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出品 | 潮起網(wǎng)「于見(jiàn)專欄」

在現(xiàn)如今的生活中，我們已經(jīng)越來(lái)越離不開(kāi)手機(jī)。別看小小的一個(gè)手機(jī)，卻是由上千個(gè)組件構(gòu)成。一個(gè)手機(jī)品牌誕生的背后，是上百家供應(yīng)商集體的功勞。近期手機(jī)界最熱鬧的事，無(wú)非就是iphone15系列手機(jī)的發(fā)售。

(資料圖片僅供參考)

作為全球手機(jī)行業(yè)中的霸主，蘋(píng)果手機(jī)的供應(yīng)商高達(dá)六七百家。如果任何一家廠商能夠進(jìn)入蘋(píng)果的供應(yīng)鏈，那么對(duì)其業(yè)績(jī)發(fā)展和公司聲譽(yù)都會(huì)有莫大的助力，用“鍍金”來(lái)形容一點(diǎn)不為過(guò)。不過(guò)一旦被蘋(píng)果拋棄，其業(yè)績(jī)也會(huì)遭遇變臉，比如光學(xué)巨頭歐菲光。

近期歐菲光發(fā)布了年中財(cái)報(bào)，上半年?duì)I收63.15億元，同比下降18.79%；歸母凈利潤(rùn)-3.54億元，依舊處于虧損之中。在二級(jí)市場(chǎng)上，市值已經(jīng)降至170億元左右，與鼎盛時(shí)期的700億元相比完全是云泥之別。在被蘋(píng)果拋棄三年后，歐菲光主業(yè)持續(xù)疲軟，至今仍沒(méi)找到解決之法。

業(yè)績(jī)大起大落，發(fā)展遭遇瓶頸

歐菲光近些年的日子并不好過(guò)，從其斷崖式下跌的業(yè)績(jī)和股價(jià)，就可以窺見(jiàn)一斑。2020年至2022年，其營(yíng)收分別為483.5億元、228.44億元和148.27億元；歸母凈利潤(rùn)分別為-19.44億元、-26.25億元和-51.82億元，已經(jīng)連續(xù)三年陷入巨額虧損之中。

在二級(jí)市場(chǎng)方面，目前歐菲光近一年的股價(jià)均在5元左右徘徊，與2020年7月的23.62元/股的價(jià)格相比，累計(jì)跌幅近80%。要知道的是，在2019年歐菲光還是營(yíng)收超500億的光電寡頭。短短幾年內(nèi)業(yè)績(jī)大變，與被移除“果鏈”有關(guān)，也和行業(yè)大背景脫不開(kāi)干系。

2017年歐菲光以2.34億美元收購(gòu)了索尼華南電子100%股權(quán)，借此獲得了索尼攝像頭模組的關(guān)鍵技術(shù)，順利敲開(kāi)了蘋(píng)果供應(yīng)鏈的大門(mén)。從此歐菲光的業(yè)績(jī)突飛猛進(jìn)。

蘋(píng)果也順理成章成為其第一大客戶。2018年至2020年，蘋(píng)果為其貢獻(xiàn)的營(yíng)收分別為83億元、117億元和145億元。然而甜蜜總是短暫的，2021年蘋(píng)果正式和歐菲光“分手”。沒(méi)有了“果鏈”光環(huán)，歐菲光業(yè)績(jī)一落千丈。

雪上加霜的是，歐菲光的第二大客戶華為，因受芯片制裁影響，手機(jī)銷量驟減。沒(méi)有了蘋(píng)果和華為的加持，歐菲光自然失去了動(dòng)力來(lái)源。除了業(yè)績(jī)下降的影響外，這兩年歐菲光一直忙于剝離蘋(píng)果相關(guān)資產(chǎn)。

2021年初，歐菲光將旗下廣州得爾塔、江西慧光、南昌歐菲、江西晶潤(rùn)四家公司打包出售，合計(jì)資產(chǎn)超百億，10月又以1.05億元和3.35億元轉(zhuǎn)讓江西卓訊、江西新菲股權(quán)。并且從2020年至今，歐菲光已經(jīng)連續(xù)三年計(jì)提資產(chǎn)減值，累計(jì)金額已超50億元。

由此可以看出，和蘋(píng)果的合作雖然助長(zhǎng)了營(yíng)收，但怎么看都是一場(chǎng)賠本買賣。實(shí)際上歐菲光從一開(kāi)始就沒(méi)有打算從蘋(píng)果身上“謀利”，而是借蘋(píng)果供應(yīng)商的盛名，進(jìn)一步開(kāi)拓和鞏固安卓設(shè)備市場(chǎng)。

