大金重工(002487)

(資料圖片)

【事項(xiàng)】

近期，大金重工全資子公司蓬萊大金海洋重工有限公司接連與歐洲的客戶簽訂了單樁產(chǎn)品的供貨協(xié)議。根據(jù)其中一份協(xié)議，蓬萊大金將作為優(yōu)選供應(yīng)商向某海上風(fēng)電集群項(xiàng)目提供單樁，合同總金額約5.47億歐元，約占公司2022年度經(jīng)審計(jì)營(yíng)業(yè)收入的80%。根據(jù)另一份協(xié)議，蓬萊大金作為承包商為某歐洲能源開發(fā)企業(yè)提供單樁產(chǎn)品，涉及金額約1.96億歐元。

【評(píng)論】

海外訂單不斷，全球化戰(zhàn)略取得積極成果。公司接連獲得海外大額訂單，一方面體現(xiàn)了公司全球化戰(zhàn)略正在取得積極成果，另一方面也體現(xiàn)了公司在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。針對(duì)海外的市場(chǎng)需求，公司蓬萊基地在2022年完成了七期技改，現(xiàn)有風(fēng)電塔架、單樁基礎(chǔ)、深遠(yuǎn)海導(dǎo)管架等各類產(chǎn)品年產(chǎn)能合計(jì)70萬噸，對(duì)外開放的泊位3個(gè)，并配有1000噸的龍門吊。另外，在國(guó)內(nèi)五大基地基礎(chǔ)上，公司也在積極布局歐洲、東南亞、美洲等海外基地。2022年公司出口業(yè)務(wù)收入占比為16.4%。未來隨著海外訂單的持續(xù)突破，出口業(yè)務(wù)的收入占比有望大幅提升。

歐洲風(fēng)電成長(zhǎng)空間廣闊，確定性高。根據(jù)歐洲風(fēng)能協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2022年歐洲風(fēng)電新增裝機(jī)為19GW，截止2022年歐洲風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)量為255GW，其中陸上風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)量225GW，海上風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)容量30GW。根據(jù)該協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，2023-2027年歐洲新增裝機(jī)為129GW，年均新增25.8GW，到2027年歐洲風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)量將達(dá)到384GW。俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)后，能源安全問題成為歐洲各國(guó)的核心關(guān)切，再加上風(fēng)電在歐洲已經(jīng)進(jìn)入平價(jià)階段，歐洲風(fēng)電的發(fā)展具有較高的確定性。公司在歐洲等海外市場(chǎng)接連取得突破，公司有望直接受益于歐洲市場(chǎng)風(fēng)電的發(fā)展。

【投資建議】

公司海外訂單不斷獲得突破，側(cè)面驗(yàn)證了公司產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。根據(jù)公司最新年報(bào)和季報(bào)，以及公司歷史產(chǎn)品銷量和價(jià)格，我們做出如下盈利預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)公司2023/2024/2025年?duì)I業(yè)收入分別為82.9/117.9/150.0億元；預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)分別為9.8/14.3/18.4億元；EPS分別為1.53/2.24/2.89元；對(duì)應(yīng)PE分別為22/15/12倍，給予“增持”評(píng)級(jí)。

【風(fēng)險(xiǎn)提示】

國(guó)內(nèi)風(fēng)電裝機(jī)量不及預(yù)期；

塔筒出貨不及預(yù)期；

原材料價(jià)格大幅波動(dòng)。

關(guān)鍵詞：