盡管近期券商板塊震蕩下跌，但資金對(duì)相關(guān)主題ETF“越跌越買”。其中，華寶券商ETF更是實(shí)現(xiàn)了連續(xù)17個(gè)交易日資金凈流入，并在6月21日份額突破281億份，創(chuàng)上市以來(lái)新高。

(資料圖)

Wind 數(shù)據(jù)顯示，截至最新收盤日，全市場(chǎng)券商主題ETF產(chǎn)品合計(jì)份額則達(dá)944.12億份，近一個(gè)月以來(lái)份額累計(jì)增長(zhǎng)超120億份，資金凈流入達(dá)64.36億元。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前券商板塊整體市凈率在1.2倍左右，板塊估值和業(yè)績(jī)成長(zhǎng)潛力錯(cuò)配帶來(lái)左側(cè)配置機(jī)會(huì)。建議關(guān)注龍頭券商以及低估值中小及彈性券商的波段投資機(jī)會(huì)。

“越跌越買”

券商ETF份額創(chuàng)新高

6月26日早盤，A股券商板塊再次走弱，截至午間收盤，中證全指證券公司指數(shù)報(bào)632.06點(diǎn)，跌幅1.42%。受此影響，券商主題ETF產(chǎn)品場(chǎng)內(nèi)報(bào)價(jià)也紛紛走低。截至午間收盤，券商ETF報(bào)0.83元，跌幅1.54%，創(chuàng)下近一個(gè)月以來(lái)新低，目前成交額達(dá)3.9億元。

不過，該產(chǎn)品近期卻持續(xù)被資金凈買入。Wind數(shù)據(jù)顯示，5月30日至6月21日期間17個(gè)交易日，券商ETF連續(xù)獲得資金凈申購(gòu)，截至6月21日，券商ETF基金份額達(dá)281.12億份，創(chuàng)上市以來(lái)新高。與5月29日相比，期間份額增加超21億份。資金凈流入達(dá)13.27億元。事實(shí)上，近一個(gè)月以來(lái)，盡管券商主題ETF產(chǎn)品區(qū)間回報(bào)為負(fù)，但資金卻“越跌越買”。截至6月21日，市場(chǎng)券商主題ETF產(chǎn)品區(qū)間平均回報(bào)-6.43%，合計(jì)份額則達(dá)944.12億份，自5月19日以來(lái)份額累計(jì)增長(zhǎng)超120億份，資金凈流入達(dá)64.36億元。

而除前述券商ETF外，還有多只主題ETF資金流入明顯。其中，國(guó)泰證券ETF區(qū)間份額增超54.26億份，資金凈流入31.72億元；天弘證券ETF份額也增加近10億份，資金凈流入5.98億元。

此外，匯添富基金、南方基金旗下的證券ETF產(chǎn)品份額增幅均超6億份，合計(jì)資金凈流近8億元。

今年表現(xiàn)震蕩下跌

看好券商板塊左側(cè)配置價(jià)值

拉上時(shí)間看，中證全指證券公司指數(shù)年內(nèi)表現(xiàn)頗為震蕩，5月初曾一度攀升至750.34點(diǎn)的高位，但隨后又震蕩下跌，目前已季度跌至年初水平。

對(duì)于當(dāng)前券商板塊投資價(jià)值，華寶券商ETF基金經(jīng)理豐晨成表示，居民的資產(chǎn)配置目前都積聚在低風(fēng)險(xiǎn)偏好的資產(chǎn)。2019年以后受資管新規(guī)、房住不炒，開始轉(zhuǎn)向金融資產(chǎn)配置，2022年居民的財(cái)富在金融資產(chǎn)中開始轉(zhuǎn)向穩(wěn)定性強(qiáng)的固收類資產(chǎn)上，比如銀行理財(cái)、保單。但隨著銀行降息，目前理財(cái)類產(chǎn)品和存款類產(chǎn)品的收益率處于下降的狀態(tài)，這部分資產(chǎn)的收益率慢慢在走低的同時(shí)，權(quán)益類產(chǎn)品的相對(duì)吸引力在增強(qiáng)。

“現(xiàn)在這個(gè)時(shí)點(diǎn)對(duì)于權(quán)益市場(chǎng)的判斷可以更積極一點(diǎn)，券商ETF跟蹤的中證全指證券公司指數(shù)的PB估值目前在1.2倍左右，而我們回眸2022年5月初和10月初資本市場(chǎng)悲觀情緒彌漫的時(shí)刻，券商板塊的估值也是1.2倍左右?！必S晨成稱。

據(jù)豐晨成分析，券商板塊的投資更多的是與市場(chǎng)情緒的博弈，門庭若市和門可羅雀的市場(chǎng)狀態(tài)都是對(duì)于券商股投資的投資者來(lái)說(shuō)值得重視的時(shí)刻。權(quán)益市場(chǎng)的漲跌對(duì)于券商股業(yè)績(jī)擾動(dòng)非常大，從對(duì)券商利潤(rùn)的貢獻(xiàn)度上看，重資本泛自營(yíng)業(yè)務(wù)占比排第1。不過，雖然近期券商的業(yè)績(jī)受到資本市場(chǎng)波動(dòng)而蟄伏，但不用擔(dān)心資產(chǎn)質(zhì)量的風(fēng)險(xiǎn)問題，一旦行情有起色，很容易釋放業(yè)績(jī)。

此外，政策層面，2019年開始，資本市場(chǎng)改革處于鼓勵(lì)創(chuàng)新、積極作為的狀態(tài)，融資端改革標(biāo)志性事件疊出，主板注冊(cè)制落地，科創(chuàng)板發(fā)展壯大等，使得資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的路徑進(jìn)一步打通，而另一方面的投資端的改革也在加速，居民資產(chǎn)往資本市場(chǎng)做配置的路徑更順暢，資本市場(chǎng)改革的紅利會(huì)作用到券商板塊上。

中原證券研報(bào)也顯示，6月以來(lái)，券商指數(shù)表現(xiàn)明顯企穩(wěn)，但反彈力度弱于各權(quán)益類指數(shù)，整體于低位震蕩整理，板塊平均P/B在1.25-1.30倍的窄幅區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。建議關(guān)注龍頭券商以及低估值中小及彈性券商的波段投資機(jī)會(huì)。

華西證券研報(bào)顯示，盡管市場(chǎng)對(duì)于證券行業(yè)有關(guān)于機(jī)構(gòu)傭金費(fèi)率、基金管理費(fèi)率、保薦機(jī)構(gòu)先行賠付責(zé)任等諸多關(guān)注，但相比于2018年10月上旬，當(dāng)前證券行業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境仍有改善。券商板塊當(dāng)前整體市凈率1.20倍，證券指數(shù)的PB估值在過去10年5.42%分位數(shù)。板塊估值和業(yè)績(jī)成長(zhǎng)潛力的錯(cuò)配帶來(lái)左側(cè)配置機(jī)會(huì)。

本文源自：中國(guó)基金報(bào)

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