上交所8月28日晚公告，終止對(duì)安徽老鄉(xiāng)雞餐飲股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“老鄉(xiāng)雞”）首次公開(kāi)發(fā)行股票并在滬市主板上市的審核，原因系公司和保薦機(jī)構(gòu)主動(dòng)要求撤回發(fā)行上市申請(qǐng)。

回顧老鄉(xiāng)雞IPO之旅，2022年5月20日老鄉(xiāng)雞在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露招股說(shuō)明書(shū)，擬在上交所主板上市；2023年2月28日，全面注冊(cè)制實(shí)施后公司的上市申請(qǐng)平移到上交所審核；3月31日，收到上交所首輪問(wèn)詢(xún)；8月28日主動(dòng)撤回上市申請(qǐng)，歷時(shí)一年零三個(gè)月IPO折戟。

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老鄉(xiāng)雞前身是2003年在安徽合肥開(kāi)業(yè)的“肥西老母雞”，2012年改名為老鄉(xiāng)雞，主要售賣(mài)中式快餐，招牌菜品包括肥西老母雞湯等。老鄉(xiāng)雞原計(jì)劃募集資金12億元，其中4.75億元用于老鄉(xiāng)雞華東總部建設(shè)，5.1億元用于擴(kuò)增餐飲門(mén)店，2.15億元用于數(shù)據(jù)信息化升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目。

去年5月老鄉(xiāng)雞剛剛遞交IPO材料時(shí)，公司就因員工流失率高達(dá)47%、“三年累計(jì)1.6萬(wàn)員工未繳社保”問(wèn)題登上熱搜，公司創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)束從軒還親自錄制了一段視頻回應(yīng)，并對(duì)沒(méi)能做到給全員購(gòu)買(mǎi)社保向所有員工和社會(huì)大眾表示深深的歉意。束從軒表示，截止到2021年底，老鄉(xiāng)雞員工總計(jì)14503人（1033人為退休返聘），實(shí)際購(gòu)買(mǎi)社保的有12629人，老鄉(xiāng)雞員工的實(shí)際參保率達(dá)到了93.75％，“3年累計(jì)1.6萬(wàn)未繳”的說(shuō)法存在重復(fù)計(jì)算的問(wèn)題。

從老鄉(xiāng)雞招股書(shū)披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，老鄉(xiāng)雞在2021年之前員工社保參保率確實(shí)非常低，2019年，老鄉(xiāng)雞員工人數(shù)12844人，參保人數(shù)僅4809人，參保率37.44％；2021年參保率才快速提升到90％以上，這可能與券商進(jìn)場(chǎng)后開(kāi)始輔導(dǎo)IPO有關(guān)。連鎖餐飲企業(yè)在包括財(cái)務(wù)、用工以及食品安全上的規(guī)范性一直是監(jiān)管層和公眾關(guān)注的焦點(diǎn)。譬如2022年10月證監(jiān)會(huì)對(duì)老鄉(xiāng)雞的上市文件的反饋意見(jiàn)中，曾就實(shí)控人行賄、食品安全、關(guān)聯(lián)交易、勞務(wù)用工、信息系統(tǒng)等問(wèn)題，向老鄉(xiāng)雞提出質(zhì)疑。

截至IPO終止，老鄉(xiāng)雞招股書(shū)披露的關(guān)鍵財(cái)務(wù)信息還停留在2022年半年報(bào)。2019年-2021年，老鄉(xiāng)雞分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.59億元、34.54億元、43.93億元；同期凈利潤(rùn)分別為1.59億元、1.05億元、1.35億元。2022年上半年，老鄉(xiāng)雞分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.11億元，凈利潤(rùn)為7611.69萬(wàn)元。整體上看，老鄉(xiāng)雞的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并未出現(xiàn)較大問(wèn)題，而此番沖擊IPO失敗，或許與餐飲行業(yè)在A(yíng)股上市審批標(biāo)準(zhǔn)和流程更加嚴(yán)格的趨勢(shì)相關(guān)。

