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今日(6月21日)滬鋁2307開盤報(bào)18550元/噸，最高18590元/噸，最低18370元/噸，最新價(jià)格在18400元/噸左右波動(dòng)，跌幅約%。

隔夜滬鋁震蕩。晚間滬鋁高位窄幅區(qū)間震蕩，主力月2307合約最新收盤價(jià)18510元/噸，漲30元，漲幅%。

國內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)政策陸續(xù)出臺(tái)提振宏觀情緒，鋁錠低庫存狀態(tài)下現(xiàn)貨升水近400元令滬鋁韌性較強(qiáng)。不過云南全面復(fù)產(chǎn)啟動(dòng)，消費(fèi)邊際向弱，去庫速度放緩，三季度供需預(yù)期轉(zhuǎn)向過剩，電解鋁平均成本仍有下降空間。預(yù)計(jì)滬鋁短期震蕩延續(xù)，中期重心有下移可能，關(guān)注沽空機(jī)會(huì)。

展望后市，預(yù)計(jì)鋁價(jià)重心下移概率較大，且鋁廠利潤難以繼續(xù)維持近期高位。鋁棒加工費(fèi)大幅走低，下游開工率回落，疊加出庫、去庫均放緩，表明下游并不支持當(dāng)前鋁價(jià)進(jìn)一步回升。

同時(shí)，隨著云南復(fù)產(chǎn)推進(jìn)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)供給將在7月初出現(xiàn)松動(dòng)，電解鋁基本面整體趨松預(yù)期不變，鋁廠利潤可空。

此外，氧化鋁長期過剩，但短期成本端回落空間有限，且2311合約前有鋁廠復(fù)產(chǎn)，幾內(nèi)亞逐步進(jìn)入雨季，后有國內(nèi)采暖季，因此基本面提供支撐。但由于氧化鋁建成產(chǎn)能過剩且供給彈性強(qiáng)于下游電解鋁，價(jià)格進(jìn)一步上行顯著承壓。

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