近年來(lái)歐菲光確實(shí)得到小米、OPPO等手機(jī)廠商的訂單，但從體量上，遠(yuǎn)不及蘋(píng)果一家的貢獻(xiàn)大。即使沒(méi)有這些大客戶的關(guān)照，歐菲光的發(fā)展也早就遇到了瓶頸。

從2015年開(kāi)始，國(guó)內(nèi)智能手機(jī)市場(chǎng)趨于飽和，2016年達(dá)到頂峰之后2017年手機(jī)市場(chǎng)開(kāi)始逐年下滑。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2022年我國(guó)智能手機(jī)出貨量為2.86億部，同比下降13%。時(shí)隔十年出貨量再次低于3億以下。

加上三年疫情，全球經(jīng)濟(jì)震蕩，消費(fèi)電子市場(chǎng)萎靡不振，作為手機(jī)配件供應(yīng)商的歐菲光自然遭受嚴(yán)重影響，但是業(yè)績(jī)乏力的背后除了客觀原因，也有其自身的問(wèn)題。

“低價(jià)格抓機(jī)遇”恐難再成制勝法寶

目前歐菲光的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)主要為光學(xué)光電、微電子和智能汽車三大部分。其中光學(xué)光電產(chǎn)品主要是手機(jī)攝像模組和光學(xué)鏡頭，營(yíng)收占比在70%以上，微電子以指紋識(shí)別模組為主，營(yíng)收占比在20%左右。

值得注意的是，從2020年至今，這個(gè)兩大業(yè)務(wù)的營(yíng)收都在逐年縮減。據(jù)今年半年報(bào)顯示，光學(xué)光電營(yíng)收為44.4億元，同比下降19.49%；微電子營(yíng)收11.6億元，同比下滑20.5%。

從其發(fā)展歷程來(lái)看，歐菲光和手機(jī)行業(yè)緊密相連。近十年高速發(fā)展的秘訣在于緊隨手機(jī)行業(yè)潮流開(kāi)辟新賽道，采取低價(jià)開(kāi)拓市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。

早期的歐菲光只是生產(chǎn)手機(jī)紅外濾光片的小廠，2008年?duì)I收僅為2.31億元，但彼時(shí)的歐菲光已經(jīng)是該領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，發(fā)展空間有限。因此2010年歐菲光轉(zhuǎn)向電容觸控賽道，2012年又涉獵攝像頭模組領(lǐng)域，2014年發(fā)力指紋識(shí)別模組。

得益于手機(jī)市場(chǎng)的快速迭代，歐菲光三次開(kāi)辟新賽道，取得了耀眼的成績(jī)。2013年底歐菲光把全球觸屏老大TPK趕下神壇，成為全球最大的觸屏企業(yè)；2016年攝像頭和指紋識(shí)別模組單月出貨量位居全球第一。

2017年歐菲光在指紋模組領(lǐng)域超過(guò)日月光，市占率全球第一；2018年光學(xué)業(yè)務(wù)營(yíng)收首次超過(guò)舜宇光學(xué)，成功登頂行業(yè)第一。但是成為第一名的代價(jià)卻是較低的利潤(rùn)率和居高不下的負(fù)債。

2012年歐菲光的綜合毛利率為20.11%，十年之后的2022年這一數(shù)值為-0.1%。當(dāng)然2022年情況特殊，但三年疫情之前其毛利率就已經(jīng)降至12%左右。

這就造成歐菲光上百億的高營(yíng)收，利潤(rùn)僅為幾億元的獨(dú)特景象。多次轉(zhuǎn)換賽道，建廠增能也導(dǎo)致其資產(chǎn)負(fù)債率由2015年的62.4%激增至今年上半年的79.78%。說(shuō)明其償債壓力巨大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升。

與此同時(shí)，在與蘋(píng)果合作后，對(duì)于市場(chǎng)的過(guò)于樂(lè)觀，也導(dǎo)致庫(kù)存激增難以消化。眾所周知，手機(jī)等電子產(chǎn)品的更新迭代非?？?，歐菲光手里的存貨就是一個(gè)隱形的“大雷”。截至去年歐菲光還在計(jì)提存貨、固定資產(chǎn)等減值準(zhǔn)備，這也導(dǎo)致其元?dú)獯髠?/p>

盡管從今年半年報(bào)中，可以看出其存貨情況趨于好轉(zhuǎn)，但歐菲光想恢復(fù)到以前的鼎盛時(shí)期已經(jīng)非常難。一方面市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，遭到競(jìng)品公司“背刺”；另一方面在加入蘋(píng)果后，歐菲光的日子太過(guò)舒適，而忽略了新賽道的布局。

智能汽車未成氣候，核心技術(shù)尚需積累

其實(shí)早在2014年，歐菲光就確立了“移動(dòng)互聯(lián)+智慧城市”的雙驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略。2015年收購(gòu)了南京天擎、華東汽電進(jìn)軍智能汽車領(lǐng)域。2018年又收購(gòu)了富士天津鏡頭工廠，進(jìn)一步加強(qiáng)在車載鏡頭賽道實(shí)力。

