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華西證券08月31日發(fā)布研報(bào)稱，給予探路者（300005.SZ，最新價(jià)：7.5元）增持評(píng)級(jí)。評(píng)級(jí)理由主要包括：1）主業(yè)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)18%，增速好于運(yùn)動(dòng)同行，主要來(lái)自聯(lián)營(yíng)貢獻(xiàn)；2）北京芯能業(yè)績(jī)凈虧損，G2Touch多項(xiàng)技術(shù)進(jìn)入研發(fā)階段；3）毛利率大幅改善來(lái)自聯(lián)營(yíng)占比提升下、終端折扣改善，資產(chǎn)減值損失增長(zhǎng)導(dǎo)致凈利率承壓；4）關(guān)注存貨增長(zhǎng)，周轉(zhuǎn)天數(shù)增加。風(fēng)險(xiǎn)提示：開(kāi)店進(jìn)展不及預(yù)期、收購(gòu)標(biāo)的業(yè)績(jī)不確定性，露營(yíng)可持續(xù)性，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

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