文/陳根

科大訊飛的AI“黑洞”，你成功逃離了嗎？如果你還沒有逃離的，請(qǐng)你一定要盡快，這已經(jīng)不是個(gè)韭菜的問題，而是一個(gè)巨大的黑洞正在形成，什么時(shí)候爆發(fā)不知道，但是一定會(huì)爆發(fā)。

是什么情況呢？就是最近很多科大訊飛的融資客收到了券商的提示信息，信用賬戶折算率為零。因?yàn)楦鶕?jù)交易所的規(guī)定，被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示、暫停上市、進(jìn)入退市整理期的證券，靜態(tài)市盈率在300倍以上或者為負(fù)數(shù)的A股股票，以及權(quán)證的折算率為0%。而到上周五收盤，科大訊飛的靜態(tài)市盈率為320.18倍。股價(jià)是77.60元每股，市值是1796.87億。

【資料圖】

一家市值將近2000億的公司基本面是個(gè)什么情況呢？根據(jù)科大訊飛的財(cái)務(wù)報(bào)表披露，2023年Q1的總營收是28.88億，同比負(fù)增長17.64%，公司凈利潤為負(fù)的5789.53萬，同比虧損擴(kuò)大至152.26%。這意味著什么呢？一家營收不足200億，不論是經(jīng)營業(yè)務(wù)還是經(jīng)營利潤都出現(xiàn)了重大下滑與虧損的科大訊飛，談GPT就好像廣場舞大媽在談她是股神巴菲特一樣的好笑。

先不說科大訊飛能不能租的起服務(wù)器，也不談它有沒有數(shù)據(jù)，更不談它能不能組建的起研發(fā)大模型的團(tuán)隊(duì)，就算這些都有，就以科大訊飛目前的這個(gè)大幅虧損情況來看，就是運(yùn)營大模型的日常電費(fèi)都支付不起。

那么靜態(tài)市盈率超過300倍意味著什么？市盈率反映了一個(gè)公司一段時(shí)期的投資價(jià)值和泡沫風(fēng)險(xiǎn)。簡單的說，科大訊飛320.18倍的市盈率就表示如果按照現(xiàn)在賺錢的速度，320.18年你才能回本。這也就是為什么我說科大訊飛的股價(jià)是一個(gè)正在形成的黑洞，而不是泡沫的原因，而黑洞一旦出現(xiàn)的時(shí)候就不是割韭菜這么簡單，而是直接吞噬。

根據(jù)上交所于2019年8月發(fā)布的《融資融券交易實(shí)施細(xì)則》第三十五條規(guī)定，其中提及，可充抵保證金的證券在計(jì)算保證金金額時(shí)，應(yīng)當(dāng)以證券市值或凈值按所列示的五類情形進(jìn)行折算。而被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示、暫停上市、進(jìn)入退市整理期的證券，靜態(tài)市盈率在300倍以上或者為負(fù)數(shù)的A股股票，以及權(quán)證的折算率為0%。

上交所也予以明確， “靜態(tài)市盈率”，是指股票收盤價(jià)與相應(yīng)上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的基本每股收益的比值。所以券商把科大訊飛融資融券折算率調(diào)整為0，這就是一種重大風(fēng)險(xiǎn)警示，也會(huì)抑制融資賭客繼續(xù)融資，公開資料顯示，目前科大訊飛的融資額為69.20億，以前很多大戶都會(huì)融資買入或者賣出當(dāng)天來回都可以，而折算率降低之后，賣出后就要追加抵押物才能買入了。

那么當(dāng)科大訊飛的股票抵押價(jià)值等于“0”的時(shí)候，股票就失去了融資的功能，這就會(huì)直接抑制投機(jī)客的買賣。

盡管科大訊飛集各種AI概念于一身，但是，科大訊飛從來不會(huì)為股東賺錢，上市以來基本就是薄利或者虧損，基本上依靠講故事和買故事融資活著，根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)顯示，科大訊飛上市越以來從資本市場融資100億，另外，大股東等擬定套現(xiàn)超過40億，連葛衛(wèi)東也借波段賺了幾個(gè)億?？拼笥嶏w依然成了資金黑洞，而在大模型大火的Q1還竟然暴雷了，Q1扣非歸母凈利潤大跌331.82%。

從業(yè)務(wù)上看，雖然科大訊飛一直號(hào)稱是AI的生態(tài)企業(yè)，但其業(yè)務(wù)中AI產(chǎn)生的效益看起來完全不是一個(gè)AI企業(yè)，干了這么多年，科大訊飛看起來什么都干，但都沒產(chǎn)生新的核心產(chǎn)品，主要收入還是中小學(xué)的信息化，以前是電子黑板什么的，現(xiàn)在還是這些，還有第一大股東中國移動(dòng)給的電信類業(yè)務(wù)以前是彩信什么的?？拼笥嶏w前幾年試圖做面向消費(fèi)者的硬件產(chǎn)品，包括翻譯機(jī)等，但在智能手機(jī)的今天，這些功能全部由智能手機(jī)取代了，根本就沒給科大訊飛的智能硬件留下機(jī)會(huì)。

此刻，想起吳敬璉老先生曾經(jīng)說過的一句話，“中國的股市很像一個(gè)賭場，而且很不規(guī)范。賭場里面也有規(guī)矩，比如你不能看別人的牌。而我們的股市里，有些人可以看別人的牌，可以作弊，可以搞詐騙。做莊、炒作、操縱股價(jià)可說是登峰造極?！?。

回顧中國的科技股炒作，當(dāng)年的樂視網(wǎng)、暴風(fēng)影音、全通教育等無不是痛苦的教訓(xùn)。而科大訊飛的這個(gè)泡沫什么時(shí)候破滅，大家拭目以待，破滅只是時(shí)間問題。如果你聽根哥一句勸，盡快逃離科大訊飛這一類依靠大模型概念炒作起來的公司，更多的內(nèi)容請(qǐng)訂閱《GPT投資不可錯(cuò)過的實(shí)用指南》，或者是《GPT行業(yè)內(nèi)幕，你需要知道的大廠真相》這兩個(gè)專輯進(jìn)行更深入的了解。

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