(資料圖片僅供參考)

全球糖市供給處于緊平衡狀態(tài)

巴西中南部 7 月下半月，雙周生產(chǎn)數(shù)據(jù)符合預(yù)期，當(dāng)期產(chǎn)糖 368.1 萬(wàn)噸，同比增加 37.9 萬(wàn)噸，糖醇比 50.65%，創(chuàng)歷年同期高位，預(yù)計(jì) 8 月上天氣良好，近期無(wú)規(guī)模降水，利于壓榨。

從背后基本面來(lái)看，盡管巴西最新公布的7月下半月產(chǎn)糖數(shù)據(jù)再度刷新近兩年的雙周產(chǎn)量高點(diǎn)，達(dá)到368.1萬(wàn)噸，但其他產(chǎn)糖國(guó)印度、泰國(guó)的產(chǎn)量與可供出口量明顯下滑，今年全球白糖供給依然處于緊平衡狀態(tài)，在巴西賣壓緩和后，國(guó)際糖價(jià)仍存在較強(qiáng)的下方支撐。

此外，我們需要需持續(xù)關(guān)注天氣情況，中長(zhǎng)期而言，北半球天氣風(fēng)險(xiǎn)仍存，印度與泰國(guó)偏干的天氣將成為未來(lái)紐糖炒作的驅(qū)動(dòng)。在天氣不出問題的前提下，等待食糖定價(jià)重心向北半球移動(dòng)才是新的炒作窗口期。

國(guó)內(nèi)糖市消費(fèi)終端出現(xiàn)補(bǔ)庫(kù)行情

國(guó)內(nèi)糖市表現(xiàn)搶眼，消費(fèi)終端出現(xiàn)補(bǔ)庫(kù)行情，南寧現(xiàn)貨報(bào)價(jià)周度上漲 135 元/噸至 7345 元/噸，重點(diǎn)集團(tuán)多個(gè)品牌清庫(kù)，市場(chǎng)樂觀情緒上漲。期現(xiàn)基差走擴(kuò)，鄭糖主力 2401 合約受資金青睞追買，創(chuàng)該合約新高。

國(guó)內(nèi)雖然7月消費(fèi)數(shù)據(jù)一般，但在本年度廣西減產(chǎn)的大背景下，白糖銷糖率明顯高于往年，白糖工業(yè)庫(kù)存處于近五年同期的低位，國(guó)內(nèi)白糖的緊張程度強(qiáng)于外盤。

目前國(guó)內(nèi)面向巴西、泰國(guó)的配額外進(jìn)口利潤(rùn)仍深度貼水，導(dǎo)致進(jìn)口量同比偏低，亦難以覆蓋國(guó)內(nèi)供需缺口。進(jìn)口糖到港開始邊際遞減，我國(guó)食糖進(jìn)口量已經(jīng)連續(xù)四個(gè)月保持4-7萬(wàn)噸的較低水平，6月份進(jìn)口糖4萬(wàn)噸，同比減少10萬(wàn)噸，7月份進(jìn)口量或仍然不多，不過8、9月份有望放量，單月進(jìn)口量可能達(dá)到60萬(wàn)噸。

展望后市，隨著消費(fèi)旺季的到來(lái)，8月白糖去庫(kù)速度繼續(xù)加快，國(guó)內(nèi)白糖供給偏緊的現(xiàn)象有可能進(jìn)一步推升糖價(jià)，關(guān)注01合約的資金流入情況。此外，我們需要需持續(xù)關(guān)注天氣情況，天氣炒作風(fēng)險(xiǎn)仍存。

（劉宇 投資咨詢號(hào)：Z0012343）

關(guān)鍵詞：