從時(shí)間上看，歐菲光布局智能汽車的時(shí)間并不晚，彼時(shí)國(guó)內(nèi)的新能源汽車市場(chǎng)還處于起步階段，自動(dòng)駕駛配件市場(chǎng)還是一片空白，發(fā)展空間相當(dāng)巨大。

歐菲光的想法也很好，依靠汽車智能化的東風(fēng)，重新開(kāi)辟車載鏡頭、激光雷達(dá)等新賽道。這和其光學(xué)光電業(yè)務(wù)依賴手機(jī)的快速發(fā)展有異曲同工之處。但時(shí)至今日其智能汽車業(yè)務(wù)的發(fā)展是不及預(yù)期的。

2018年至2020年，其智能汽車業(yè)務(wù)營(yíng)收分別為4.23億元、4.62億元和5.57億元。和百億元的光學(xué)光電業(yè)務(wù)相比，簡(jiǎn)直可以忽略不計(jì)。

雖然在痛失蘋(píng)果后，歐菲光加大了智能汽車的開(kāi)拓力度。2022年?duì)I收達(dá)到了12.12億元，實(shí)現(xiàn)了翻倍增長(zhǎng)。但是距離成為第二曲線還遙遙無(wú)期。

那么為什么布局智能汽車沒(méi)有復(fù)刻以往的輝煌？一方面智能汽車賽道新老玩家眾多，另一方面歐菲光還欠缺核心技術(shù)。

首先光學(xué)光電器件在智能汽車領(lǐng)域應(yīng)用的范圍非常廣，產(chǎn)品也比較豐富。我們熟知的有紅外線車載攝像頭、激光雷達(dá)、毫米波雷達(dá)等各種核心傳感器。所以在這個(gè)領(lǐng)域，歐菲光并不像在手機(jī)組件領(lǐng)域有著天然的優(yōu)勢(shì)。

例如在車載鏡頭方面，有歐菲光的老對(duì)手舜宇光學(xué)和聯(lián)創(chuàng)電子。尤其是舜宇光學(xué)在車載鏡頭領(lǐng)域多年位居全球第一，其車載業(yè)務(wù)已經(jīng)成為手機(jī)之外的第二大來(lái)源。而歐菲光雖然在此領(lǐng)域也位居全球前十，但和聯(lián)創(chuàng)電子、弘景光電和特萊斯光學(xué)差距并不大。

同時(shí)像?？低暋⒋笕A股份等傳統(tǒng)安防企業(yè)也都在布局智能汽車業(yè)務(wù)，更何況博世、采埃孚等傳統(tǒng)汽車配件巨頭的實(shí)力也不容小覷。那么歐菲光想要與之抗衡，就必須有強(qiáng)大的技術(shù)。

縱觀歐菲光的發(fā)展史，除了濾光片和觸屏業(yè)務(wù)是靠自身技術(shù)發(fā)展而來(lái)外，攝像模組、指紋識(shí)別包括智能汽車都是以并購(gòu)或者合作的方式展開(kāi)。歐菲光最大的優(yōu)點(diǎn)在于產(chǎn)業(yè)鏈的垂直整合，而并非技術(shù)。

并不是說(shuō)歐菲光沒(méi)有技術(shù)，而是缺乏核心技術(shù)。蘋(píng)果之所以會(huì)將歐菲光移除供應(yīng)鏈，一方面由于歐菲光被列入“實(shí)體清單”，另一方面就是其現(xiàn)有鏡頭模組技術(shù)沒(méi)有達(dá)到蘋(píng)果的要求。所以歐菲光想要在智能汽車業(yè)務(wù)有所突破，歸結(jié)起來(lái)還是一場(chǎng)技術(shù)轉(zhuǎn)型。

結(jié)語(yǔ)

目前歐菲光的狀況已經(jīng)開(kāi)始好轉(zhuǎn)，但是還要多久才能擺脫退出“果鏈”的陣痛期，這是大眾最為關(guān)心的問(wèn)題。不過(guò)即使能走出“陣痛期”，歐菲光已經(jīng)喪失了在手機(jī)組件賽道的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，很難再重返巔峰。謀求第二曲線才是其未來(lái)發(fā)展的重中之重。

可以看到近年來(lái)，歐菲光開(kāi)始加大研發(fā)力度。除了智能汽車業(yè)務(wù)外，還在布局智能門(mén)鎖、VR/AR、工業(yè)醫(yī)療、機(jī)器視覺(jué)等光學(xué)新領(lǐng)域。但是這些新領(lǐng)域能否成為歐菲光的“新馬甲”，仍是個(gè)緩慢受錘的過(guò)程。

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