幣寬松，但銀行風險偏好回落疊加融資需求不強導(dǎo)致新增社融持續(xù)放緩?！皬闹卸唐诘慕嵌瓤矗⒉皇菍捤傻呢泿耪邲]有效果，而是政策放松的幅度不夠，速度偏慢?！眲|亮認為，自去年11月份以來的降息、降準政策還是節(jié)奏稍慢、力度微弱，這樣對實體經(jīng)濟的刺激效果就不會特別明顯，是一個緩釋的作用。

　　曹陽告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，預(yù)計未來政策寬松力度更大，再度降息、降準仍將是大概率的；而今年P(guān)SL規(guī)模在1萬億以上，這可以直接增加基礎(chǔ)貨幣，也可能為穩(wěn)基建提供幫助。

　　劉東亮則表示，從深層次的角度考慮，建議逐步降低經(jīng)濟增長的目標。“現(xiàn)在我們定的經(jīng)濟增長目標是7%，但經(jīng)濟的實際潛在增長率可能在6%左右甚至更低；如果人為地去提高到7%，可能很多政策用起來的效果就不是很明顯，很多數(shù)據(jù)也不會太好看，產(chǎn)能過剩、負債率過高、不良資產(chǎn)等問題都會更加暴露出來?！?/p>