值得注意的是，2020年以來(lái)，中國(guó)出現(xiàn)了一波餐飲連鎖企業(yè)上市潮，九毛九、奈雪的茶、海倫司、達(dá)美樂(lè)中國(guó)等餐飲企業(yè)紛紛成功在港股上市。與此同時(shí)，老鄉(xiāng)雞、老娘舅、鄉(xiāng)村基、楊國(guó)福、綠茶、蜜雪冰城等一大批餐飲企業(yè)，開(kāi)啟了沖擊上市熱潮。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，以遞交招股書(shū)為標(biāo)準(zhǔn)，眼下還有包括鄉(xiāng)村基、老娘舅、楊國(guó)福、綠茶、撈王、七欣天、蜜雪冰城、茶百道等餐飲企業(yè)處于沖擊上市的進(jìn)程中，它們所經(jīng)營(yíng)的品類(lèi)既有中式快餐，也有火鍋、正餐，以及新式茶飲等。而整體上看，或招股書(shū)失效，或久未獲得批復(fù)，各家沖擊上市的進(jìn)展都不算順利。

據(jù)了解，今年2月底全面注冊(cè)制實(shí)施后，一則“IPO紅綠燈行業(yè)審核標(biāo)準(zhǔn)細(xì)則”的消息傳出。其中食品、家電、家具和服裝鞋帽等相對(duì)傳統(tǒng)、行業(yè)壁壘較低的大眾消費(fèi)類(lèi)企業(yè)受限；快消餐飲連鎖服務(wù)企業(yè)受限，審批方應(yīng)綜合考慮經(jīng)營(yíng)期限、企業(yè)規(guī)模、品牌知名度、大眾口碑、運(yùn)營(yíng)規(guī)范等因素審慎掌握。雖說(shuō)這并非食品餐飲企業(yè)在滬深主板上市之路就此斷絕，但從眼下的情況來(lái)看，相關(guān)企業(yè)登陸資本市場(chǎng)的過(guò)程可能會(huì)更加“道阻且長(zhǎng)”。

（圖：深圳大學(xué)城蜜雪冰城店及其產(chǎn)品。周良成/攝）

值得注意的是，上述傳聞的“審核標(biāo)準(zhǔn)細(xì)則”中提到的一條禁止類(lèi)企業(yè)包括“類(lèi)金融”，而以大規(guī)模加盟為盈利模式的連鎖餐飲企業(yè)或?qū)ⅰ爸姓小保@也是中國(guó)新茶飲市場(chǎng)份額最高的蜜雪冰城面臨的問(wèn)題。近年來(lái)，蜜雪冰城通過(guò)加盟模式瘋狂擴(kuò)張，截至2022年3月末，蜜雪冰城門(mén)店總數(shù)為22276家。其“供應(yīng)鏈-加盟商-消費(fèi)者”的經(jīng)營(yíng)模型在獲取高額利潤(rùn)的同時(shí)，加盟模式的金融風(fēng)險(xiǎn)和食品安全問(wèn)題也成為隱患。2022年9月，蜜雪冰城宣布遞交IPO申請(qǐng)，計(jì)劃于深交所主板上市。但在今年1月公司已撤回A股上市申請(qǐng)，轉(zhuǎn)而赴港股IPO，蜜雪冰城就其在海外上市的傳聞表示不予置評(píng)。

全面注冊(cè)制實(shí)施后，今年3月初，沖刺深市主板的蜜雪冰城“缺席”全面注冊(cè)制平移，而老鄉(xiāng)雞、老娘舅、德州雞扒及八馬茶葉等幾家在排隊(duì)公司正常平移。不過(guò)，八馬茶業(yè)始終未進(jìn)入問(wèn)詢(xún)環(huán)節(jié)，目前因“財(cái)務(wù)更新”原因中止審核。資料顯示，八馬茶葉已是二度沖擊A股市場(chǎng)，公司曾在2021年闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板，不過(guò)在2022年5月撤單，之后在今年轉(zhuǎn)戰(zhàn)深市主板，公司招股書(shū)在今年3月1日獲得受理，目前仍未收到首輪問(wèn)詢(xún)，而財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)停留在去年三季報(bào)，狀態(tài)顯示為“中止”。而老娘舅和德州雞扒則在3月底收到首輪問(wèn)詢(xún)，但遲遲未見(jiàn)回復(fù)，目前也進(jìn)展緩慢。

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