近期，多只主動(dòng)量化基金發(fā)布限購(gòu)公告。業(yè)內(nèi)人士表示，今年以來(lái)，在波動(dòng)較大的市場(chǎng)中，主動(dòng)量化基金業(yè)績(jī)亮眼，成了投資者眼中的“香餑餑”，規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)。不過(guò)，由于很多量化策略有容量限制，規(guī)模過(guò)大會(huì)導(dǎo)致超額收益衰減，因此基金經(jīng)理一邊限購(gòu)，一邊升級(jí)策略。

多家基金公司近日發(fā)布公告，對(duì)旗下部分主動(dòng)量化基金的大額申購(gòu)進(jìn)行限制。

(資料圖片僅供參考)

國(guó)金基金稱，從8月23日起，國(guó)金量化多因子、國(guó)金量化精選、國(guó)金量化多策略將限制大額申購(gòu)、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入及定期定額投資業(yè)務(wù)，單個(gè)基金賬戶單日單筆申購(gòu)及單日累計(jì)申購(gòu)金額均不得超過(guò)1萬(wàn)元。

“我們會(huì)在觀測(cè)值附近，以相對(duì)穩(wěn)定的規(guī)模為前提，觀察策略表現(xiàn)情況，這也是本次提出限購(gòu)的主要出發(fā)點(diǎn)?！眹?guó)金基金量化投資事業(yè)部副總經(jīng)理馬芳表示，國(guó)金量化策略一直把獲取相對(duì)穩(wěn)健的超額收益作為投資目標(biāo)，隨著時(shí)間的推移，國(guó)金公募量化管理規(guī)模接近內(nèi)部設(shè)置的觀測(cè)閾值。

上述限購(gòu)的主動(dòng)量化產(chǎn)品均業(yè)績(jī)優(yōu)良。數(shù)據(jù)顯示，截至8月23日，表現(xiàn)最好的產(chǎn)品今年以來(lái)收益率接近10%。

優(yōu)秀的業(yè)績(jī)表現(xiàn)令上述產(chǎn)品規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)。以國(guó)金量化精選為例，截至二季度末，該基金的規(guī)模較去年末大增逾44億元。然而，策略容量的限制令規(guī)模的快速擴(kuò)張成了“幸福的煩惱”。

“量化基金通過(guò)量化選股，持倉(cāng)分散，可以持有成百上千只股票。很多量化策略有容量限制，規(guī)模過(guò)大會(huì)導(dǎo)致超額收益衰減，且增加沖擊成本，影響產(chǎn)品的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，所以很多管理人會(huì)控制產(chǎn)品的規(guī)模?！备裆县?cái)富金樟投資研究員遇馨表示，部分主動(dòng)量化績(jī)優(yōu)基金限購(gòu)主要是為了控制規(guī)模，而不是對(duì)市場(chǎng)悲觀。

基金定期報(bào)告顯示，截至6月末，部分知名量化基金經(jīng)理的管理規(guī)模已超百億元，如國(guó)金基金的馬芳、西部利得基金的盛豐衍等。

遇馨認(rèn)為，從超額收益的角度來(lái)看，量化策略適合波動(dòng)率高、成交活躍、個(gè)股強(qiáng)指數(shù)弱、風(fēng)格不是特別集中的市場(chǎng)環(huán)境，當(dāng)下市場(chǎng)環(huán)境比較適合投資量化基金。

有基金經(jīng)理對(duì)記者表示，隨著量化管理規(guī)模的擴(kuò)大，超額收益會(huì)有一定的下行壓力，后續(xù)將嘗試新的數(shù)據(jù)、新的模型、新的技術(shù)，并迭代策略框架。

（來(lái)源：上海證券報(bào)）

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