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節(jié)后市場低開低走，上證指數收跌1.48%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.16%，萬得全A跌1.67%，板塊上僅有電力表現較強，人工智能、傳媒、通信等熱門板塊紛紛下跌。此外，北向資金尾部加速流入，全天凈流入21億元。

談及盤中TMT板塊的大跌，華夏基金分析觸發(fā)因素更多是減持、傳統業(yè)務較差等情緒和事件性沖擊，同時傳媒、通信等板塊因為短期漲幅過大，行情甚至擴散到非常邊緣的方向，我們前期提示注意回避這些細分領域。但是大方向沒有基本面短期證偽或者產業(yè)周期結束的信號，因此大概率并不是見頂的信號。

近期市場連利空擾動較多，首先外部環(huán)境趨于復雜，周末鮑威爾說年內加息兩次比較合適，市場對美聯儲政策擔憂增加，同時匯率波動帶來進一步擾動；其次，國內市場方面，作為主線的人工智能板塊受明星股大股東減持及業(yè)績不及預期等利空擾動，連續(xù)大幅下行。

華夏基金認為，歷史上事件型沖擊導致的下跌并不少見，低位下殺不必悲觀。

一方面外部環(huán)境風險看似很大：美元很強、突發(fā)事件、雙邊關系等等，實際上目前的匯率已經是16年以來的極低水平，央行政策工具儲備豐富；另一方面預期足夠低，當前經濟、政策、市場情緒三重預期均處谷底，低位下殺風險是有限的。

對于板塊方面，主題、政策、調倉三大博弈日趨激烈，市場波動依然較大。分析歷次主線板塊大跌后的走勢，可能會在情緒延續(xù)下繼續(xù)跑輸市場，但在中期層面只要產業(yè)趨勢還在，短期的波動無法影響成長賽道繼續(xù)獲得超額收益。比如半導體，在19-20年的大跌之后，都能在半導體周期向上的支撐下，繼續(xù)獲得超額收益。

整體來看，華夏基金建議繼續(xù)配置產業(yè)政策著力點以及國內中長期經濟發(fā)展結構變革的關鍵驅動方向，尤其關注TMT從主題炒作走出，具備產業(yè)趨勢的方向，關注港股（互聯網、創(chuàng)新藥）、半導體、新能源、汽車等板塊。

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