全球速看：生豬期貨發(fā)力豬價波動明顯降低

2023-06-25 23:07:34 來源：證券時報

值得注意的是，生豬期貨上市以來，生豬養(yǎng)殖行業(yè)已發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化，價格波動明顯降低，市場恐慌性拋售明顯減少。去年12月以來，生豬期貨價格持續(xù)在底部徘徊，除了春節(jié)月份外，其他月份基本維持在16000元/噸附近。?

據(jù)國家發(fā)改委的監(jiān)測數(shù)據(jù)推算，生豬養(yǎng)殖頭均虧損達(dá)120.74元，并且生豬養(yǎng)殖行業(yè)的整體性虧損已持續(xù)了5個多月。?

“本年度未出現(xiàn)恐慌性下跌，產(chǎn)能淘汰有序進(jìn)行，反映了市場對未來的信心?！彼拇ǖ驴缔r(nóng)牧食品集團(tuán)期貨經(jīng)理葉波認(rèn)為，當(dāng)前全國各地生豬現(xiàn)貨價格在14～14.8元/公斤之間，已持續(xù)虧損了5個月以上。在宏觀調(diào)控政策上，國家層面也發(fā)布兩次收儲計劃。生豬期貨各個合約一直給予了1000～3000元的升水，疊加宏觀政策的加持，很大程度上堅定了部分養(yǎng)殖企業(yè)的信心。?

在這種低迷局面下，部分生豬養(yǎng)殖企業(yè)在積極利用生豬期貨價格信號，提前核算養(yǎng)殖收益，合理安排出欄計劃，穩(wěn)定供應(yīng)數(shù)量。中糧家佳康套保業(yè)務(wù)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，由于期貨市場上交易的當(dāng)期合約通常有不同的交割月份，它能夠把當(dāng)前以及變化中、變化后的市場供求關(guān)系動態(tài)、連續(xù)地反映到期貨價格中，這樣就表現(xiàn)出其所發(fā)現(xiàn)的價格的連續(xù)性。而主力合約與其他月份合約之間形成了價格序列，此價格序列的形成充分反映出其他月份合約的價格發(fā)現(xiàn)功能。比如當(dāng)前生豬期貨2307合約到2401合約的價格遞增，2401合約之后的價格遞減，主要對應(yīng)實(shí)際月份現(xiàn)貨狀況，企業(yè)也因此可以根據(jù)期貨市場反應(yīng)去調(diào)節(jié)生產(chǎn)經(jīng)營、銷售和庫存。?

葉波對此深有體會，他以公司的情況為例介紹，去年10月中旬，生豬現(xiàn)貨價格達(dá)到28～30元/公斤，但生豬期貨2023年1月份價格最高只達(dá)到24300元/噸左右，基差在4500元/噸左右。按照以往規(guī)律，1月是旺季，理論比10月價格更高；但期貨市場給出的價格卻遠(yuǎn)低于現(xiàn)貨價格，證明期貨市場已經(jīng)意識到當(dāng)時28～30元/公斤的價格屬于虛高，是瘋狂的二次育肥和壓欄等因素導(dǎo)致的階段性供需失衡，期貨通過遠(yuǎn)月價格給予了糾正和引導(dǎo)。這種情況下，公司提前安排出欄，穩(wěn)定了預(yù)期收益。結(jié)果正如期貨的預(yù)期，春節(jié)前生豬供應(yīng)劇增，價格大幅跳水，一度到達(dá)14元/公斤的水平。?

華西期貨交易業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人龍海霞認(rèn)為，豬肉消費(fèi)占我國整個肉類消費(fèi)的6成以上。國家往年會通過收儲引導(dǎo)養(yǎng)殖企業(yè)合理安排出欄和補(bǔ)欄計劃，避免出現(xiàn)恐慌性拋售加速豬價下跌或盲目去產(chǎn)能，導(dǎo)致后期供給不足帶來價格報復(fù)性上漲。隨著生豬期貨市場越發(fā)成熟，期貨市場可以通過向全社會公開提供多期限的遠(yuǎn)期價格，強(qiáng)化宏觀調(diào)控政策的引導(dǎo)作用，引導(dǎo)資源配置，實(shí)現(xiàn)削峰填谷、保障供應(yīng)，有利于維持豬價短期和長期的穩(wěn)定。