21世紀經(jīng)濟報道記者趙云帆上海報道

6月25日晚間，合成生物材料龍頭凱賽生物（688065.SH）終于披露了此前預告的重大事項的細節(jié)。

(資料圖片僅供參考)

按計劃，凱賽生物實控人劉修才控制的上海曜勤（擬設立）將全額認購公司新一輪66億定增。

同時，招商局集團作為上海曜勤的參股方，將在后者全額認購定增份額后，間接持股凱賽生物超過5%股份，成為后者的重要間接股東之一。

此外，作為定增的配套合作，招商局集團還與凱賽生物簽訂合作協(xié)議，將向后者采購包括生物基聚酰胺樹脂，或生物基聚酰胺纖維（即尼龍）復合材料在內(nèi)的產(chǎn)品。

對于定增計劃，凱賽生物方面表示：“本次向特定對象發(fā)行股票完成后，招商局集團將成為上市公司間接股東，并擬與公司簽訂業(yè)務合作協(xié)議，開展系列生物基聚酰胺材料方面的戰(zhàn)略合作……凱賽生物的生物制造產(chǎn)品可應用于招商局集團下屬多個實業(yè)板塊，雙方能夠?qū)崿F(xiàn)協(xié)同發(fā)展?！?/p>

招商局借控股方定增戰(zhàn)投

根據(jù)收購報告書，定增發(fā)行對象上海曜勤將以有限合伙形式成立，劉修才家族控制的境外主體，也是上市公司的控股股東凱賽生物有限公司（CIB）將控股上海曜勤的GP上海曜建，CIB和招商局集團則分別認購上海曜勤50.99%和48.99%的LP份額。

而按照此次定增預案發(fā)行價格43.34元/股（凱賽生物停牌前為55.53元/股），上海曜勤將認購不超過152,284,263股凱賽生物股票，其約占發(fā)行后公司總股本的20.7%。

“大股東全額認購定向增發(fā)股權的，可以用于完全補充流動性資金。”券商投行人士向記者分析稱：“招商局方面顯然是長期戰(zhàn)略投資者，參股控股股東認購主題可以避免定增募投方向的審查，流程也比較簡單，其退出也會受到控股股東關聯(lián)人身份的制約?！?/p>

21世紀經(jīng)濟報道記者了解到，“招商系”自凱賽生物籌劃上市以來就一直都保持對后者的關注。招銀國際資本管理(深圳)有限公司-深圳市招銀朗曜成長股權投資基金作為凱賽生物Pre-IPO投資者，目前在其股票解禁后仍持有凱賽生物2.13%股權，一股未售。

加之上海曜勤完成定增認購之后的份額，“招商系”在凱賽生物中的股東權益有望合計達到10%以上。

另一方面，根據(jù)上市規(guī)則，該筆定增實質(zhì)仍為面向控股股東定向增發(fā)。而截至2023年一季度，CIB已經(jīng)持有上市公司股票28.32%，且定增涉及新增控股股東關聯(lián)股本超過20%，定增無疑將觸發(fā)要約收購。

對此，公司已經(jīng)提請股東大會審議，批準上海曜勤以避免要約收購的方式實現(xiàn)對上市公司的定增。

助力公司開拓應用場景落地

而在襄助凱賽生物新材料應用場景落地方面，招商局集團亦不遺余力。

根據(jù)配套定增計劃簽訂的《業(yè)務合作協(xié)議》，招商局將從凱賽生物采購的產(chǎn)品，可以選擇生物基聚酰胺樹脂，或生物基聚酰胺纖維復合材料（包括短纖維復合樹脂、連續(xù)纖維預浸帶、連續(xù)纖維預浸紗），或其片材、異型材、管材等成型材料。

同時，招商局約定將盡最大的商業(yè)努力推廣和落實凱賽生物基聚酰胺產(chǎn)品的使用，保障落實前三年“1-8-20 目標”。

其中，所謂“1-8-20  目標”，即招商局采購并使用凱賽生物的產(chǎn)品中生物基聚酰胺樹脂的量于 2023、2024 和 2025 年分別為不低于 1 萬噸、8 萬噸和 20 萬噸。而從2024年底開始，雙方提前一年確定后續(xù)采購產(chǎn)品形式和采購量。

雙方也約定，生物基聚酰胺的具體產(chǎn)品形式、規(guī)格和應用需求，按照市場同等條件下最優(yōu)惠價格的原則，另行制定價格協(xié)議。招商局將協(xié)調(diào)旗下金融機構為凱賽生物提供有競爭力的融資利率和服務。

一位新材料行業(yè)人士則告訴記者：“集運物流等領域是凱賽生物的生物基新材料近年推廣落地的首選場景。招商局旗下集運物流業(yè)務中，比如集裝箱，比如建筑板材，貨車車廂板，倉儲貨架托盤等都是聚酰胺產(chǎn)品可以替代的應用方向?！?/p>

業(yè)務方面，凱賽生物目前的主業(yè)營收仍以長鏈二元酸產(chǎn)品為主，其為生物基聚酰胺上游聚合產(chǎn)品，截至2022年年報產(chǎn)能達到11.5萬噸。同時，公司也在2022年通過試圖借助中游聚合物癸二酸和下游聚酰胺產(chǎn)品布局，形成聚酰胺全產(chǎn)業(yè)鏈自主生產(chǎn)能力。

資料顯示，截至2022年年末，公司山西合成生物產(chǎn)業(yè)園年產(chǎn) 4 萬噸生物法癸二酸項目已正式建成并開始試生產(chǎn)，連續(xù)纖維增強型生物基聚酰胺復合材料進入應用場景樣品試制階段。

受全球宏觀經(jīng)濟需求不振的影響，2022財年，凱賽生物營收微增3.28%至24.41億元，歸屬母公司股東凈利潤略降6.97%至5.53億元。產(chǎn)品結構上，長鏈二元酸產(chǎn)品營收仍占八成以上，達到20.96%，生物基聚酰胺及單體營收則由2021年的1.53億增至2.31億，占比仍然較小且增長不明顯，毛利率則下降3.49個百分點。

另外，2022年公司生物基聚酰胺系列產(chǎn)量達到2.02萬噸，銷量則達為1.10萬噸，產(chǎn)銷比暗示公司推廣成果有限。

不過，隨著與招商局簽訂協(xié)議即將落地，理想狀態(tài)下，凱賽生物的生物基聚酰胺銷量僅靠前者拉動即能達到20萬噸以上，無疑將極大刺激公司的收入體量。

（文章來源：21世紀經(jīng)濟報道）

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