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因供需關系收緊，2023年棉花價格低位上漲，至8月份棉花價格創(chuàng)年內新高。9月份棉花收獲季即將來臨，預計棉花行情將進入新階段：供應預期下降將轉變?yōu)楝F實，并引發(fā)商業(yè)庫存周期轉換，疊加國內外紡織品服裝消費雙循環(huán)發(fā)展趨勢明顯，在季節(jié)性消費旺季和春節(jié)備貨需求支撐下，收獲季棉花價格上漲后震蕩回落的概率較大。

供需關系改善，棉價創(chuàng)年內新高

近三年數據顯示，棉花月均價與庫消比是高度負相關關系。今年3月份以來隨著國內需求持續(xù)向好，棉花去庫存速度加快，棉花供需關系明顯改善，帶動產業(yè)鏈價格共振上漲。另外，上年度種植收益不佳，棉農種植積極性不足，疊加新疆糧食作物擴種的種植結構調整，棉花種植面積下降，棉花播種、出苗期持續(xù)低溫，導致生長進度偏慢，棉花面臨面積和單產“雙降”的局面。2023/24年度棉花減產預期一致，供應預期收緊，加之國內消費仍有增長空間，貿易企業(yè)主動提漲，棉紡企業(yè)逢低積極備貨。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數據顯示，8月中國棉花庫消比1.05，同比下降0.14；全國3128B級棉花均價17860.38元/噸，同比漲幅14.14%。

新棉上市季棉花價格或將沖高回落

新棉上市季棉花價格的運行依然遵循供需決定價格的基本面邏輯，并受到中觀、宏觀等因素影響。卓創(chuàng)資訊認為，10月新棉集中上市前的供應預期收緊、上市期籽棉價格上漲和需求旺季均將支撐棉價上漲，但10月下旬隨著新棉集中上市，棉花供需關系將轉向寬松，價格下行壓力顯現。

供應方面看，由預期收緊向供需寬松轉變。隨著新棉集中上市，棉花供應將由預期收緊向供需寬松轉變。據卓創(chuàng)資訊實地考察發(fā)現，新疆天氣適宜，新季棉花長勢略有恢復，單產降幅預估小于前期預期，但地區(qū)差異性較大，新疆棉花總產同比去年小幅降低成為定局，預計9月底棉花商業(yè)庫存或降至130萬噸近五年最低值。在減產預期一致、商業(yè)庫存持續(xù)去化支撐下，棉價或將表現偏強。隨著10月份棉花集中上市，棉花庫存正式進入主動累庫周期，短期市場供需偏緊格局將明顯改善，棉花商業(yè)庫存也將以每月100萬噸以上的速度快速攀升，棉價下降壓力顯現。

需求方面，棉花需求季節(jié)性偏強。新棉上市季棉花需求將迎來“金九銀十”傳統(tǒng)消費旺季，在“雙11”、圣誕節(jié)和春節(jié)訂單支撐下，產業(yè)鏈景氣度將逐漸上升并保持高位。預計9月份起棉紗或將進入去庫周期，并在11月份去庫完畢，山東棉紡企業(yè)開工負荷將在9月逐步抬升，10月份起維持75%的高負荷運轉，棉花月消費量也將跟隨提高，并在10月份創(chuàng)下85萬噸的高位，隨后將季節(jié)性減弱。

成本方面，籽棉搶收或將推高籽棉價格。近年來軋花企業(yè)規(guī)模呈擴大趨勢，棉花減產導致軋花廠產能過剩的矛盾更加突出，收購季籽棉搶收概率大，籽棉收購價上漲將推高皮棉成本，從而推高皮棉價格。

據中國纖維質量監(jiān)測中心數據統(tǒng)計，2023年參與公檢的新疆軋花企業(yè)為973家，產能保持增加趨勢。因此籽棉交售周期短疊加產能過剩，將導致生產端繼續(xù)爭奪有限的籽棉原料，籽棉價格上漲將推升新棉成本，并成為支撐棉價上漲的主要動力?；诿藁óa量下降預期以及棉花種植成本提高，市場普遍預期今年籽棉價格將明顯高開，卓創(chuàng)資訊初步預估機采棉開秤價格或在8.0-8.5元/公斤，新棉籽價格按3元/公斤、皮棉加工費按1000元/噸折算，皮棉成本或在18100-19400元/噸。

（文章來源：新華財經）

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